Obrigação exigível
Um título exigível é um título que o emissor pode resgatar antes de atingir a data de vencimento indicada. Em essência, um título exigível permite que a empresa emissora pague sua dívida antecipadamente. Uma empresa pode optar por pagar seus títulos se as taxas de juros do mercado se moverem em uma direção favorável e permitir que tomem empréstimos a uma taxa mais benéfica.
Os títulos mobilizáveis também beneficiam os investidores, pois geralmente oferecem uma taxa de juros ou cupom atrativa devido à sua natureza mobilizável. Outro nome para títulos exigíveis é um título resgatável.
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Títulos exigíveis explicados
Um título exigível é um instrumento de dívida no qual o emissor se reserva o direito de devolver o principal do investidor e interromper o pagamento de juros antes da data de vencimento do título. As empresas podem emitir títulos para financiar a expansão ou para pagar outros empréstimos. Se eles esperam que as taxas de juros do mercado caiam, eles podem emitir o título como exigível, permitindo que eles façam um resgate antecipado e garantam outros financiamentos a uma taxa reduzida. A oferta do título especificará os termos de quando a empresa poderá recuperar a nota.
Um título exigível - resgatável - normalmente é chamado por um valor ligeiramente acima do valor nominal da dívida. Quanto mais cedo o tempo de vida de um título for chamado, maior será o seu valor. Por exemplo, um título com vencimento em 2030 pode ser pago em 2020. Pode mostrar um preço exigível de 102. Esse preço significa que o investidor recebe US $ 1.020 por cada US $ 1.000 em valor de face de seu investimento. O título também pode estipular que o preço das chamadas antecipadas caia para 101 após um ano.
Principais Takeaways
- Um título exigível é aquele que pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor antes de seu vencimento.
- Um título exigível permite que as empresas paguem suas dívidas antecipadamente e se beneficiem de movimentos favoráveis nas taxas de juros.
- Um título exigível beneficia o investidor com uma taxa de juros ou cupom atraente.
- Outro nome para um título exigível é um título resgatável.
Tipos de títulos exigíveis
Os títulos exigíveis vêm com muitas variações. O resgate opcional permite que o emissor resgate seus títulos de acordo com os termos em que o título foi emitido. No entanto, nem todos os títulos são exigíveis. Os títulos do tesouro e as notas do tesouro não são exigíveis, embora existam algumas exceções.
A maioria dos títulos municipais e alguns títulos corporativos são exigíveis. Um título municipal possui recursos de compra que podem ser exercidos após um período determinado, como 10 anos.
O resgate de fundos de amortização exige que o emissor cumpra um cronograma definido ao resgatar uma parte ou toda a sua dívida. Em datas especificadas, a empresa remeterá uma parte do título aos obrigacionistas. Um fundo de amortização ajuda a empresa a economizar dinheiro ao longo do tempo e a evitar um grande pagamento fixo no vencimento. Um fundo de amortização possui títulos emitidos pelos quais alguns deles são exigíveis para a empresa pagar sua dívida com antecedência.
O resgate extraordinário permite que o emissor pague seus títulos antes do vencimento se eventos específicos ocorrerem, como se o projeto financiado subjacente fosse danificado ou destruído.
A proteção de chamadas refere-se ao período em que o título não pode ser chamado. O emissor deve esclarecer se um título é exigível e os termos exatos da opção de compra, inclusive quando o prazo em que o título pode ser chamado.
Taxas de juros e títulos exigíveis
Se as taxas de juros do mercado caírem depois que uma empresa negociar um título, a empresa poderá emitir uma nova dívida, recebendo uma taxa de juros menor do que o título exigível original. A empresa utiliza os recursos da segunda emissão de taxa mais baixa para quitar o título exigível anterior, exercendo o recurso de chamada. Como resultado, a empresa refinanciou sua dívida pagando os títulos exigíveis de maior rendimento com a dívida recém-emitida a uma taxa de juros mais baixa.
O pagamento antecipado de dívidas pelo exercício de títulos exigíveis economiza uma despesa de juros da empresa e evita que a empresa tenha dificuldades financeiras a longo prazo se as condições econômicas ou financeiras piorarem.
No entanto, o investidor pode não entender tão bem quanto a empresa quando o vínculo é chamado. Por exemplo, digamos que um título de cupom de 6% seja emitido e vencido em cinco anos. Um investidor compra US $ 10.000 e recebe pagamentos de cupom de 6% x US $ 10.000 ou US $ 600 anualmente. Três anos após a emissão, as taxas de juros caem para 4% e o emissor chama o título. O detentor do título deve devolver o título para recuperar o principal e nenhum outro interesse é pago.
Nesse cenário, não apenas o detentor do título perde os pagamentos de juros restantes, mas é improvável que consiga corresponder ao cupom original de 6%. Essa situação é conhecida como risco de reinvestimento. O investidor pode optar por reinvestir a uma taxa de juros mais baixa e perder receita potencial. Além disso, se o investidor quiser comprar outro título, o preço do novo título poderá ser superior ao preço do valor original exigível. Em outras palavras, o investidor pode pagar um preço mais alto por um rendimento mais baixo. Como resultado, um título exigível pode não ser apropriado para investidores que buscam renda estável e retornos previsíveis.
Prós e contras de títulos exigíveis
Os títulos mobilizáveis normalmente pagam um cupom ou taxa de juros mais altos aos investidores do que os títulos não mobilizáveis. As empresas que emitem esses produtos também se beneficiam. Se a taxa de juros do mercado cair abaixo da taxa paga aos detentores de títulos, o negócio poderá pagar a nota. Eles podem então refinanciar a dívida a uma taxa de juros mais baixa. Essa flexibilidade é geralmente mais favorável para os negócios do que usar empréstimos bancários.
No entanto, nem todos os aspectos de um título exigível são favoráveis. Um emissor normalmente chama o título quando as taxas de juros caem. Essa chamada deixa o investidor exposto a substituí-lo a uma taxa que não retornará o mesmo nível de renda. Por outro lado, quando as taxas de mercado aumentam, o investidor pode ficar para trás quando seus fundos estão vinculados a um produto que paga uma taxa mais baixa. Finalmente, as empresas devem oferecer um cupom mais alto para atrair investidores. Esse cupom mais alto aumentará o custo geral de novos projetos ou expansões.
Prós
Pagar um cupom ou taxa de juros mais alta
Dívida financiada por investidores é mais flexibilidade para o emissor
Ajuda as empresas a levantar capital
Recursos de chamada permitem recuperação e refinanciamento de dívida
Contras
Os investidores devem substituir títulos denominados por produtos com taxas mais baixas
Os investidores não podem tirar vantagem quando as taxas de mercado subirem
As taxas de cupom são mais altas, aumentando os custos para a empresa
Exemplo do mundo real
Digamos que a Apple Inc. (APPL) decida emprestar US $ 10 milhões no mercado de títulos e emita um título de cupom de 6% com uma data de vencimento em cinco anos. A empresa paga a seus detentores de títulos 6% x US $ 10 milhões ou US $ 600.000 em pagamentos de juros anualmente.
Três anos após a data de emissão, as taxas de juros caem de 200 pontos base (BPS) para 4%, levando a empresa a resgatar os títulos. Sob os termos do contrato de títulos, se a companhia pagar os títulos, deverá pagar aos investidores um prêmio de US $ 102 ao valor nominal. Portanto, a empresa paga aos investidores em títulos US $ 10, 2 milhões, que são emprestados do banco a uma taxa de juros de 4%. Emite novamente o título com uma taxa de cupom de 4% e um montante principal de US $ 10, 2 milhões, reduzindo seu pagamento anual de juros para 4% x US $ 10, 2 milhões ou US $ 408.000.
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