Você pode ganhar dinheiro em ações?

A Bolsa de Valores de Nova York foi criada em 17 de maio de 1792, quando 24 corretores assinaram um contrato sob uma árvore de botão na 68 Wall Street. Inúmeras fortunas foram feitas e perdidas desde então, enquanto os acionistas alimentavam uma era industrial que agora gerou um cenário de empresas grandes demais para falir. Especialistas e executivos lucraram bastante durante esse mega boom, mas como os acionistas menores se saíram, afetados pelos motores duplos da ganância e do medo?

Corretores de desconto, consultores e outros profissionais financeiros podem obter estatísticas mostrando que as ações geraram retornos excelentes por décadas. No entanto, manter as ações erradas pode facilmente destruir fortunas e negar aos acionistas oportunidades de lucro mais lucrativas. Além disso, esses pontos de bala não impedirão a dor no seu estômago durante o próximo mercado em baixa, quando o Dow Industrial Average poderá cair mais de 50%, como ocorreu entre outubro de 2007 e março de 2009.

Contas de aposentadoria como 401 (k) se outras sofreram perdas maciças durante esse período, com correntistas de 56 a 65 anos sendo os mais atingidos, porque aqueles que se aproximam da aposentadoria normalmente mantêm a maior exposição patrimonial. O Employee Benefit Research Institute (EBRI) estudou o acidente em 2009, estimando que seriam necessárias 10 anos para que as contas 401 (k) recuperassem essas perdas com um retorno médio anual de 5%. É pouco consolo quando anos de riqueza acumulada e patrimônio líquido são perdidos pouco antes da aposentadoria, expondo os acionistas ao pior momento possível de suas vidas.

Esse período preocupante destaca o impacto do temperamento e da demografia no desempenho das ações, com a ganância induzindo os participantes do mercado a comprar ações a preços insustentáveis, enquanto o medo os leva a vender com grandes descontos. Esse pêndulo emocional também promove incompatibilidades que roubam lucros entre temperamento e estilo de propriedade, exemplificadas por uma multidão gananciosa e desinformada que joga o jogo de negociação porque parece o caminho mais fácil para retornos fabulosos.

Como ganhar dinheiro em ações através da estratégia Buy and Hold

A estratégia de investimento em compra e manutenção ficou popular nos anos 90, sustentada pelos quatro cavaleiros técnicos da Nasdaq, também conhecidos como grandes estoques de tecnologia, que os consultores financeiros recomendaram aos clientes como candidatos a comprar e manter por toda a vida. Infelizmente, muitas pessoas seguiram seus conselhos no final do ciclo do mercado em alta, comprando a Cisco Systems Inc., Intel Corp e outros ativos inflacionados que ainda não retornaram aos altos níveis de preços da era da bolha das pontocom / internet. Apesar desses contratempos, a estratégia prosperou com blue chips menos voláteis, recompensando os investidores com retornos anuais impressionantes.

Em 2011, Raymond James and Associates publicou um estudo sobre o desempenho de compra e manutenção de longo prazo, examinando o período de 84 anos entre 1926 e 2010. Essa era apresentou nada menos que três quedas de mercado, gerando métricas mais realistas do que a maioria das escolheu dados da indústria. As ações pequenas registraram um retorno médio anual de 12, 1% nesse período, enquanto as ações grandes ficaram modestas, com um retorno de 9, 9%. Ambas as classes de ativos superaram os títulos do governo, as letras do tesouro e a inflação, oferecendo investimentos altamente vantajosos para a vida toda, gerando riqueza.

As ações continuaram com forte desempenho entre 1980 e 2010, registrando 11, 4% de retorno anual. A subclasse de ações REIT venceu a categoria mais ampla, registrando retornos de 12, 3%, com o boom imobiliário de baby boomers contribuindo para o desempenho impressionante desse grupo. Essa liderança temporal destaca a necessidade de uma seleção cuidadosa de ações dentro de uma matriz de compra e manutenção, por meio de habilidades bem aperfeiçoadas ou por um consultor de confiança de terceiros.

As ações grandes tiveram um desempenho inferior entre 2001 e 2010, registrando um retorno de 1, 4%, enquanto as ações pequenas mantiveram a liderança com um retorno de 9, 6%. Os resultados reforçam a urgência da diversificação interna da classe de ativos, exigindo um mix de capitalização e exposição do setor. Os títulos do governo também aumentaram durante esse período, mas a fuga massiva para a segurança durante o colapso econômico de 2008 provavelmente distorceu esses números.

O estudo de James identifica outros erros comuns com a diversificação do portfólio de ações, observando que o risco aumenta geometricamente quando não se espalha a exposição pelos níveis de capitalização, crescimento versus polaridade de valor e principais parâmetros de referência, incluindo o Standard & Poor's 500 Index. Além disso, os resultados alcançam o equilíbrio ideal por meio da diversificação de ativos cruzados, que apresenta um mix entre ações e títulos. Essa vantagem se intensifica durante os mercados em baixa, reduzindo o risco de queda.

A importância dos riscos e retornos

Ganhar dinheiro no mercado de ações é mais fácil do que mantê-lo, com algoritmos predatórios e outras forças internas gerando volatilidade e reversões que capitalizam o comportamento semelhante ao rebanho da multidão. Essa polaridade destaca a questão crítica do retorno anual, porque não faz sentido comprar ações se elas gerarem lucros menores do que imóveis ou uma conta no mercado monetário. Embora a história nos diga que as ações podem ter retornos mais fortes do que outros títulos, a lucratividade a longo prazo requer gerenciamento de riscos e disciplina rígida para evitar armadilhas e outliers periódicos.

A teoria moderna do portfólio fornece um modelo crítico para a percepção de risco e o gerenciamento de patrimônio, esteja você começando como investidor ou acumulando capital substancial. A diversificação fornece a base para essa abordagem clássica de mercado, alertando os participantes de longo prazo que possuir e confiar em uma única classe de ativos acarreta um risco muito maior do que uma cesta cheia de ações, títulos, commodities, imóveis e outros tipos de segurança.

Reconheça também que o risco tem dois sabores distintos, sistemático e não sistemático. O risco sistemático de guerras, recessões e eventos de cisnes negros gera uma alta correlação entre diversos tipos de ativos, minando o impacto positivo da diversificação. O risco não sistemático aborda o perigo inerente quando empresas individuais não atendem às expectativas de Wall Street ou se envolvem em um evento de mudança de paradigma, como o surto de intoxicação alimentar que deixou a Chipotle Mexican Grill Inc. mais de 500 pontos entre 2015 e 2017.

Muitos indivíduos e consultores enfrentam riscos não sistemáticos ao possuir fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos mútuos, em vez de ações individuais. O investimento em índices oferece uma variação popular sobre esse tema, limitando a exposição ao S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 e outros principais benchmarks. Ambas as abordagens são mais baixas, mas não eliminam riscos não sistemáticos, porque catalisadores aparentemente não relacionados podem demonstrar uma alta correlação com capitalização de mercado ou setor, desencadeando ondas de choque que afetam milhares de ações simultaneamente. A arbitragem entre mercados e classes de ativos por meio de algoritmos extremamente rápidos pode amplificar e distorcer essa correlação, gerando todo tipo de comportamento ilógico de preço.

Erros comuns dos investidores

O estudo de Raymond James de 2011 observou que os investidores individuais tiveram um desempenho inferior ao S&P 500 entre 1988 e 2008, com o índice registrando um retorno anual de 8, 4% em comparação com um retorno fraco de 1, 9% para os indivíduos. Os erros mais negativos dos investidores foram segmentados da seguinte forma:

Fonte: AllianceBernstein Investments. Pesquisa de 2005 de consultores financeiros sobre alocação de ativos

Os principais resultados destacam a necessidade de um portfólio bem construído ou de um consultor de investimentos qualificado que divida o risco entre diversos tipos de ativos e subclasses de patrimônio. Um selecionador superior de ações ou fundos pode superar as vantagens naturais da alocação de ativos, mas o desempenho sustentado requer tempo e esforço consideráveis ​​para pesquisa, geração de sinal e gerenciamento agressivo de posições. Até atores de mercado qualificados acham difícil manter esse nível de intensidade ao longo de anos ou décadas, tornando a alocação uma escolha mais sábia na maioria dos casos.

No entanto, a alocação faz menos sentido em pequenas contas comerciais e de aposentadoria que precisam gerar um patrimônio considerável antes de se envolver em uma verdadeira gestão de patrimônio. Uma exposição patrimonial estratégica pequena e pode gerar retornos superiores nessas circunstâncias, enquanto a criação de contas através de deduções no salário e a correspondência entre empregadores contribuem com a maior parte do capital. Mesmo essa abordagem apresenta riscos consideráveis, porque os indivíduos podem ficar impacientes e exagerar as mãos cometendo o segundo erro mais prejudicial, ou seja, tentando avaliar o tempo do mercado.

Os temporizadores profissionais do mercado passam décadas aperfeiçoando sua arte, observando a fita por milhares de horas, identificando padrões repetidos de comportamento que se traduzem em estratégias lucrativas de entrada e saída. Os temporizadores entendem a natureza contrária da ciclicidade do mercado e como capitalizar a ganância da multidão ou o comportamento movido pelo medo. Este é um afastamento radical dos comportamentos dos investidores casuais, que podem não entender completamente agora como navegar na natureza cíclica do mercado. Consequentemente, suas tentativas de cronometrar o mercado podem trair retornos de longo prazo, o que pode acabar com a confiança de um investidor.

Os investidores geralmente se apegam emocionalmente às empresas em que investem, o que pode levá-los a assumir posições maiores que o necessário e cegá-los a sinais negativos. E enquanto muitos estão deslumbrados com os retornos do investimento na Apple, Amazon e outras histórias de ações estelares, na realidade, cambiantes de paradigmas como esses são poucos e distantes entre si. Isso exige a abordagem de um viajante em relação à propriedade de ações, em vez de uma estratégia de pistoleiro que persegue a próxima grande novidade. Isso pode ser difícil, porque a Internet tende a exagerar as ações, o que pode levar os investidores a um frenesi por causa da baixa oferta de ações.

Conheça a diferença: negociação x investimento

Os planos de aposentadoria baseados no empregador, como os programas 401 (k), promovem modelos de compra e manutenção a longo prazo, onde o reequilíbrio da alocação de ativos geralmente ocorre apenas uma vez por ano. Isso é benéfico porque desencoraja a impulsividade tola. Com o passar dos anos, as carteiras crescem e os novos empregos apresentam novas oportunidades, os investidores cultivam mais dinheiro com o qual lançam contas de corretagem auto-direcionadas, acessam contas IRA de rollover auto-direcionadas ou colocam dólares em investimentos em consultores confiáveis, que podem gerenciar ativamente seus ativos.

Por outro lado, o aumento do capital de investimento pode atrair alguns investidores para o emocionante mundo das negociações especulativas de curto prazo, seduzidas por histórias de estrelas do rock que lucram muito com os movimentos técnicos dos preços. Mas, na realidade, esses métodos de negociação renegados são responsáveis ​​por mais perdas totais do que por gerar lucros inesperados.

Assim como ocorre com o timing do mercado, as negociações lucrativas exigem um compromisso em tempo integral que é quase impossível quando se trabalha fora do setor de serviços financeiros. Os profissionais da indústria veem seu ofício com tanta reverência quanto um cirurgião vê a cirurgia, acompanhando cada dólar e como está reagindo às forças do mercado. Depois de suportar suas quotas justas de perdas, eles apreciam os riscos substanciais envolvidos e sabem como evitar astutamente os algoritmos predatórios, enquanto ignoram as dicas de insensatez de pessoas que não são confiáveis ​​no mercado.

Em 2000, o Journal of Finance, publicou um estudo da Universidade da Califórnia, em Davis, que trata de mitos comuns atribuídos ao jogo comercial. Depois de pesquisar mais de 60.000 famílias, os autores aprenderam que esse comércio ativo gerou um retorno médio anual de 11, 4%, entre 1991 e 1996 - significativamente menos do que os retornos de 17, 9% para os principais parâmetros de referência. Suas descobertas também mostraram uma relação inversa entre retornos e a frequência com que as ações foram compradas ou vendidas.

O estudo também descobriu que a propensão a pequenas ações de alta beta, juntamente com excesso de confiança, normalmente levavam a um desempenho inferior e a níveis mais altos de negociação. Isso apóia a noção de que os investidores pistoleiros acreditam erroneamente que suas apostas de curto prazo serão bem-sucedidas. Essa abordagem contraria o método de investimento do viajante, que estuda tendências de mercado subjacentes a longo prazo, para tomar decisões de investimento mais informadas e medidas.

Autores Xiaohui Gao e Tse-Chun Lin ofereceram evidências interessantes em um estudo de 2011 de que investidores individuais veem as negociações e os jogos de apostas como passatempos semelhantes, observando como o volume na Bolsa de Valores de Taiwan se correlacionou inversamente com o tamanho do jackpot da loteria daquele país. Essas descobertas estão alinhadas com o fato de os comerciantes especularem sobre negócios de curto prazo, a fim de capturar uma onda de adrenalina, com a perspectiva de ganhar muito. Curiosamente, as apostas perdedoras produzem uma sensação de empolgação semelhante, o que a torna uma prática potencialmente autodestrutiva e explica por que esses investidores costumam dobrar as apostas ruins. Infelizmente, suas esperanças de recuperar suas fortunas raramente dão certo.

Finanças, Estilo de Vida e Psicologia

A propriedade lucrativa das ações requer um alinhamento estreito com as finanças pessoais de um indivíduo. Aqueles que ingressam na força de trabalho profissional pela primeira vez podem ter inicialmente opções limitadas de alocação de ativos para seus planos 401 (k). Esses indivíduos normalmente estão restritos a estacionar seus dólares de investimento em algumas empresas confiáveis ​​e investimentos de renda fixa, que oferecem um potencial de crescimento constante a longo prazo. Por outro lado, embora os indivíduos que estão se aproximando da aposentadoria possam ter acumulado riqueza em subestações, podem não ter anos futuros suficientes para gerar retornos lenta, mas seguramente. Os consultores de confiança podem ajudar essas pessoas a gerenciar seus ativos de maneira mais prática e agressiva. Outras pessoas ainda preferem cultivar seus crescentes ovos de ninho através de contas de investimento auto-direcionadas.

Os investidores mais jovens podem ter hemorragia de capital, experimentando de forma imprudente muitas técnicas de investimento diferentes, enquanto dominam nenhuma delas. Os investidores mais velhos que optam pela rota autodirecionada também correm o risco de erros. Portanto, profissionais experientes em investimentos têm as melhores chances de aumentar o portefólio.

É imperativo que as questões de saúde e disciplina pessoais sejam totalmente abordadas antes de se envolver em um estilo de investimento proativo, porque os mercados tendem a imitar a vida real. Indivíduos insalubres e fora de forma e com baixa auto-estima podem se envolver em negociações especulativas de curto prazo, porque subconscientemente acreditam que não merecem sucesso financeiro. Participar conscientemente de comportamentos comerciais de risco, com grandes chances de terminar mal, pode ser uma expressão de auto-sabotagem.

Um estudo de 2005 descreve o Efeito Ostrich, que descobriu que os investidores se concentram em atenção seletiva quando se trata de exposição a ações e mercado, vendo carteiras com mais frequência nos mercados em ascensão e com menos frequência ou "colocando a cabeça na areia" nos mercados em queda. O estudo elucida ainda mais como esses comportamentos afetam o volume de negócios e a liquidez do mercado. Os volumes tendem a aumentar nos mercados em ascensão e a diminuir nos mercados em queda, aumentando a tendência observada para os participantes perseguirem as tendências de alta e fechar os olhos para as tendências de baixa. A coincidência excessiva poderia oferecer a força motriz mais uma vez, com o participante adicionando nova exposição, porque o mercado crescente confirma um viés positivo preexistente.

A perda de liquidez do mercado durante as recessões é consistente com as observações do estudo, indicando que “os investidores ignoram temporariamente o mercado em recessões - para evitar chegar a um acordo mental com perdas dolorosas”. Esse comportamento autodestrutivo também é predominante no gerenciamento rotineiro de riscos. empresas, explicando por que os investidores costumam vender seus vencedores muito cedo, deixando seus perdedores correrem - o arquétipo exatamente oposto à lucratividade a longo prazo.

Cisnes Negros e Outliers

Wall Street adora estatísticas que mostram os benefícios de longo prazo da propriedade de ações, o que é fácil de ver quando se abre um gráfico Dow Industrial Average de 100 anos, especialmente em uma escala logarítmica que amortece o impacto visual de quatro grandes quedas. Sinistramente, três desses brutais mercados de urso ocorreram nos últimos 31 anos, bem dentro do horizonte de investimentos dos atuais baby boomers. Entre esses colapsos estonteantes, as bolsas de valores geraram dezenas de mini-acidentes, correntes de ar, colapsos e outros chamados outliers que testaram a força de vontade dos proprietários de ações.

É fácil subestimar esses declínios furiosos, que parecem confirmar a sabedoria de comprar e manter investimentos, mas as deficiências psicológicas descritas acima invariavelmente entram em jogo quando os mercados ficam mais baixos. Legiões de acionistas de outra maneira racional despejam posições de longo prazo, como batatas quentes, quando essas vendas se aceleram, buscando acabar com a dor diária de ver suas economias se esgotarem. Ironicamente, a desvantagem termina magicamente quando um número suficiente dessas pessoas vende, oferecendo oportunidades de pesca inferiores para aqueles que incorrem nas menores perdas ou vencedores que fizeram apostas de venda a descoberto para aproveitar os preços mais baixos.

Nassim Taleb popularizou o evento do cisne negro em seu livro de 2010 "O Cisne Negro: O Impacto do Altamente Improvável". Ele descreve três atributos para essa colorida analogia do mercado.

1. Primeiro, é uma expectativa fora do normal ou fora do normal.
2. Segundo, tem um impacto extremo e muitas vezes destrutivo.
3. Terceiro, a natureza humana incentiva a racionalização após o evento, "tornando-a explicável e previsível". Dada a terceira atitude, é fácil entender por que Wall Street nunca discute o efeito negativo do cisne negro nas carteiras de ações.

Os acionistas precisam planejar eventos do cisne negro em condições normais de mercado, ensaiando as etapas que serão tomadas quando a coisa real surgir. O processo é semelhante a uma broca de incêndio, prestando muita atenção à localização das portas de saída e outros meios de fuga, se necessário. Eles também precisam avaliar racionalmente sua tolerância à dor, porque não faz sentido desenvolver um plano de ação se for abandonado na próxima vez em que o mercado entrar em queda livre. Obviamente, Wall Street quer que os investidores permaneçam em suas mãos durante esses períodos preocupantes, mas ninguém, a não ser o acionista, pode tomar essa decisão com impacto na vida.

A linha inferior

Sim, você pode ganhar dinheiro com ações e ganhar uma vida inteira de prosperidade, mas os potenciais investidores enfrentam obstáculos econômicos, estruturais e psicológicos. O caminho mais confiável para a lucratividade a longo prazo começará pequeno, escolhendo o corretor da bolsa certo e começando com um foco estreito na criação de riqueza, expandindo-se para novas oportunidades à medida que o capital cresce. O investimento de compra e manutenção oferece o caminho mais durável para a maioria dos participantes do mercado, enquanto a minoria que domina habilidades especiais pode gerar retornos superiores por meio de diversas estratégias que incluem especulação a curto prazo e vendas a descoberto.