Definição de Co-Investimento em Ações
Um co-investimento em ações é um investimento minoritário em uma empresa feita por investidores ao lado de um gerente de fundos de capital privado ou empresa de capital de risco. O co-investimento em ações permite que os investidores participem de investimentos potencialmente altamente lucrativos sem pagar as taxas usuais cobradas por um fundo de private equity. As oportunidades de co-investimento em ações normalmente são restritas a grandes investidores institucionais que já possuem um relacionamento existente com o gerente de fundos de private equity e geralmente não estão disponíveis para investidores menores ou de varejo.
Entendendo os Co-investimentos em ações
De acordo com um estudo da Prequin, 80% dos LPs relataram melhor desempenho dos co-investimentos em ações em comparação com as estruturas de fundos tradicionais. Em um fundo de co-investimento típico, o investidor paga a um patrocinador ou parceiro geral (GP) do fundo com o qual o investidor tenha uma parceria de capital privado bem definida. O acordo de parceria descreve como o GP aloca capital e diversifica ativos. Os co-investimentos evitam fundos típicos de parceria limitada (LP) e geral (GP) investindo diretamente em uma empresa.
Por que parceiros limitados querem mais co-investimentos
Em 2018, a consultoria McKinsey afirmou que o valor dos acordos de co-investimento mais que dobrou, para US $ 104 bilhões desde 2012. O número de LPs que fazem co-investimentos em PE aumentou de 42% para 55% nos últimos cinco anos. Mas os LPs de investimento direto cresceram apenas 1%, de 30% para 31% no mesmo período.
Por que um gerente de fundos de private equity daria uma oportunidade lucrativa?
O private equity geralmente é investido através de um veículo LP em um portfólio de empresas. Em certas situações, os fundos do LP já podem estar totalmente comprometidos com várias empresas, o que significa que, se outra oportunidade principal surgir, o gerente do fundo de private equity poderá ter que deixar passar a oportunidade ou oferecê-la a alguns investidores como uma empresa de capital. -investimento.
De acordo com a Axial, uma plataforma de aumento de capital, quase 80% dos LPs preferem estratégias de compra pequenas a médias do mercado e US $ 2 a US $ 10 milhões por co-investimento. Em palavras simples, isso significa que eles preferem se concentrar em empresas menos chamativas, com experiência em uma área de nicho, em vez de buscar investimentos de alto nível. Quase 50% dos patrocinadores não cobraram nenhuma taxa de administração pelos co-investimentos em 2015.
O co-investimento em ações representou uma quantidade significativa de crescimento recente na captação de recursos de private equity desde a crise financeira, em comparação com os investimentos tradicionais em fundos. A empresa de consultoria PwC afirma que os LPs estão cada vez mais buscando oportunidades de co-investimento ao negociar novos acordos de fundos com consultores, porque há maior seletividade de negócios e maior potencial para retornos mais altos.
A maioria dos LPs paga uma taxa de administração de 2% e 20% pagou juros ao gestor do fundo que é o GP, enquanto os co-investidores se beneficiam de taxas mais baixas ou sem taxas em alguns casos, o que aumenta seus retornos.
Principais Takeaways
- Co-investimentos em ações são investimentos feitos em uma empresa através de um LP de ações. Normalmente, os investidores pagam uma taxa reduzida ou nenhuma taxa pelo investimento e recebem privilégios de propriedade iguais à porcentagem de seu investimento.
- Eles oferecem benefícios aos LPs na forma de aumento de capital para seus fundos e risco reduzido, enquanto os investidores se beneficiam diversificando seu portfólio e estabelecendo relacionamentos com profissionais seniores em private equity.
A atração de co-investimentos para parceiros gerais
À primeira vista, parece que os GPs perdem na receita de honorários e renunciam a algum controle do fundo por meio de co-investimentos. No entanto, os GPs podem evitar limitações de exposição ao capital ou requisitos de diversificação oferecendo um co-investimento.
Por exemplo, um fundo de US $ 500 milhões pode selecionar três empresas avaliadas em US $ 300 milhões. O acordo de parceria pode limitar os investimentos do fundo a US $ 100 milhões, o que significaria que as empresas seriam alavancadas em US $ 200 milhões para cada empresa. Se uma nova oportunidade se fundisse com um valor da empresa de US $ 350, o GP precisaria buscar financiamento fora de sua estrutura de fundos, porque só pode investir US $ 100 milhões diretamente. O GP poderia emprestar US $ 100 milhões para financiamento e oferecer oportunidades de co-investimento para LPs existentes ou terceiros.
As nuances dos co-investimentos
Embora o co-investimento em acordos de private equity tenha suas vantagens, os co-investidores em tais acordos devem ler as letras pequenas antes de concordar com eles.
O aspecto mais importante de tais acordos é a ausência de transparência nas taxas. As empresas de private equity não oferecem muitos detalhes sobre as taxas cobradas pelos LPs. Em casos como o co-investimento, em que eles oferecem serviços gratuitos para investir em grandes negócios, pode haver custos ocultos. Por exemplo, eles podem cobrar taxas de monitoramento, no valor de vários milhões de dólares, que podem não ser evidentes à primeira vista nos LPs.
Há também a possibilidade de que as empresas de PE possam receber pagamentos de empresas em seu portfólio para promover os negócios. Tais negócios também são arriscados para os co-investidores, porque eles não têm voz na seleção ou estruturação do negócio. Essencialmente, o sucesso (ou fracasso) dos negócios repousa na perspicácia dos profissionais de private equity que são responsáveis. Em alguns casos, isso nem sempre é ideal, pois o negócio pode afundar.
Um exemplo é o caso da empresa brasileira de data center Aceco T1. A empresa de private equity KKR Co. adquiriu a empresa em 2014, juntamente com os co-investidores, a empresa de investimentos de Cingapura GIC e o Sistema de Aposentadoria para Professores do Texas. Verificou-se que a empresa cozinhou seus livros desde 2012 e a KKR reduziu seu investimento na empresa para zero em 2017.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.