Private Equity vs. Public Equity: Qual a Diferença?

As empresas têm uma variedade de opções para levantar capital e atrair investidores. Geralmente, as duas opções mais comuns são dívida e patrimônio - cada uma das quais pode ser estruturada de várias maneiras. O patrimônio permite que uma empresa dê aos investidores uma parte dos negócios pelos quais obtêm retornos à medida que os negócios crescem.

Tanto o patrimônio público quanto o privado têm vantagens e desvantagens para empresas e investidores. Em geral, o patrimônio geralmente não é uma prioridade para as empresas quando ocorre insolvência, mas os investidores geralmente são compensados ​​por esse risco extra por retornos mais altos. Empresas de todos os tipos respondem pelo patrimônio líquido em seu balanço patrimonial na categoria patrimônio líquido. Dessa forma, o patrimônio do balanço é um fator determinante do patrimônio líquido de uma empresa, calculado subtraindo os passivos dos ativos.

Todos os tipos de empresas usam o patrimônio para obter capital e ajudar seus negócios a crescer. Empresas privadas e públicas podem estruturar ofertas de ações de algumas maneiras diferentes, dando aos investidores diferentes retornos e opções de voto. Geralmente, o patrimônio público é amplamente conhecido e altamente líquido, tornando-o uma opção viável para a maioria dos tipos de investidores. O investimento em private equity geralmente é mais voltado para investidores sofisticados e geralmente exige que os investidores sejam credenciados com certos requisitos mínimos para patrimônio líquido.

Principais Takeaways

• Tanto o patrimônio público quanto o privado têm vantagens e desvantagens para empresas e investidores.
• Uma das maiores diferenças entre patrimônio privado e patrimônio público é que os investidores em patrimônio privado geralmente são pagos por meio de distribuições, e não pela acumulação de ações.
• Uma vantagem do patrimônio público é sua liquidez, pois a maioria das ações negociadas em bolsa está disponível e é facilmente negociada diariamente por meio de bolsas de valores públicas.

Private Equity

A maioria das empresas começa como privada, mas uma empresa pública também pode vender suas ações públicas e se tornar privada se achar que os benefícios são maiores. Uma das maiores diferenças entre patrimônio privado e patrimônio público é que os investidores em patrimônio privado geralmente são pagos por meio de distribuições, e não pela acumulação de ações. Os investidores em private equity geralmente recebem distribuições ao longo da vida de seus investimentos.

As expectativas de distribuição e outros detalhes estruturantes são discutidos em um memorando de colocação privada (PPM), que é semelhante a um prospecto para empresas públicas. O PPM fornece todos os detalhes para um investidor. Também explica os requisitos para investidores. Como as colocações privadas são menos regulamentadas do que um investimento público, elas geralmente apresentam riscos mais altos e, portanto, geralmente são voltadas para investidores mais sofisticados. Normalmente, esses investidores serão rotulados como investidores credenciados. Investidores credenciados são definidos por regulamentos de investimento com um patrimônio líquido especificado. Os investidores credenciados podem ser pessoas físicas e jurídicas, como bancos e fundos de pensão.

Do ponto de vista de uma empresa nascente, private equity geralmente significa ter que agradar uma clientela menor. Isso também significa menos restrições e diretrizes de investimento de reguladores, incluindo a Securities and Exchange Commission.

A oferta de uma veiculação privada geralmente será muito semelhante a uma oferta pública inicial. As empresas privadas geralmente trabalham com bancos de investimento para estruturar a oferta. Os banqueiros de investimento ajudam a estruturar o valor das ações privadas ou do capital pago conforme é utilizado na oferta. Os banqueiros de investimento também podem ajudar as empresas a testar a demanda de investimento e definir uma data de investimento. Diferentemente dos investimentos públicos, as empresas privadas também podem solicitar, com o tempo, compromissos de investidores que ajudam no planejamento a longo prazo.

Todas as empresas precisam de capital para administrar seus negócios, e a oferta de private equity ajuda as empresas a crescer. Freqüentemente, um acordo de private equity é feito com a intenção de a empresa algum dia abrir seu capital. No entanto, começar como uma empresa privada oferece latitude de gerenciamento para fazer distribuições e gerenciar patrimônio a seu critério. Também lhes permite evitar certos requisitos regulamentares e de relatórios, incluindo aqueles incluídos na lei antifraude Sarbanes-Oxley.

A Sarbanes-Oxley foi aprovada em 2002 após os escândalos corporativos da Enron e da Worldcom. Ele estreitou significativamente os regulamentos sobre todas as empresas de capital aberto e suas equipes de gestão, responsabilizando os gerentes seniores mais pessoalmente pela precisão das demonstrações financeiras de suas empresas. Ele também inclui mandatos longos para relatórios de controle interno.

No geral, o capital privado não está sujeito aos requisitos de Sarbanes-Oxley, aos requisitos da Securities Exchange Act de 1934 e da Investment Company Act de 1940, o que significa menos ônus para a administração. Quando a Dell se tornou privada em 2013, após um quarto de século como empresa pública, o fundador e CEO Michael Dell pediu dinheiro emprestado e recrutou um especialista em aquisições alavancado chamado Silver Lake Partners para facilitar o negócio. Nunca mais a Dell precisa agradar a um impaciente grupo de acionistas, oferecendo um dividendo, nem a nova empresa privada precisará recomprar suas próprias ações e, assim, afetar seu preço no mercado aberto.

Patrimônio Público

A maioria dos investidores está mais ciente das ofertas de ações públicas. Geralmente, os investimentos em patrimônio público são mais seguros que o patrimônio privado. Eles também estão mais disponíveis para todos os tipos de investidores. Outra vantagem do patrimônio público é sua liquidez, pois a maioria das ações negociadas em bolsa está disponível e é facilmente negociada diariamente por meio de bolsas de valores.

A transição de uma empresa privada para uma empresa pública ou vice-versa é complexa e envolve várias etapas. Uma empresa que gostaria de oferecer suas ações publicamente geralmente solicita o apoio de um banco de investimento.

A maioria das empresas costuma ter a ideia de uma oferta pública quando seu valor chega a um bilhão de dólares, também conhecido como status de unicórnio.

Em um acordo de IPO, o banco de investimento atua como subscritor e é como um atacadista. Semelhante à captação de capital de private equity, o banco de investimento ajuda a comercializar a oferta e também é a entidade líder envolvida na precificação da oferta. No geral, o subscritor define o preço das ações e, em seguida, assume a maior parte da responsabilidade por documentar, arquivar e finalmente emitir a oferta aos investidores em uma bolsa pública. O subscritor geralmente também se interessa pela oferta com um número especificado de ações compradas na oferta e, posteriormente, quando determinados limites são atingidos.

De maneira abrangente, os mecanismos de obtenção de patrimônio público são facilmente compreendidos e fáceis de executar. Cada uma das milhares de empresas de capital aberto já passou pelo processo de abertura de capital em determinado momento, dando aos investidores a oportunidade de participar desses investimentos. Além de negociar individualmente na forma de ações, o patrimônio público também é usado em fundos mútuos, fundos negociados em bolsa, 401 (k) s, IRAs e vários outros veículos de investimento. Especificamente, também existem vários fundos focados em IPOs em suas carteiras, e os IPOs individualmente podem ser alguns dos principais ganhadores do mercado.

Considerações Especiais

Os investidores credenciados que exploram uma variedade de opções de investimento podem estar interessados ​​em acompanhar os retornos do mercado de private equity versus o mercado público. Os principais indicadores de mercado dos EUA podem fornecer um ponto de partida por meio do Dow Jones Industrial Average, índice S&P 500 e índice Nasdaq Composite. Para entender os retornos do mercado de private equity para comparação, os investidores terão que se aprofundar um pouco mais, com relatórios mensais ou trimestrais do setor de empresas como Bain Capital, BCG e Private Equity Wire. Como em todos os investimentos, é importante entender as compensações entre risco e retorno e buscar o aconselhamento de um consultor financeiro.