Análise da DuPont
A análise da DuPont (também conhecida como identidade ou modelo da DuPont) é uma estrutura para analisar o desempenho fundamental popularizado pela DuPont Corporation. A análise da DuPont é uma técnica útil usada para decompor os diferentes fatores de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). A decomposição do ROE permite que os investidores se concentrem nas principais métricas de desempenho financeiro individualmente para identificar pontos fortes e fracos.
Existem três principais métricas financeiras que geram retorno sobre o patrimônio líquido (ROE): eficiência operacional, eficiência no uso de ativos e alavancagem financeira. A eficiência operacional é representada pela margem de lucro líquido ou receita líquida dividida pelo total de vendas ou receita. A eficiência no uso de ativos é medida pela taxa de rotatividade de ativos. A alavancagem é medida pelo multiplicador do patrimônio líquido, que é igual aos ativos médios divididos pelo patrimônio líquido médio.
Principais Takeaways
- A análise da DuPont é uma estrutura para analisar o desempenho fundamental originalmente popularizado pela DuPont Corporation.
- A análise da DuPont é uma técnica útil usada para decompor os diferentes fatores de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE).
- Um investidor pode usar análises como essa para comparar a eficiência operacional de duas empresas similares. Os gerentes podem usar a análise da DuPont para identificar pontos fortes ou fracos que devem ser abordados.
Fórmula e cálculo da análise da DuPont
A análise da Dupont é uma fórmula expandida de retorno sobre patrimônio líquido, calculada multiplicando a margem de lucro líquido pela rotação de ativos pelo multiplicador de patrimônio.
Análise da DuPont = Margem de lucro líquido × AT × EM onde: Margem de lucro líquido = Lucro líquidoReceitaAT = Rotatividade de ativosTaxa de ativo = VendasMédia de ativos totaisEMEM = Multiplicador de açõesMultiplicador de ações = Multiplicador de açõesMultiplicador de ações = Média dos ativos totais médios de patrimônio líquido \ begin {aligned} & \ text {DuPont Analysis} = \ text {Margem de lucro líquido} \ times \ text {AT} \ times \ text {EM} \\ & \ textbf {em que:} \\ & \ text {Margem de lucro líquido} = \ frac {\ text {Renda líquida} } {\ text {Revenue}} \\ & \ text {AT} = \ text {Giro de ativos} \\ & \ text {Giro de ativos} = \ frac {\ text {Sales}} {\ text {Total médio de ativos} } \\ & \ text {EM} = \ text {Multiplicador de ações} \\ & \ text {Multiplicador de ações} = \ frac {\ text {Ativo total médio}} {\ text {Patrimônio líquido médio}} \\ \ fim {alinhado} Análise DuPont = Margem de lucro líquido × AT × EM onde: Margem de lucro líquido = ReceitaRendimento líquido AT = Rotatividade de ativosRotação de ativos = Média do total de ativosVendas EM = Multiplicador de patrimônioMultiplicador de patrimônio = Patrimônio líquido médio
1:41Análise da DuPont
O que a análise da DuPont diz para você
Uma análise da DuPont é usada para avaliar as partes componentes do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de uma empresa. Isso permite que um investidor determine quais atividades financeiras estão contribuindo mais para as mudanças no ROE. Um investidor pode usar análises como essa para comparar a eficiência operacional de duas empresas similares. Os gerentes podem usar a análise da DuPont para identificar pontos fortes ou fracos que devem ser abordados.
Componentes de análise da DuPont
A análise da DuPont divide o ROE em seus componentes constituintes para determinar quais desses fatores são mais responsáveis por alterações no ROE.
Margem de lucro líquido
A margem de lucro líquido é a razão entre os lucros da linha de fundo em comparação com a receita total ou as vendas totais. Essa é uma das medidas mais básicas de rentabilidade.
Uma maneira de pensar na margem líquida é imaginar uma loja que vende um único produto por US $ 1, 00. Após os custos associados à compra de estoque, manutenção de um local, pagamento de funcionários, impostos, juros e outras despesas, o dono da loja mantém US $ 0, 15 em lucro por cada unidade vendida. Isso significa que a margem de lucro do proprietário é de 15%, que pode ser calculada da seguinte forma:
Margem de Lucro = Lucro LíquidoReceita = $ 0, 15 $ 1, 00 = 15% \ begin {alinhado} & \ text {Margem de Lucro} = \ frac {\ text {Lucro Líquido}} {\ text {Revenue}} = \ frac {\ $ 0, 15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ end {alinhado} Margem de lucro = ReceitaReceita líquida = $ 1, 00 $ 0, 15 = 15%
A margem de lucro pode ser melhorada se os custos para o proprietário forem reduzidos ou se os preços forem aumentados, o que pode ter um grande impacto no ROE. Esse é um dos motivos pelos quais as ações de uma empresa experimentam altos níveis de volatilidade quando a administração altera sua orientação para margens, custos e preços futuros.
Taxa de rotatividade de ativos
A taxa de rotatividade de ativos mede a eficiência com que uma empresa usa seus ativos para gerar receita. Imagine uma empresa com US $ 100 em ativos e gerou US $ 1.000 em receita total no ano passado. Os ativos geraram 10 vezes seu valor na receita total, que é igual à taxa de rotatividade de ativos e pode ser calculada da seguinte forma:
Taxa de rotatividade de ativos = ReceitaRecurso médio = $ 1.000 $ 100 = 10 \ begin {align}} & \ text {Taxa de rotatividade de ativos} = \ frac {\ text {Revenue}} {\ text {Média de ativos}} = \ frac {\ $ 1.000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {alinhado} Índice de rotatividade de ativos = Receita média de ativos = $ 100 $ 1.000 = 10
Uma taxa de rotatividade normal de ativos varia de um grupo para outro. Por exemplo, um varejista ou supermercado de descontos gerará muita receita com seus ativos com uma pequena margem, o que tornará a taxa de rotatividade de ativos muito grande. Por outro lado, uma empresa de serviços públicos possui ativos fixos muito caros em relação à sua receita, o que resultará em uma taxa de rotatividade de ativos muito menor do que a de uma empresa de varejo.
A proporção pode ser útil ao comparar duas empresas muito semelhantes. Como os ativos médios incluem componentes como estoque, as mudanças nessa proporção podem sinalizar que as vendas estão desacelerando ou acelerando mais cedo do que apareceriam em outras medidas financeiras. Se a rotatividade de ativos de uma empresa aumentar, seu ROE melhorará.
Alavancagem financeira
A alavancagem financeira, ou o multiplicador de ações, é uma análise indireta do uso da dívida por uma empresa para financiar seus ativos. Suponha que uma empresa possua US $ 1.000 em ativos e US $ 250 em patrimônio líquido. A equação do balanço indicará que a empresa também possui US $ 750 em dívidas (ativos - passivos = patrimônio). Se a empresa emprestar mais para comprar ativos, a proporção continuará aumentando. As contas usadas para calcular a alavancagem financeira estão no balanço patrimonial, portanto, os analistas dividirão os ativos médios pelo patrimônio médio em vez do saldo no final do período, como segue:
Alavancagem Financeira = Ativo MédioPatrimônio Médio = $ 1.000 $ 250 = 4 \ begin {align}} & \ text {Alavancagem Financeira} = \ frac {\ text {Ativo Médio}} {\ text {Patrimônio Líquido}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {align} Alavancagem financeira = Patrimônio médioA média dos ativos = $ 250 $ 1.000 = 4
A maioria das empresas deve usar dívida com patrimônio para financiar operações e crescimento. Não usar nenhuma alavancagem pode colocar a empresa em desvantagem em comparação com seus pares. No entanto, usar muita dívida para aumentar o índice de alavancagem financeira - e, portanto, aumentar o ROE - pode criar riscos desproporcionais.
Exemplo de análise da DuPont
Um investidor tem observado duas empresas semelhantes, SuperCo e Gear Inc., que recentemente melhoraram seu retorno sobre o patrimônio em comparação com o restante do grupo. Isso pode ser bom se as duas empresas estiverem usando melhor os ativos ou melhorando as margens de lucro.
Para decidir qual empresa é uma oportunidade melhor, o investidor decide usar a análise da DuPont para determinar o que cada empresa está fazendo para melhorar seu ROE e se essa melhoria é sustentável.
Como você pode ver na tabela, a SuperCo melhorou suas margens de lucro aumentando o lucro líquido e reduzindo o total de ativos. As mudanças da SuperCo melhoraram sua margem de lucro e rotatividade de ativos. O investidor pode deduzir da informação que a SuperCo também reduziu parte de sua dívida, uma vez que o patrimônio líquido médio permaneceu o mesmo.
Olhando atentamente para a Gear Inc., o investidor pode ver que toda a mudança no ROE foi devido a um aumento na alavancagem financeira. Isso significa que a Gear Inc. emprestou mais dinheiro, o que reduziu o patrimônio médio. O investidor está preocupado porque os empréstimos adicionais não alteraram o lucro líquido, a receita ou a margem de lucro da empresa, o que significa que a alavancagem pode não estar agregando valor real à empresa.
Ou, como um exemplo da vida real, considere as lojas Wal-Mart (NYSE: WMT). O Wal-Mart tem um lucro líquido nos últimos doze meses de US $ 5, 2 bilhões, receita de US $ 512 bilhões, ativos de US $ 227 bilhões e patrimônio líquido de US $ 72 bilhões.
A margem de lucro da empresa é de 1%, ou US $ 5, 2 bilhões / US $ 512 bilhões. A rotatividade de ativos é de 2, 3, ou US $ 512 bilhões / US $ 227 bilhões. A alavancagem financeira (ou multiplicador eqiuty) é de 3, 2, ou US $ 227 bilhões / US $ 72 bilhões. Assim, seu retorno ou patrimônio líquido (ROE) é de 7, 4%, ou 1% x 2, 3 x 3, 2.
Análise da DuPont vs. ROE
A métrica retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é o lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido. A análise da Dupont ainda é o ROE, apenas uma versão expandida. Somente o cálculo do ROE revela quão bem uma empresa utiliza capital dos acionistas.
Com uma análise da Dupont, investidores e analistas podem descobrir o que impulsiona as mudanças no ROE, ou por que um ROE é considerado alto ou baixo. Ou seja, uma análise da Dupont pode ajudar a deduzir se sua lucratividade, uso de ativos ou dívida está impulsionando o ROE.
Limitações do uso da análise DuPont
A maior desvantagem da análise da DuPont é que, embora expansiva, ainda conta com equações contábeis e dados que podem ser manipulados. Além disso, mesmo com sua abrangência, a análise da Dupont carece de contexto sobre o motivo pelo qual as proporções individuais são altas ou baixas, ou mesmo se elas devem ser consideradas altas ou baixas.
Saiba mais sobre a análise da DuPont
Para detalhar ainda mais a análise da DuPont, incluindo a fórmula expandida de cinco etapas, consulte: A decodificação da análise Dupont da Investopedia.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.