Retorno sobre o capital investido (ROIC)
O retorno do capital investido (ROIC) é um cálculo usado para avaliar a eficiência de uma empresa na alocação do capital sob seu controle para investimentos rentáveis. O índice de retorno do capital investido dá uma noção de quão bem uma empresa está usando seu dinheiro para gerar retornos. A comparação do retorno do capital investido de uma empresa com seu custo médio ponderado de capital (WACC) revela se o capital investido está sendo usado de maneira eficaz. Essa medida também é conhecida simplesmente como "retorno do capital".
Principais Takeaways
- ROIC é a quantidade de retorno que uma empresa faz acima do custo médio que paga por sua dívida e capital próprio.
- O retorno do capital investido pode ser usado como referência para calcular o valor de outras empresas
- Uma empresa está criando valor se seu ROIC exceder 2% e destruir valor se for menor que 2%.
Como o retorno sobre o capital investido (ROIC) é usado
A fórmula para o ROIC é (lucro líquido - dividendo) / (dívida + patrimônio). A fórmula ROIC é calculada avaliando o valor no denominador, capital total, que é a soma da dívida e do patrimônio de uma empresa. Existem várias maneiras de calcular esse valor. Uma é subtrair caixa e passivo circulante não remunerado (NIBCL) - incluindo passivos fiscais e contas a pagar, desde que não estejam sujeitos a juros ou taxas - do total de ativos.
Outra maneira de escrever a fórmula inclui:
ROIC = NOPATInvestido onde: NOPAT = Lucro operacional líquido após impostos \ begin {alinhado} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Capital investido}} \\ & \ textbf {em que: } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Lucro operacional líquido após impostos} \\ \ end {align} ROIC = Capital investidoNOPAT em que: NOPAT = Lucro operacional líquido após impostos
1:54O retorno sobre o capital investido (ROIC)
Outro método de cálculo do capital investido é adicionar o valor contábil do patrimônio de uma empresa ao valor contábil de sua dívida e subtrair ativos não operacionais, incluindo caixa e equivalentes de caixa, títulos negociáveis e ativos de operações descontinuadas.
Ainda outra maneira de calcular o capital investido é obter capital de giro subtraindo o passivo circulante do ativo circulante. Em seguida, você obtém capital de giro não monetário subtraindo o dinheiro do valor do capital de giro que você acabou de calcular. Finalmente, o capital de giro não monetário é adicionado aos ativos fixos de uma empresa, também conhecidos como ativos de longo prazo ou não circulantes.
Um ROIC maior que o custo de capital significa que a empresa está saudável e em crescimento, enquanto um ROIC menor que o custo de capital sugere um modelo de negócios insustentável.
Considerações Especiais
O valor no numerador também pode ser calculado de várias maneiras. A maneira mais direta é subtrair dividendos do lucro líquido de uma empresa.
Por outro lado, como uma empresa pode ter se beneficiado de uma fonte de renda única, não relacionada ao seu negócio principal - um ganho inesperado devido às flutuações da taxa de câmbio, por exemplo - muitas vezes é preferível observar o lucro operacional líquido após os impostos (NOPAT )
O NOPAT é calculado ajustando o lucro operacional dos impostos: (lucro operacional) * (1 - taxa efetiva do imposto). O lucro operacional também é conhecido como lucro antes dos juros e impostos (EBIT). Muitas empresas reportarão suas taxas efetivas de impostos para o trimestre ou o exercício fiscal em suas liberações de lucros, mas não todas.
Requisitos para retorno do capital investido (ROIC)
O ROIC é sempre calculado como uma porcentagem e geralmente é expresso como um valor anualizado ou posterior de 12 meses. Deve ser comparado ao custo de capital de uma empresa para determinar se a empresa está criando valor.
Se o ROIC for maior que o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa, a métrica mais comum de custo de capital, será criado valor e essas empresas serão negociadas com um prêmio. Uma referência comum para evidência de criação de valor é um retorno superior a 2% do custo de capital da empresa.
Se o ROIC de uma empresa for inferior a 2%, ele será considerado um destruidor de valor. Algumas empresas têm um nível de retorno zero e, embora não estejam destruindo valor, essas empresas não têm capital em excesso para investir em crescimento futuro.
O ROIC é uma das métricas de avaliação mais importantes e informativas a serem calculadas. Dito isto, é mais importante para alguns setores do que outros, pois as empresas que operam plataformas de petróleo ou fabricam semicondutores investem capital muito mais intensamente do que aquelas que exigem menos equipamentos.
Limitações do retorno sobre o capital investido (ROIC)
Uma desvantagem dessa métrica é que ela não diz nada sobre qual segmento do negócio está gerando valor. Se você fizer seu cálculo com base no lucro líquido (menos dividendos) em vez do NOPAT, o resultado poderá ser ainda mais opaco, pois é possível que o retorno deriva de um evento único e não recorrente.
O ROIC fornece o contexto necessário para outras métricas, como a razão P / E. Visto isoladamente, o índice P / E pode sugerir que uma empresa está vendendo em excesso, mas o declínio pode ser devido ao fato de que a empresa não está mais gerando valor para os acionistas na mesma taxa - ou mesmo. Por outro lado, as empresas que geram consistentemente altas taxas de retorno sobre o capital investido provavelmente merecem negociar com um prêmio a outras ações, mesmo que seus índices P / E pareçam proibitivamente altos.
Exemplo de como usar o retorno sobre o capital investido (ROIC)
No release de resultados do quarto trimestre de 2018 da Target Corp. (TGT), a empresa calcula seu ROIC de 12 meses, mostrando os componentes que entram no cálculo:
| (Todos os valores em milhões de dólares americanos) | TTM 2/3/18 | TTM 1/28/17 |
| Lucros de operações contínuas antes de despesas com juros e imposto de renda | 4.312 | 4.969 |
| + Juros de arrendamento operacional * | 80 | 71 |
| - Imposto de renda | 864 | 1.648 |
| Lucro operacional líquido após impostos | 3.528 | 3.392 |
| Parcela atual da dívida de longo prazo e outros empréstimos | 270 | 1.718 |
| + Parcela não circulante da dívida de longo prazo | 11.317 | 11.031 |
| + Patrimônio líquido | 11.709 | 10.953 |
| + Obrigações de arrendamento operacional capitalizadas * | 1.339 | 1.187 |
| - Caixa e equivalentes de caixa | 2.643 | 2.512 |
| - Ativos líquidos de operações descontinuadas | 2 | 62 |
| Capital investido | 21.990 | 22.315 |
| Capital médio investido | 22.152 | 22.608 |
| Retorno após impostos sobre o capital investido | 15, 9% | 15, 0% |
Começa com os ganhos das operações contínuas antes da despesa de juros e do imposto de renda, acrescenta juros do arrendamento operacional e subtrai o imposto de renda, gerando um lucro líquido após impostos de US $ 3, 5 bilhões: este é o numerador. Em seguida, adiciona a parcela atual da dívida de longo prazo e outros empréstimos, a parcela não circulante da dívida de longo prazo, o patrimônio líquido e as obrigações de arrendamento operacional capitalizadas.
Em seguida, subtrai caixa e equivalentes de caixa e ativos líquidos de operações descontinuadas, gerando um capital investido de US $ 22, 2 bilhões. Ao calcular a média com o capital investido no final do período do ano anterior (US $ 22, 3 bilhões), você acaba com um denominador de US $ 22, 2 bilhões. O retorno após impostos resultante sobre o capital investido é de 15, 9%. A empresa atribuiu o aumento nos últimos 12 meses em grande parte aos efeitos da nota fiscal aprovada no final de 2017.
Esse cálculo teria sido difícil de ser obtido apenas na demonstração de resultados e no balanço patrimonial, uma vez que os valores com asterisco estão enterrados em um adendo. Por esse motivo, o cálculo do ROIC pode ser complicado, mas vale a pena chegar a um valor aproximado para avaliar a eficiência de uma empresa em colocar capital para trabalhar.
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