Desconto de empréstimo de ações
Um reembolso de empréstimo de ações é um pagamento em dinheiro de volta de alguém que empresta ações a um investidor que oferece garantias em dinheiro para emprestar ações. A aplicação mais comum desse desconto está associada à venda a descoberto, embora o comerciante de varejo médio que soubesse sobre a venda a descoberto nunca soubesse que ela existia.
Principais Takeaways
- Um desconto de empréstimo de ações é oferecido apenas para selecionar clientes.
- Pode vir dos pagamentos de juros pagos pelos tomadores de margem.
- Esses pagamentos podem ser oferecidos aos principais clientes para atraí-los e retê-los.
Como funciona um desconto para empréstimo de ações
Em termos simples, um desconto no empréstimo de ações é um pagamento a investidores maiores potencialmente disponíveis de um corretor, como o lado oposto dos juros cobrados pelos empréstimos obtidos na margem. Para investidores que nunca fazem ações com margem, esse é um conceito estrangeiro. Os traders que compram ações com margem sabem que, quando compram ações com margem, seu corretor cobra juros pelo dinheiro usado na compra dessas ações. Se a negociação tiver apenas a duração de alguns dias, a cobrança será mínima e praticamente despercebida. Geralmente, é equivalente a uma taxa anual comparável a um cartão de crédito de taxa mais baixa.
O corretor de empréstimos continuará acumulando todos os juros sobre o dinheiro usado pelo investidor para comprar as ações com margem. Mas quem tem direito a esses pagamentos de juros? Na maioria das vezes, é o corretor, mas pode haver outro cenário em que esses pagamentos podem ir para outra pessoa.
Considere o seguinte cenário: O investidor A, com um saldo de 100.000 dólares na conta, compra 1000 ações XYZ, mas a 200 dólares por ação, deve fazê-lo na margem, incorrendo no equivalente a um empréstimo de 100.000 dólares em tempo real. Os juros que o Investidor A pagará é equivalente a uma taxa de 6% ao ano. A seguir, considere que o Investidor B quis abrir uma posição vendida em XYZ de 500 ações ao mesmo tempo. Portanto, as 500 ações que o Investidor B vendeu a descoberto são metade das ações que o Investidor A comprou. Nesse cenário, o investidor B forneceu as garantias em dinheiro necessárias para abrir a posição vendida; portanto, é o dinheiro do investidor B que está sendo usado para permitir que o investidor A assuma a posição de margem em XYZ.
Com base nesse cenário, parece certo que o investidor B receba os pagamentos de juros de sua posição vendida. Esse cenário é o que leva os corretores a oferecer um desconto no empréstimo de ações para alguns de seus clientes mais consideráveis. De fato, costumam ser, mas apenas para clientes selecionados, e não após a cobrança de taxas substanciais.
Um comerciante ou investidor de varejo sem uma conta muito grande provavelmente não receberá um desconto se abrir um comércio a descoberto, mas um cliente institucional maior poderá receber esse desconto para atrair suas contas ou fluxo de pedidos consideráveis. O valor do desconto é determinado pelo Contrato de empréstimo de valores mobiliários estabelecido entre o mutuário e o credor, e o desconto normalmente compensa toda ou parte da taxa do empréstimo de ações do credor. Esse tamanho dessa taxa, que normalmente é cobrado pelas corretoras aos clientes que tomam ações em ações ou o dinheiro para comprar ações, também está descrito no Contrato de empréstimo de valores mobiliários.
Considerações especiais para um reembolso de empréstimo de ações
O desconto do empréstimo de ações é um adoçante no empréstimo de títulos. O empréstimo de títulos é uma característica fundamental da venda a descoberto, na qual um investidor toma empréstimos para vendê-los imediatamente, na esperança de lucrar comprando-os mais tarde, a um preço mais baixo. O credor é compensado pelas taxas, que aumentam seus retornos sobre os títulos; ele também tem a segurança retornada no final da transação.
Normalmente, esse tipo de acordo não está disponível para o pequeno investidor individual. Os descontos para empréstimos de ações normalmente estão disponíveis apenas para clientes maiores com dinheiro disponível, como traders profissionais, investidores institucionais e outros corretores / negociantes.
Além disso, os mutuários que não usam dinheiro como garantia não têm direito a descontos em empréstimos para ações. Os mutuários que colocam outros tipos de ativos como garantia normalmente ainda serão responsáveis pela taxa do credor, mesmo que essa garantia seja na forma de valores mobiliários quase comparáveis ao dinheiro, como títulos do Tesouro ou letras.
Exemplo de reembolso de empréstimo de ações
Considere um cenário em que um fundo de hedge empreste 1 milhão de ações no valor de US $ 20 por ação por 30 dias. O contrato de empréstimo estipula que a garantia devida a esse empréstimo é de 102%, de modo que o fundo de hedge investe US $ 20.400.000. A taxa de empréstimo contratada é de 3%, com um desconto de 0, 7% e uma taxa de reinvestimento de 1%. Além disso, os ganhos líquidos do investimento após o desconto serão divididos, sendo 60% destinados ao mutuário e 40% ao credor. Para os fins deste exemplo, vamos assumir um período de 360 dias.
Portanto, o desconto do empréstimo de ações para o empréstimo de 30 dias é de US $ 11.900, calculado da seguinte forma:
[(US $ 20 milhões x 102% x 0, 70%)] x (30 × 360) = US $ 11.900
Os ganhos de reinvestimento são de US $ 17.000, calculados da seguinte forma:
[(US $ 20 milhões x 102% x 1, 00%)] x (30 × 360) = US $ 17.000
Subtraindo o desconto dos ganhos de reinvestimento, os ganhos líquidos em investimentos são de US $ 5.100. Esses ganhos são divididos em 60/40, o que significa que $ 3.060 vão para o mutuário e o credor retém $ 2.040.
O mutuário também é responsável por uma taxa anual de empréstimo de ações de 3%, que neste caso é uma taxa de US $ 50.000 pelo período de 30 dias. A parcela do lucro líquido do investimento compensa essa taxa; portanto, a taxa mensal do mutuário nesse período seria de US $ 46.940, calculada da seguinte forma:
$ 50.000 - $ 3.060 = $ 46.940
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