ETFs e recompras impulsionam alta de 2019, enquanto investidores evitam ações individuais

O rali de ações de 2019 está sendo alimentado por dois catalisadores amplamente ignorados: um aumento de 58% nas recompras de ações e um aumento de 5 vezes nas entradas de ETFs apenas na última semana, segundo dados do Bank of America Merrill Lynch. Surpreendentemente, isso está acontecendo, já que investidores institucionais e de varejo têm sido vendedores líquidos de ações, ilustrados por US $ 1, 48 bilhão em vendas de ações únicas na semana que termina em 1º de março, de acordo com uma história detalhada na CNBC.

Essa é uma fonte de preocupação para pelo menos um estrategista do mercado de ações. "Os fluxos de fundos mostram que, enquanto tivemos uma recuperação sólida após as baixas de 24 de dezembro, a taxa de participação - tanto institucionalmente como pelos investidores de varejo - não estava lá", disse Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da National Securities, por CNBC. "Você está vendo essa recuperação em forma de V nos mercados e, ainda assim, o posicionamento ainda é muito leve", acrescentou ele, ao mesmo tempo em que adverte: "Há uma sensação de que o mercado está perdendo força". A tabela abaixo descreve as principais forças que impulsionam os estoques.

O que está conduzindo o Rally de 2019

(Uma olhada na semana que termina em 1 de março de 2019)

• As recompras foram de US $ 1, 4 bilhão
• As recompras aumentam 58% ano a ano (YOY), no ritmo de um ano recorde
• Os ingressos líquidos da ETF foram de US $ 854 milhões, mais de 5 vezes na semana anterior
• As vendas líquidas de estoques individuais foram de US $ 1, 48 bilhão
• Esta foi a segunda semana consecutiva de vendas líquidas de ações
• As instituições eram vendedores líquidos de todos os setores, exceto materiais e utilidades
• Os investidores de varejo ou individuais eram vendedores líquidos de todos os setores
• Os investidores de varejo e institucionais eram compradores líquidos de ETFs

Fonte: Merrill Lynch, do Bank of America; por CNBC

Importância para investidores

Embora o Índice S&P 500 (SPX) tenha aumentado 11, 3% até agora em 2019 até o dia 6 de março, Hogan acredita que muitos investidores ainda estão abalados com a forte liquidação que ocorreu em dezembro. "A memória muscular de curto prazo da rapidez com que as coisas entraram em colapso ainda está lá, apesar de algumas das coisas que as causaram terem revertido", disse ele.

ETF Surge

No entanto, mesmo que os investidores estejam cada vez mais hesitantes em possuir ações individuais, a investida nos ETFs foi rápida. Durante todo o mês de fevereiro, os ETFs listados nos EUA tiveram entradas líquidas de US $ 22 bilhões, aumentando seu total de ativos para US $ 3, 75 trilhões, de acordo com o ETF.com. Para atender à forte demanda, criações líquidas ou emissão de novas ações da ETF, os ETFs de ações dos EUA foram avaliados em mais de US $ 13 bilhões em fevereiro. Para ETFs que investem em ações internacionais, as criações líquidas foram de cerca de US $ 1 bilhão, enquanto o número foi de US $ 9 bilhões para ETFs de renda fixa.

Lança de recompra

As recompras de ações pelas empresas emissoras têm sido uma das principais fontes de demanda por ações em todo o atual mercado altista e, portanto, um dos principais impulsionadores dos ganhos do mercado de ações. Desde 2009, as recompras de ações totalizaram cerca de US $ 5 trilhões, adicionando aproximadamente 2% à taxa de crescimento anualizada do lucro por ação (EPS), de acordo com a análise de Dubravko Lakos-Bujas, chefe da estratégia de ações dos EUA no JPMorgan, por Barron.

Ele calcula que as recompras de ações do S&P 500 anunciadas em 2018 foram de cerca de US $ 938 bilhões, quase o dobro do número de 2017. O repatriamento de dinheiro no exterior foi de aproximadamente US $ 570 bilhões nos três primeiros trimestres de 2018.

Olhando para o futuro

A Lakos-Bujas espera que as empresas do S&P 500 anunciem cerca de US $ 800 bilhões em recompras este ano, financiadas principalmente com reservas de caixa e não com dívidas. Ele observa que as empresas americanas ainda detêm cerca de US $ 1 trilhão em dinheiro no exterior e prevê que repatriarão grandes somas novamente em 2019. Grande parte disso provavelmente fluirá para recompras, aumentando ainda mais os preços das ações.