Piscina escura
Um pool escuro é um fórum financeiro privado ou troca por valores mobiliários. Os pools escuros permitem que os investidores negociem sem exposição até que a negociação tenha sido executada. Os pools escuros são um tipo de sistema de negociação alternativo que oferece aos investidores a oportunidade de fazer pedidos e negociar sem revelar publicamente suas intenções durante a busca por um comprador ou vendedor.
Compreendendo a piscina escura
Piscinas escuras surgiram na década de 1980, quando a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) permitiu que corretores transacionassem grandes blocos de ações. O comércio eletrônico e uma decisão da SEC em 2007, projetada para aumentar a concorrência e reduzir os custos de transação, estimularam um aumento no número de pools escuros. Os pools escuros podem cobrar taxas mais baixas do que as trocas, porque costumam ser alojados em uma grande empresa e não necessariamente em um banco.
Por exemplo, a Bloomberg LP é dona do pool escuro Bloomberg Tradebook, registrado na SEC. Historicamente, os pools escuros eram usados principalmente por investidores institucionais para operações de bloco envolvendo um grande número de títulos. No entanto, os pools escuros não são mais usados apenas para grandes pedidos. Um estudo da Celent descobriu que o tamanho médio dos pedidos caiu de 430 ações em 2009 para aproximadamente 200 ações em 2013.
A principal vantagem do comércio de pool escuro é que os investidores institucionais que fazem grandes operações podem fazê-lo sem exposição ao encontrar compradores e vendedores. Isso evita desvalorizações pesadas de preços, que de outra forma ocorreriam. Se fosse do conhecimento público, por exemplo, que um banco de investimento estava tentando vender 500.000 ações de um título, o título quase certamente teria diminuído em valor quando o banco encontrasse compradores para todas as suas ações. A desvalorização se tornou um risco cada vez mais provável, e as plataformas de negociação eletrônica estão fazendo com que os preços respondam muito mais rapidamente às pressões do mercado. Se os novos dados forem relatados somente após a execução da negociação, no entanto, as notícias terão muito menos impacto no mercado.
Existem vários tipos diferentes de dark pools: trocas pertencentes a corretores ou revendedores, como o MS Pool, do Morgan Stanley, e o Sigma X, da Goldman Sachs; bolsas de propriedade independente que oferecem negociação privada a seus clientes; e mercados de câmbio privados operados por bolsas públicas como a Euronext da Bolsa de Nova York. Um mercado de propriedade privada terá descoberta de preços em seus próprios mercados, mas uma piscina escura operada por uma corretora deriva seus preços de trocas públicas.
Por causa de seu nome sinistro e falta de transparência, as piscinas escuras são frequentemente consideradas pelo público como empreendimentos duvidosos. Na realidade, as piscinas escuras são fortemente regulamentadas pela SEC. No entanto, existe uma preocupação real de que, devido ao grande volume de negócios realizados em mercados escuros, os valores públicos de certos valores mobiliários sejam cada vez mais não confiáveis ou imprecisos. Também existe uma preocupação crescente de que as trocas de pool escuro forneçam excelente forragem para o comércio predatório de alta frequência (HFT).
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