Pequeno menos grande (SMB)

O que quer dizer pequeno menos grande?

Pequeno menos grande (SMB) é um dos três fatores no modelo de precificação de ações da Fama / French. Juntamente com outros fatores, o SMB é usado para explicar os retornos do portfólio. Esse fator também é chamado de "efeito de pequena empresa" ou "efeito de tamanho", em que o tamanho é baseado na capitalização de mercado da empresa.

Entendendo Small Minus Big (SMB)

O Modelo de Três Fatores Fama / French é uma extensão do CAPM (Capital Asset Pricing Model). O CAPM é um modelo de um fator, e esse fator é o desempenho do mercado como um todo. Esse fator é conhecido como fator de mercado. O CAPM explica os retornos de uma carteira em termos da quantidade de risco que ela contém em relação ao mercado. Em outras palavras, de acordo com o CAPM, a principal explicação para o desempenho de um portfólio é o desempenho do mercado como um todo.

O modelo Fama / Três fatores adiciona dois fatores ao CAPM. O modelo diz essencialmente que existem dois outros fatores além do desempenho do mercado que contribuem consistentemente para o desempenho de um portfólio. Um deles é SMB. Em outras palavras, se um portfólio tiver mais empresas de pequeno capital, deverá superar o mercado a longo prazo.

O terceiro fator no modelo de três fatores é alto menos baixo (HML). "Alto" refere-se a empresas com um alto valor contábil em relação ao valor de mercado. "Baixo" refere-se a empresas com uma relação valor contábil baixo para valor de mercado. Esse fator também é chamado de "fator de valor" ou "valor versus fator de crescimento", porque as empresas com uma alta razão livro-mercado são normalmente consideradas "ações de valor". As empresas com um valor baixo de mercado para o valor contábil são tipicamente "ações em crescimento". E pesquisas demonstraram que as ações de valor superam as ações de crescimento no longo prazo. Assim, a longo prazo, um portfólio com uma grande proporção de ações de valor deve superar o desempenho de uma carteira com uma grande proporção de ações de crescimento.

O modelo Fama / French pode ser usado para avaliar os retornos de um gerente de portfólio. Essencialmente, se o desempenho do portfólio puder ser atribuído aos três fatores, o gerente do portfólio não agregou nenhum valor ou demonstrou nenhuma habilidade. Isso ocorre porque, se os três fatores podem explicar completamente o desempenho do portfólio, nenhum desempenho pode ser atribuído à capacidade do gerente. Um bom gerente de portfólio deve aumentar o desempenho escolhendo boas ações. Esse desempenho superior também é conhecido como "alfa".

Pesquisadores expandiram o modelo de três fatores nos últimos anos para incluir outros fatores. Isso inclui "momento", "qualidade" e "baixa volatilidade", entre outros.

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Termos relacionados

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