Protective Put
Uma venda protetora é uma estratégia de gerenciamento de riscos que utiliza contratos de opções que os investidores empregam para se proteger contra a perda de propriedade de uma ação ou ativo. A estratégia de hedge envolve um investidor que compra uma opção de venda por uma taxa, chamada prêmio.
Por si só, é uma estratégia de baixa, na qual o trader acredita que o preço do ativo diminuirá no futuro. No entanto, uma opção de proteção é normalmente usada quando um investidor ainda está otimista em uma ação, mas deseja se proteger contra possíveis perdas e incertezas.
As opções de proteção podem ser colocadas em ações, moedas, commodities e índices e dar alguma proteção ao lado negativo. Uma venda protetora atua como uma apólice de seguro, fornecendo proteção negativa no caso de o preço do ativo cair.
Principais Takeaways
- Uma venda protetora é uma estratégia de gerenciamento de riscos que utiliza contratos de opções que os investidores empregam para se proteger contra uma perda em uma ação ou outro ativo.
- Pelo custo do prêmio, as ações de proteção atuam como uma apólice de seguro, fornecendo proteção negativa contra a queda de preço de um ativo.
- As ofertas de proteção oferecem um potencial ilimitado de ganhos, uma vez que o comprador também possui ações do ativo subjacente.
- Quando um put de proteção cobre toda a posição longa do subjacente, é chamado de put casado.
Como funciona uma colocação de proteção
As ações de proteção são comumente utilizadas quando um investidor é comprado ou compra ações ou outros ativos que pretende manter em seu portfólio. Normalmente, um investidor que possui ações corre o risco de sofrer uma perda no investimento se o preço das ações cair abaixo do preço de compra. Ao comprar uma opção de venda, quaisquer perdas nas ações são limitadas ou limitadas.
A opção de proteção estabelece um preço mínimo conhecido abaixo do qual o investidor não continuará a perder dinheiro adicional, mesmo que o preço do ativo subjacente continue a cair.
Uma opção de venda é um contrato que dá ao proprietário a capacidade de vender uma quantia específica do título subjacente a um preço definido antes ou em uma data especificada. Diferentemente dos contratos de futuros, o contrato de opções não obriga o detentor a vender o ativo e apenas permite a venda se o optar por fazê-lo. O preço definido do contrato é conhecido como preço de exercício e a data especificada é a data de vencimento ou a expiração. Um contrato de opção equivale a 100 ações do ativo subjacente.
Além disso, assim como todas as coisas na vida, as opções de venda não são gratuitas. A taxa em um contrato de opção é conhecida como prêmio. Esse preço baseia-se em vários fatores, incluindo o preço atual do ativo subjacente, o tempo até o vencimento e a volatilidade implícita (IV) - qual a probabilidade de o preço mudar - do ativo.
Preços de greve e prêmios
Um contrato de opção de venda protetora pode ser adquirido a qualquer momento. Alguns investidores as comprarão ao mesmo tempo e quando comprarem as ações. Outros podem esperar e comprar o contrato posteriormente. Sempre que eles compram a opção, a relação entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício pode colocar o contrato em uma das três categorias - conhecida como dinheiro. Essas categorias incluem:
- At-the-money (ATM) onde greve e mercado são iguais
- Out-of-the-money (OTM) em que a greve está abaixo do mercado
- Dentro do dinheiro (ITM), onde a greve está acima do mercado
Os investidores que buscam proteger perdas em uma holding concentram-se principalmente nas ofertas de opções de ATM e OTM.
Se o preço do ativo e o preço de exercício forem iguais, o contrato é considerado no caixa (ATM). Uma opção de venda com o dinheiro oferece ao investidor 100% de proteção até que a opção expire. Muitas vezes, uma venda protetora será rentável se tiver sido comprada ao mesmo tempo em que o ativo subjacente for comprado.
Um investidor também pode comprar uma opção de venda fora do dinheiro (OTM). Out-of-the-money acontece quando o preço de exercício está abaixo do preço das ações ou ativos. Uma opção de venda da OTM não oferece 100% de proteção no lado negativo, mas limita as perdas à diferença entre o preço das ações compradas e o preço de exercício. Os investidores usam opções fora do dinheiro para reduzir o custo do prêmio, pois estão dispostos a sofrer uma certa quantia de perda. Além disso, quanto mais abaixo do valor de mercado da greve, menor será o prêmio.
Por exemplo, um investidor pode determinar que não está disposto a sofrer perdas além de um declínio de 5% no estoque. Um investidor pode comprar uma opção de venda com um preço de exercício 5% menor que o preço das ações, criando, assim, o pior cenário de uma perda de 5% se a ação cair. Diferentes preços de exercício e datas de vencimento estão disponíveis para opções, oferecendo aos investidores a capacidade de adaptar a proteção - e a taxa premium.
Importante
Uma venda protetora também é conhecida como venda casada quando os contratos de opções são comparados um a um com as ações detidas.
Cenários potenciais com proteção
Uma ação protetora mantém as perdas de lado limitadas enquanto preserva ganhos potenciais ilimitados para o lado positivo. No entanto, a estratégia envolve ser longo o estoque subjacente. Se o estoque continuar subindo, a posição comprada do estoque será beneficiada e a opção de compra comprada não será necessária e expirará sem valor. Tudo o que será perdido é o prêmio pago para comprar a opção de venda. Nesse cenário em que a venda original expirou, o investidor comprará outra venda protetora, protegendo novamente suas participações.
As opções de proteção podem cobrir uma parte da posição longa do investidor ou de todas as suas participações. Quando a proporção de cobertura de venda protetora é igual à quantidade de estoque longo, a estratégia é conhecida como venda casada.
As opções de venda casada são comumente usadas quando os investidores desejam comprar uma ação e imediatamente a compra para proteger a posição. No entanto, um investidor pode comprar a opção de venda protetora a qualquer momento, desde que possua as ações.
A perda máxima de uma estratégia de venda protetora é limitada ao custo de compra das ações subjacentes - juntamente com quaisquer comissões - menos o preço de exercício da opção de venda mais o prêmio e quaisquer comissões pagas para comprar a opção.
O preço de exercício da opção de venda atua como uma barreira onde as perdas nas ações subjacentes param. A situação ideal em uma ação de proteção é que o preço das ações aumente significativamente, pois o investidor se beneficiaria da posição longa das ações. Nesse caso, a opção de venda expirará sem valor, o investidor pagará o prêmio, mas as ações terão um valor aumentado.
Prós
Pelo custo do prêmio, as opções de proteção fornecem proteção negativa contra as quedas de preço de um ativo.
As ações de proteção permitem que os investidores permaneçam por muito tempo uma ação oferecendo potencial de ganhos.
Contras
Se um investidor compra uma opção de venda e o preço das ações aumenta, o custo do prêmio reduz os lucros na negociação.
Se o estoque cair no preço e uma venda tiver sido comprada, o prêmio aumentará as perdas no comércio.
Exemplo do mundo real de uma proteção
Digamos que um investidor comprou 100 ações da General Electric Company (GE) por US $ 10 por ação. O preço das ações aumentou para US $ 20, dando ao investidor US $ 10 por ação em ganhos não realizados - não realizados porque ainda não foram vendidos.
O investidor não deseja vender suas participações na GE, porque as ações podem se valorizar ainda mais. Eles também não querem perder os US $ 10 em ganhos não realizados. O investidor pode comprar uma opção de venda das ações para proteger uma parte dos ganhos enquanto o contrato de opção estiver em vigor.
O investidor compra uma opção de venda com um preço de exercício de US $ 15 por 75 centavos, o que cria um cenário de pior caso de venda das ações por US $ 15 por ação. A opção de venda expira em três meses. Se a ação cair para US $ 10 ou menos, o investidor ganha na opção de venda de US $ 15 e menos, numa base de dólar por dólar. Em resumo, em qualquer lugar abaixo de US $ 15, o investidor é coberto até que a opção expire.
O custo do prêmio da opção é de US $ 75 (US $ 0, 75 x 100 ações). Como resultado, o investidor obteve um lucro mínimo igual a US $ 425 (preço de exercício de US $ 15 - preço de compra de US $ 10 = US $ 5 - prêmio de US $ 0, 75 = US $ 4, 25 x 100 ações = US $ 425).
Dito de outra forma, se a ação recuasse para o preço de US $ 10, o desenrolar da posição renderia um lucro de US $ 4, 25 por ação, porque o investidor ganhava US $ 5 em lucro - a greve de US $ 15 menos o preço de compra inicial de US $ 10 - menos os 0, 75 centavos de dólar Prêmio.
Se o investidor não comprou a opção de venda e as ações caíram para US $ 10, não haveria lucro. Por outro lado, se o investidor comprasse a opção de venda e as ações subissem para US $ 30 por ação, haveria um ganho de US $ 20 na negociação. O ganho de US $ 20 por ação pagaria ao investidor US $ 2.000 (US $ 30 - US $ 10 na compra inicial x 100 ações = US $ 2000). O investidor deve deduzir o prêmio de US $ 75 pago pela opção e sairá com um lucro líquido de US $ 1925.
Obviamente, o investidor também precisaria considerar a comissão que pagou pelo pedido inicial e quaisquer encargos incorridos ao vender suas ações. Pelo custo do prêmio, o investidor protegeu parte do lucro da negociação até o vencimento da opção, enquanto ainda podia participar de aumentos de preços adicionais.
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