Como criar um portfólio moderno de renda fixa

O investimento em renda fixa geralmente recua em nossos pensamentos para o mercado de ações em ritmo acelerado, com sua ação diária e promessas de retornos superiores. Mas se você estiver aposentado - ou se aproximando da aposentadoria -, os instrumentos de renda fixa devem se mudar para o banco do motorista. Nesse estágio, a preservação do capital com um fluxo de renda garantido se torna o objetivo mais importante.

Hoje, os investidores precisam misturar as coisas e obter exposição a diferentes classes de ativos para manter altos os rendimentos de seu portfólio, reduzir riscos e permanecer à frente da inflação. Até o grande Benjamin Graham, o pai do investimento em valor, sugeriu uma combinação de ações e títulos para investidores em estágio posterior.

Se ele estivesse vivo hoje, Graham provavelmente cantaria a mesma música, especialmente desde o advento de novos e diversos produtos e estratégias para investidores que buscam renda. Neste artigo, definiremos o roteiro para a criação de um portfólio de renda fixa moderno.

Principais Takeaways

• Demonstrou-se que os retornos das ações ultrapassam os dos títulos, mas a discrepância entre os dois retornos não é tão grande quanto se poderia pensar.
• À medida que as pessoas se aposentam, os instrumentos de renda fixa se tornam mais importantes para preservar o capital e fornecer um fluxo de renda garantido.
• O uso de uma escada de títulos é uma maneira de investir em uma série de títulos com vencimentos diferentes, para impedir que você precise prever taxas de juros no futuro.
  

Alguma perspectiva histórica

Desde o início, somos ensinados que o retorno das ações excede o retorno dos títulos. Embora historicamente isso tenha se mostrado verdadeiro, a discrepância entre os dois retornos não é tão grande quanto se poderia pensar. Aqui está o que o Journal of American Finance relatou em um estudo, "Títulos a Longo Prazo vs. Ações" (2004). Utilizando mais de 60 intervalos escalonados de 35 anos, de 1900 a 1996, o estudo mostrou que o retorno das ações, após a inflação ter sido contabilizada, media um aumento de cerca de 5, 5%.

Os títulos, por outro lado, apresentaram retornos reais (após a inflação) de aproximadamente 3%. No entanto, os investidores precisam estar cientes de que os rendimentos de renda fixa são historicamente baixos em comparação com os anteriores a 2008 e é improvável que revertam, de acordo com MaryAnn Hurley, vice-presidente de renda fixa da DA Davidson & Co.

A renda fixa aumenta em importância à medida que você se aproxima da aposentadoria, e a preservação do capital com um fluxo de renda garantido se torna uma meta mais importante.

The Long Bond fica aquém

Uma das mudanças mais importantes no investimento em renda fixa na virada do século XXI é que o título de longo prazo (um título com maturidade em mais de 10 anos) abandonou seu benefício de rendimento anteriormente substancial.

Por exemplo, dê uma olhada nas curvas de rendimento das principais classes de títulos, como estavam em 18 de julho de 2019:

Há várias conclusões que podem ser alcançadas a partir de uma revisão desses gráficos:

• O título longo (20 ou 30 anos) não é um investimento muito atraente; no caso dos títulos do Tesouro, o título de 30 anos produz atualmente não mais do que um título do Tesouro de seis meses.
• Os títulos corporativos de alto grau proporcionam uma recuperação atrativa de títulos para os títulos do Tesouro (5, 57% a 4, 56% para os vencimentos em 10 anos).
• Em uma conta tributável, os títulos municipais podem oferecer rendimentos equivalentes a impostos atraentes para títulos públicos e corporativos, se não melhores. Isso envolve um cálculo extra para confirmar, mas uma boa estimativa é pegar o rendimento do cupom e dividi-lo por 0, 68 para estimar os efeitos das economias de impostos estaduais e federais (para um investidor na faixa de 32% de impostos federais).

Com rendimentos de curto prazo tão próximos dos rendimentos de longo prazo, simplesmente não faz mais sentido se comprometer com o vínculo de longo prazo. Travar seu dinheiro por mais 20 anos para ganhar 20 ou 30 pontos-base extras apenas não paga o suficiente para fazer o investimento valer a pena.

Uma curva de rendimento plana indica uma economia em desaceleração, de acordo com Hurley. "Se você investir em títulos de 7 a 15 anos, embora exista pouca captação de rendimentos, quando o título curto amadurece, o título mais longo também gera menos rendimento, mas cai menos que os setores de curva mais curta", diz Hurley. O Fed diminui, a curva de juros aumentará e as taxas curtas cairão mais que as taxas longas ".

Oportunidade de investimento em renda fixa

Isso representa uma oportunidade para os investidores de renda fixa, porque as compras podem ser feitas na faixa de vencimento de cinco a 10 anos e, em seguida, reinvestidas às taxas vigentes quando esses títulos vencem. Quando esses títulos vencem, também é um momento natural para reavaliar o estado da economia e ajustar seu portfólio, conforme necessário.

Os rendimentos mais baixos podem tentar os investidores a assumir mais riscos para obter os mesmos retornos que teriam nos anos anteriores. A relação atual entre rendimentos de curto e longo prazo também ilustra a utilidade de uma escada de títulos. A escada está investindo em oito a dez questões individuais, com uma vencendo todos os anos. Isso pode ajudá-lo a diversificar, além de impedir que você preveja as taxas de juros no futuro, pois os vencimentos serão distribuídos pela curva de juros, com oportunidades de reajustar todos os anos à medida que sua visibilidade se tornar mais clara.

Diversificando o portfólio: cinco idéias

A diversificação como forma de gerenciamento de riscos deve estar na mente de todos os investidores. Os vários tipos de investimentos mantidos em um portfólio diversificado ajudarão, em média, o investidor a obter maiores rendimentos a longo prazo.

1. Ações

A adição de ações sólidas e com alto pagamento de dividendos para formar um portfólio equilibrado está se tornando um novo modelo valioso para investimentos em estágio avançado, mesmo para pessoas que já estão na aposentadoria. Muitas empresas grandes e estabelecidas no S&P 500 pagam rendimentos acima das taxas de inflação atuais (que estão em torno de 2, 4% ao ano), juntamente com o benefício adicional de permitir que um investidor participe do crescimento do lucro corporativo.

Um simples rastreador de ações pode ser usado para encontrar empresas que oferecem pagamentos de dividendos altos e, ao mesmo tempo, atender a certos requisitos de valor e estabilidade, como aqueles adequados para um investidor conservador que procura minimizar riscos idiossincráticos (específicos de ações) e de mercado. Abaixo está uma lista de empresas com os seguintes critérios de tela de exemplo:

• Tamanho: pelo menos US $ 10 bilhões em capitalização de mercado
• Dividendos altos: todos pagam um rendimento de pelo menos 2, 8%
• Baixa volatilidade: todas as ações têm um beta inferior a 1, o que significa que foram negociadas com menos volatilidade do que o mercado geral.
• Avaliações razoáveis: todas as ações têm uma relação P / E / crescimento, ou razão PEG de 1, 75 ou menos, o que significa que as expectativas de crescimento têm preços razoáveis ​​para as ações. Esse filtro remove as empresas cujos dividendos são artificialmente altos devido à deterioração dos fundamentos dos lucros.
• Diversificação do setor: uma cesta de ações de diferentes setores pode minimizar certos riscos de mercado investindo em todas as partes da economia.

Certamente, investir em ações apresenta riscos consideráveis ​​em comparação com veículos de renda fixa, mas esses riscos podem ser mitigados pela diversificação dentro dos setores e mantendo a exposição geral a ações abaixo de 30 a 40% do valor total da carteira.

Quaisquer mitos sobre as ações de alto dividendo serem difíceis, os que não executam são apenas isso: mitos. Considere que entre 1972 e 2005, as ações da S&P que pagavam dividendos pagavam um retorno superior a 10% ao ano anualmente, em comparação com apenas 4, 3% no mesmo período para ações que não pagavam dividendos. Quantidades constantes de receita em dinheiro, menor volatilidade e retornos mais altos? Eles não estão mais soando tão pesados, estão?

2. Imóveis

Nada como um belo pedaço de propriedade que oferece uma renda alta para melhorar seus anos posteriores. Em vez de se tornar proprietário, é melhor investir em fundos de investimento imobiliário (REITs). Esses títulos de alto rendimento fornecem liquidez, negociam como ações e têm o benefício adicional de pertencer a uma classe de ativos distinta de títulos e ações. Os REITs são uma maneira de diversificar uma carteira de renda fixa moderna contra riscos de mercado em ações e riscos de crédito em títulos.

3. Títulos de alto rendimento

Títulos de alto rendimento, também conhecidos como "junk bonds", são outro caminho potencial. É verdade que esses instrumentos de dívida que oferecem rendimentos acima do mercado são muito difíceis de investir individualmente com confiança, mas ao escolher um fundo de títulos com resultados operacionais consistentes, você pode dedicar uma parte do seu portfólio a emissões de títulos de alto rendimento como uma maneira de aumentar retornos de renda fixa.

Muitos fundos de alto rendimento serão fechados, o que significa que o preço pode ser negociado acima do valor patrimonial líquido (NAV) do fundo. Procure um fundo com pouco ou nenhum prêmio sobre o NAV para obter uma margem extra de segurança ao investir aqui.

4. Títulos protegidos contra inflação

Em seguida, considere os títulos protegidos por inflação do tesouro (TIPS). Eles são uma ótima maneira de se proteger contra qualquer inflação que possa surgir no seu futuro. Eles carregam uma taxa modesta de cupons (geralmente entre 1% e 2, 5%), mas o benefício real é que o preço será ajustado sistematicamente para acompanhar o ritmo da inflação.

É importante observar que as DICAS são mais bem mantidas em contas com vantagem fiscal, pois os ajustes de inflação são feitos por meio de acréscimos ao valor do principal. Isso significa que eles podem gerar grandes ganhos de capital quando vendidos, portanto, mantenha as DICAS nesse IRA e você estará adicionando um soco sólido de combate à inflação com a segurança que apenas os Tesouros dos EUA podem oferecer.

5. Dívida de mercados emergentes

Assim como nas questões de alto rendimento, os títulos de mercados emergentes são melhor investidos por meio de um fundo mútuo ou fundo de negociação em bolsa (ETF). Questões individuais podem ser ilíquidas e difíceis de pesquisar efetivamente. No entanto, os rendimentos historicamente foram mais altos do que as dívidas da economia avançada, proporcionando uma boa diversificação que ajuda a deter os riscos específicos de cada país. Assim como os fundos de alto rendimento, muitos fundos de mercados emergentes são fechados, então procure aqueles com preços razoáveis ​​em comparação ao seu NAV.

Um Portfólio de Amostras

Esse portfólio de amostra forneceria uma exposição valiosa a outros mercados e classes de ativos. O portfólio abaixo foi criado com a segurança em mente. Também está pronto para participar do crescimento global por meio de investimentos em ações e ativos imobiliários.

O tamanho do portfólio precisará ser medido com cuidado para determinar o nível ideal de fluxos de caixa, e maximizar a economia de impostos será crucial. Se o plano de aposentadoria de um investidor exigir um "levantamento" periódico dos valores principais, além de receber os fluxos de caixa, é melhor visitar um planejador financeiro certificado (CFP) para ajudar nas alocações. Um CFP também pode executar simulações de Monte Carlo para mostrar como um determinado portfólio reagiria a diferentes ambientes econômicos, mudanças nas taxas de juros e outros fatores em potencial.

Se deve usar fundos

Como você deve ter notado, recomendamos opções de fundos para muitos dos ativos descritos acima. A decisão de usar um fundo se resume a quanto tempo e esforço um investidor deseja dedicar ao seu portfólio - e quanto pode pagar em taxas.

Um fundo que visa dedicar 5% ao ano em receitas ou dividendos está perdendo uma grande fatia de uma torta já pequena, com uma taxa de despesa de até 0, 5%. Portanto, fique atento a fundos com histórico longo, baixa rotatividade e, acima de tudo, baixas taxas ao seguir esse caminho.

A linha inferior

O investimento em renda fixa mudou drasticamente em apenas um curto período de tempo. Embora alguns aspectos tenham se tornado mais complicados, Wall Street respondeu fornecendo mais ferramentas para o investidor de renda fixa moderno criar portfólios personalizados. Hoje, ser um investidor de renda fixa bem-sucedido pode significar sair das caixas de estilo clássico e usar essas ferramentas para criar um portfólio de renda fixa moderno, que seja adequado e flexível em um mundo incerto.

Existem riscos associados a cada tipo de investimento listado aqui - não há sempre? A diversificação entre as classes de ativos, no entanto, provou ser uma maneira muito eficaz de reduzir o risco geral do portfólio. O maior perigo para um investidor que busca proteção principal com renda é acompanhar a inflação. Uma maneira mais inteligente de reduzir esse risco é diversificando entre investimentos de alta qualidade e maior rendimento, em vez de depender de títulos padrão