Comércio de Steepener de curva
O comércio de curvas mais inclinadas é uma estratégia que usa derivativos para se beneficiar das diferenças crescentes de rentabilidade que ocorrem como resultado de aumentos na curva de rentabilidade entre dois títulos do Tesouro com vencimentos diferentes. Essa estratégia pode ser eficaz em certos cenários macroeconômicos nos quais o preço do Tesouro de longo prazo é reduzido.
Noções básicas sobre o comércio do Steepener de curva
A curva de juros é um gráfico que mostra os rendimentos dos títulos de vários vencimentos, variando de letras T de três meses a títulos T de 30 anos. O gráfico é plotado com taxas de juros no eixo y e as durações de tempo crescentes no eixo x. Como os títulos de curto prazo normalmente apresentam rendimentos mais baixos do que os títulos de longo prazo, a curva se inclina para cima do canto inferior esquerdo para a direita. Esta é uma curva de rendimento normal ou positiva. Às vezes, a curva de juros pode ser invertida ou negativa, o que significa que os rendimentos do Tesouro de curto prazo são mais altos que os rendimentos de longo prazo. Quando há pouca ou nenhuma diferença entre os rendimentos de curto e de longo prazo, ocorre uma curva plana.
A diferença entre o rendimento de curto e longo prazo é conhecida como spread de rendimento. Se a curva de juros aumentar, isso significa que o spread entre as taxas de juros de longo e curto prazo aumenta. Em outras palavras, os rendimentos dos títulos de longo prazo estão subindo mais rapidamente do que os rendimentos dos títulos de curto prazo, ou os rendimentos dos títulos de curto prazo estão caindo à medida que os rendimentos dos títulos de longo prazo estão subindo. Quando a curva de juros é íngreme, os bancos podem emprestar dinheiro a uma taxa de juros mais baixa e emprestar a uma taxa de juros mais alta. Um exemplo de caso em que a curva de juros parece mais acentuada pode ser vista em uma nota de dois anos com um rendimento de 1, 5% e um título de 20 anos com um título de 3, 5%. O spread nos dois Tesouros é de 200 pontos base. Se após um mês, ambos os rendimentos do Tesouro aumentam para 1, 55% e 3, 65%, respectivamente, o spread aumenta para 210 pontos base.
Uma curva de rendimento acentuada indica que os investidores esperam um crescimento econômico mais forte e inflação mais alta, levando a taxas de juros mais altas. Os comerciantes e investidores podem, portanto, tirar proveito da curva de inclinação, adotando uma estratégia conhecida como comércio de inclinação da curva. O comércio mais inclinado da curva envolve um investidor que compra títulos do Tesouro de curto prazo e títulos do Tesouro de longo prazo. A estratégia utiliza derivativos para proteger contra uma curva de rendimento crescente. Por exemplo, um indivíduo poderia empregar uma negociação mais inclinada usando derivativos para comprar títulos do tesouro de cinco anos e títulos do tesouro de dez anos.
Um cenário macroeconômico no qual o uso de um comércio mais inclinado da curva poderia ser benéfico seria se o Fed decidir diminuir significativamente a taxa de juros, o que pode enfraquecer o dólar americano e fazer com que os bancos centrais estrangeiros parem de comprar o Tesouro de longo prazo. Essa diminuição na demanda pelo Tesouro de longo prazo deve fazer com que seu preço caia, causando um aumento no rendimento; quanto maior a diferença de rentabilidade, mais lucrativa se torna a estratégia comercial de inclinação mais acentuada.
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