Private Equity
O capital privado é uma classe de investimento alternativa e consiste em capital que não está listado em bolsa pública. O patrimônio privado é composto por fundos e investidores que investem diretamente em empresas privadas ou que se envolvem em aquisições de empresas públicas, resultando no fechamento do capital social. Investidores institucionais e de varejo fornecem o capital para private equity, e o capital pode ser utilizado para financiar novas tecnologias, fazer aquisições, expandir capital de giro e reforçar e solidificar um balanço patrimonial.
Um fundo de private equity tem Limited Partners (LP), que normalmente possui 99% das ações de um fundo e tem responsabilidade limitada, e General Partners (GP), que possui 1% de ações e tem total responsabilidade. Estes últimos também são responsáveis pela execução e operação do investimento.
Entendendo Private Equity
O investimento em private equity vem principalmente de investidores institucionais e investidores credenciados, que podem dedicar quantias substanciais em dinheiro por longos períodos de tempo. Na maioria dos casos, períodos de detenção consideravelmente longos são frequentemente necessários para investimentos em private equity, a fim de garantir uma recuperação para empresas em dificuldades ou permitir eventos de liquidez, como uma oferta pública inicial (IPO) ou uma venda a uma empresa pública.
Vantagens do Private Equity
Private equity oferece várias vantagens para empresas e startups. É favorecido pelas empresas porque permite o acesso à liquidez como alternativa aos mecanismos financeiros convencionais, como empréstimos bancários com juros altos ou cotação em mercados públicos. Certas formas de private equity, como capital de risco, também financiam idéias e empresas em estágio inicial. No caso de empresas que são listadas na lista, o financiamento de private equity pode ajudar essas empresas a tentar estratégias de crescimento não ortodoxas, longe do brilho dos mercados públicos. Caso contrário, a pressão dos lucros trimestrais reduz drasticamente o período de tempo disponível para a gerência sênior mudar a empresa ou experimentar novas maneiras de reduzir perdas ou ganhar dinheiro.
Desvantagens do Private Equity
Private equity vem com seus próprios pilotos. Primeiro, pode ser difícil liquidar as participações em private equity porque, diferentemente dos mercados públicos, não existe uma carteira de pedidos pronta que combine compradores com vendedores. Uma empresa precisa realizar uma busca por um comprador para fazer uma venda de seu investimento ou empresa. Segundo, o preço das ações de uma empresa em private equity é determinado por meio de negociações entre compradores e vendedores e não por forças de mercado, como geralmente ocorre em empresas de capital aberto. Terceiro, os direitos dos acionistas de private equity geralmente são decididos caso a caso por meio de negociações, em vez de uma ampla estrutura de governança que normalmente determina os direitos de suas contrapartes nos mercados públicos.
História do Private Equity
Embora o private equity tenha conquistado destaque principal apenas nas últimas três décadas, as táticas usadas na indústria foram aprimoradas desde o início do século passado. Diz-se que o magnata bancário JP Morgan conduziu a primeira compra alavancada da Carnegie Steel Corporation, então entre os maiores produtores de aço do país, por US $ 480 milhões em 1901. Ele a fundiu com outras grandes empresas siderúrgicas da época, como a Federal Steel Company e National Tube, para criar a United States Steel - a maior empresa do mundo. A capitalização de mercado era de US $ 1, 4 bilhão. No entanto, a Lei Glass Steagall de 1933 pôs fim a essas mega-consolidações criadas pelos bancos.
As empresas de private equity permaneceram principalmente à margem do ecossistema financeiro após a Segunda Guerra Mundial até a década de 1970, quando o capital de risco começou a financiar a revolução tecnológica americana. Os gigantes da tecnologia de hoje, incluindo Apple e Intel, obtiveram os fundos necessários para expandir seus negócios no ecossistema emergente de capital de risco do Vale do Silício no momento de sua fundação. Durante as décadas de 1970 e 1980, as firmas de private equity tornaram-se uma avenida popular para empresas em dificuldades para angariar fundos para fora dos mercados públicos. Seus acordos geraram manchetes e escândalos. Com uma maior conscientização do setor, a quantidade de capital disponível para fundos também se multiplicou e o tamanho de uma transação média em private equity aumentou.
Quando ocorreu em 1988, a compra do conglomerado RJR Nabisco pela Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) por US $ 25, 1 bilhões foi a maior transação na história do patrimônio privado. Foi eclipsada 19 anos depois pela compra de US $ 45 bilhões da operadora da usina de carvão TXU Energy. A Goldman Sachs e a TPG Capital juntaram-se à KKR no aumento da dívida necessária para comprar a empresa durante os anos de expansão do private equity entre 2005 e 2007. Até Warren Buffett comprou US $ 2 bilhões em títulos da nova empresa. A compra se transformou em falência sete anos depois e Buffett considerou seu investimento "um grande erro".
Os anos de boom do private equity ocorreram pouco antes da crise financeira e coincidiram com um aumento nos níveis de dívida. Segundo um estudo de Harvard, os grupos globais de private equity levantaram US $ 2 trilhões nos anos entre 2006 e 2008 e cada dólar foi alavancado por mais de dois dólares em dívidas. Mas o estudo constatou que as empresas apoiadas por private equity tiveram um desempenho melhor do que suas contrapartes nos mercados públicos. Isso ficou evidente principalmente em empresas com capital limitado à sua disposição e empresas cujos investidores tiveram acesso a redes e capital que ajudaram a aumentar sua participação de mercado.
Nos anos que se seguiram à crise financeira, os fundos de crédito privado representaram uma parcela crescente dos negócios em empresas de private equity. Esses fundos captam dinheiro de investidores institucionais, como fundos de pensão, para fornecer uma linha de crédito para empresas que não conseguem acessar o mercado de títulos corporativos. Os fundos têm prazos e prazos mais curtos em comparação aos fundos típicos de PE e estão entre as partes menos regulamentadas do setor de serviços financeiros. Os fundos, que cobram altas taxas de juros, também são menos afetados por preocupações geopolíticas, diferentemente do mercado de títulos.
Como o Private Equity funciona?
As empresas de private equity levantam dinheiro de investidores institucionais e investidores credenciados para fundos que investem em diferentes tipos de ativos. Os tipos mais populares de financiamento de private equity estão listados abaixo.
- Financiamento angustiado: Também conhecido como financiamento de abutres, o dinheiro nesse tipo de financiamento é investido em empresas problemáticas com unidades de negócios ou ativos com baixo desempenho. A intenção é revertê-los, fazendo as mudanças necessárias em sua administração ou operações ou fazer uma venda de seus ativos com fins lucrativos. Os ativos neste último caso podem variar de máquinas físicas e imóveis a propriedade intelectual, como patentes. As empresas que entraram com falência no Capítulo 11 nos Estados Unidos são frequentemente candidatas a esse tipo de financiamento. Houve um aumento no financiamento angustiado por empresas de private equity após a crise financeira de 2008.
- Compras alavancadas: Esta é a forma mais popular de financiamento de private equity e envolve a compra de uma empresa completamente com a intenção de melhorar seus negócios e saúde financeira e revendê-la com lucro para uma parte interessada ou realizar uma oferta pública inicial. Até 2004, a venda de unidades de negócios não essenciais de empresas listadas em bolsa constituía a maior categoria de aquisições alavancadas para private equity. O processo de compra alavancada funciona da seguinte maneira. Uma empresa de private equity identifica um alvo em potencial e cria um veículo para fins especiais (SPV) para financiar a aquisição. Normalmente, as empresas usam uma combinação de dívida e patrimônio para financiar a transação. O financiamento da dívida pode representar até 90% do total dos fundos e é transferido para o balanço da empresa adquirida para obter benefícios fiscais. As empresas de private equity empregam uma variedade de estratégias, desde a redução da contagem de funcionários até a substituição de equipes de gerenciamento inteiras, até a mudança de empresa.
- Private Equity Imobiliário: Houve um aumento nesse tipo de financiamento após a crise financeira de 2008 ter derrubado os preços dos imóveis. As áreas típicas onde os fundos são implantados são imóveis comerciais e fundos de investimento imobiliário (REIT). Os fundos imobiliários requerem capital mínimo mais alto para investimento, em comparação com outras categorias de financiamento em private equity. Os fundos para investidores também ficam bloqueados por vários anos nesse tipo de financiamento. Segundo a empresa de pesquisa Preqin, espera-se que os fundos imobiliários em private equity registrem um crescimento de 50% até 2023 para atingir um tamanho de mercado de US $ 1, 2 trilhão.
- Fundo de fundos: como o nome indica, esse tipo de financiamento se concentra principalmente no investimento em outros fundos, principalmente fundos mútuos e fundos de hedge. Eles oferecem uma entrada de backdoor para um investidor que não pode pagar requisitos mínimos de capital em tais fundos. Mas os críticos de tais fundos apontam para suas taxas de administração mais altas (porque são acumuladas de vários fundos) e o fato de que a diversificação sem restrições nem sempre pode resultar em uma estratégia ideal para multiplicar os retornos.
- Capital de risco: o financiamento de capital de risco é uma forma de private equity, na qual os investidores (também conhecidos como anjos) fornecem capital aos empreendedores. Dependendo do estágio em que é fornecido, o capital de risco pode assumir várias formas. O financiamento de sementes refere-se ao capital fornecido por um investidor para dimensionar uma ideia de um protótipo para um produto ou serviço. Por outro lado, o financiamento em estágio inicial pode ajudar um empreendedor a expandir ainda mais a empresa, enquanto o financiamento da Série A permite que eles participem ativamente de um mercado ou criem um.
Como as empresas de private equity ganham dinheiro?
A principal fonte de receita para as empresas de private equity são as taxas de administração. A estrutura de taxas para empresas de private equity normalmente varia, mas geralmente inclui uma taxa de gerenciamento e uma taxa de desempenho. Certas empresas cobram anualmente uma taxa de administração de 2% sobre os ativos gerenciados e exigem 20% dos lucros obtidos com a venda de uma empresa.
As posições em uma empresa de private equity são muito procuradas e por boas razões. Por exemplo, considere que uma empresa possui US $ 1 bilhão em ativos sob gerenciamento (AUM). É provável que esta empresa, como a maioria das empresas de private equity, não tenha mais do que duas dúzias de profissionais em investimentos. Os 20% dos lucros brutos geram milhões em honorários firmes; Como resultado, alguns dos principais players do setor de investimentos são atraídos para posições nessas empresas. No nível médio do mercado, de US $ 50 a US $ 500 milhões em valores de negócios, as posições associadas provavelmente trarão salários nos seis dígitos baixos. Um vice-presidente de uma empresa desse tipo poderia ganhar perto de US $ 500.000, enquanto um diretor poderia ganhar mais de US $ 1 milhão.
Principais Takeaways
- O capital privado é uma forma alternativa de financiamento privado, longe dos mercados públicos, em que fundos e investidores investem diretamente em empresas ou se envolvem em aquisições dessas empresas.
- As empresas de private equity ganham dinheiro cobrando taxas de administração e desempenho dos investidores em um fundo.
- Entre as vantagens do private equity estão o fácil acesso a formas alternativas de capital para empreendedores e fundadores de empresas e menos estresse no desempenho trimestral. Essas vantagens são compensadas pelo fato de as avaliações de private equity não serem definidas pelas forças do mercado.
- O private equity pode assumir várias formas, desde aquisições alavancadas complexas até capital de risco.
Preocupações em torno do patrimônio privado
A partir de 2015, foi emitida uma chamada para maior transparência no setor de private equity, devido em grande parte à quantidade de renda, ganhos e salários altíssimos ganhos pelos funcionários em quase todas as empresas de private equity. A partir de 2016, um número limitado de estados pressionou por leis e regulamentos que permitissem uma maior janela para o funcionamento interno das empresas de private equity. No entanto, os legisladores de Capitol Hill estão recuando, pedindo limitações no acesso à informação da Comissão de Valores Mobiliários (SEC).
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.