Investimento de compra e manutenção versus tempo de mercado: qual é a diferença?

Se você perguntar a 10 pessoas o que o investimento a longo prazo significa para elas, você poderá obter 10 respostas diferentes. Alguns podem dizer 10 a 20 anos, enquanto outros podem considerar cinco anos como um investimento a longo prazo. Os indivíduos podem ter um conceito mais curto de longo prazo, enquanto as instituições podem perceber a longo prazo como um tempo distante no futuro. Essa variação nas interpretações pode levar a estilos de investimento variáveis.

Para os investidores do mercado de ações, é regra geral supor que ativos de longo prazo não sejam necessários no período de três a cinco anos. Isso fornece um tempo para permitir que os mercados realizem seus ciclos normais.

No entanto, o que é ainda mais importante do que como você define a longo prazo é como você projeta a estratégia usada para fazer investimentos a longo prazo. Isso significa decidir entre comprar e manter (gerenciamento passivo) ou tempo de marketing (gerenciamento ativo).

Principais Takeaways

• O buy-and-hold envolve a compra de títulos para manter por um período de longo prazo, embora a definição de longo prazo varie com base no investidor.
• O momento do mercado inclui a compra e a venda ativas para tentar entrar no mercado nos momentos mais vantajosos, evitando os momentos desastrosos.
• Pesquisas mostram que o buy-and-hold a longo prazo tende a superar o desempenho, onde o timing do mercado permanece muito difícil. Muitos dos maiores retornos ou declínios do mercado estão concentrados em um curto espaço de tempo.
• Existe uma estratégia intermediária que combina o buy-and-hold com a seleção de segurança ativa; exemplos incluem ajustes de alocação e gerenciamento tributário.

Investimento de compra e manutenção

Estratégias de compra e manutenção, nas quais o investidor pode usar uma estratégia ativa para selecionar valores mobiliários ou fundos, mas depois prendê-los para mantê-los a longo prazo, são geralmente considerados de natureza passiva.

A Figura 1 mostra os benefícios potenciais de manter posições por períodos mais longos. Segundo pesquisa realizada pela Charles Schwab Company em 2012, entre 1926 e 2011, um período de retenção de 20 anos nunca produziu um resultado negativo.

Figura 1: Faixa de retornos do S&P 500, 1926-2011

Fonte: SchwabCenter for Financial Research

Ritmo do mercado

Quando se trata de timing do mercado, há muitas pessoas a favor e contra. Os maiores defensores do timing do mercado são as empresas que afirmam poder cronometrar com sucesso o mercado. No entanto, embora existam empresas que provaram ter sucesso no momento de mercado, elas tendem a entrar e sair dos holofotes, enquanto investidores de longo prazo como Peter Lynch e Warren Buffett tendem a ser lembrados por seus estilos. A Figura 2 abaixo mostra retornos de 1996 a 2011.

Figura 2: S&P 500, 1996-2011

Fonte: SchwabCenter for Financial Research

Este é provavelmente um dos gráficos mais comumente apresentados pelos defensores do investimento passivo e até dos gestores de ativos (fundos de investimento em ações) que usam alocação estática, mas gerenciam ativamente dentro desse intervalo. O que esses dados sugerem é que é muito difícil cronometrar o mercado com sucesso, porque os retornos geralmente se concentram em prazos muito curtos. Além disso, se você não investe no mercado nos primeiros dias, isso pode arruinar seus retornos, pois uma grande parte dos ganhos do ano inteiro pode ocorrer em um dia.

Considerações Especiais

No lado oposto do espectro, inúmeras técnicas de gerenciamento ativo permitem embaralhar ativos e alocações, na tentativa de aumentar o retorno geral. Há, no entanto, uma estratégia que combina um pouco de gerenciamento ativo com o estilo passivo.

Uma maneira simples de olhar para essa combinação de estratégias é pensar em um jardim no quintal. Embora você possa plantar culturas diferentes para obter resultados diferentes, sempre dedique um tempo para cultivá-las para garantir uma colheita bem-sucedida. Da mesma forma, um portfólio pode ser cultivado ao longo do caminho sem adotar uma estratégia ativa demorada ou potencialmente arriscada.

Um bom exemplo desse método seria o gerenciamento tributário para investidores tributáveis. Por exemplo, um título ou fundo pode ter um prejuízo fiscal não realizado que beneficiaria o titular em um ano fiscal específico. Nesse caso, seria vantajoso capturar essa perda para compensar ganhos, substituindo-a por um ativo semelhante, conforme as regras do IRS. Outros exemplos de transações vantajosas incluem capturar ganhos, reinvestir caixa da receita e fazer ajustes de alocação de acordo com a idade.

Principais diferenças

Se a volatilidade e as emoções dos investidores fossem completamente removidas do processo de investimento, fica claro que o investimento passivo e de longo prazo (20 anos ou mais) sem qualquer tentativa de cronometrar o mercado seria a escolha superior. Na realidade, no entanto, assim como em um jardim, um portfólio pode ser cultivado sem comprometer sua natureza passiva.

Historicamente, houve algumas reviravoltas dramáticas óbvias no mercado que ofereceram oportunidades aos investidores para lucrar ou comprar. Tomando dicas de grandes atualizações e reduções de fluxo, é possível ter um aumento geral dos retornos gerais e, como em todas as oportunidades do passado, a retrospectiva é sempre 20/20.