Taxa de juros de limite zero
A taxa de juros vinculada a zero é uma referência ao limite inferior de 0% para as taxas de juros de curto prazo além das quais não se acredita que a política monetária seja eficaz para estimular o crescimento econômico.
BREAKING Zero-Bound Taxa de Juros
As premissas de taxa de juros com limite zero foram revertidas nos últimos anos. Na política monetária, a referência a um limite zero nas taxas de juros significa que o banco central não pode mais reduzir a taxa de juros para incentivar o crescimento econômico. À medida que a taxa de juros se aproximava do limite zero, presumia-se que a eficácia da política monetária como ferramenta fosse reduzida. A existência desse limite zero agia como uma restrição para os banqueiros centrais que tentavam estimular a economia.
Até recentemente, supunha-se que os bancos centrais, ao estabelecer taxas de empréstimos overnight, não tinham capacidade de empurrar a taxa de juros nominal além desse limite de 0%, para um território negativo.
A crença nesta restrição como uma desvantagem para a política monetária foi severamente testada durante o período que se seguiu à crise financeira de 2007-2008. A recuperação lenta seguiu-a quando os bancos centrais, incluindo o Federal Reserve dos EUA (a partir de 2008) e o Banco Central Europeu, iniciaram programas de flexibilização quantitativa (a partir de 2012), o que elevou as taxas de juros a níveis baixos. O BCE adotou uma política de taxa negativa (uma taxa por depósitos) nos empréstimos overnight em 2014.
A política de taxas de juros do Japão testou a convenção por décadas. Durante grande parte da década de 1990, a taxa de juros estabelecida pelo banco central japonês, o Banco do Japão, pairou perto do limite zero, como parte de sua política de taxa de juros zero (ZIRP), à medida que o país tentava se recuperar de um colapso econômico e reduzir a taxa de juros. ameaça de deflação. A experiência do Japão tem sido instrutiva para outros mercados desenvolvidos. O BOJ adotou taxas de juros negativas em 2016, cobrando dos bancos depositantes uma taxa para armazenar seus fundos overnight.
Além da capacidade de impor taxas de juros negativas em condições extremas, os bancos centrais podem optar por buscar outros meios não convencionais de estimular a economia a alcançar os mesmos fins. Um estudo do Fed de Nova York descobriu que, à medida que as taxas de juros pairavam perto do limite zero, as expectativas dos participantes do mercado em relação às taxas futuras, bem como outras ações do banco central, como flexibilização quantitativa, compra de títulos nos mercados abertos e outros fatores do mercado financeiro, interagiram, tornando "A soma é mais poderosa que as partes componentes".
Embora o objetivo de ultrapassar esse limite zero e adotar políticas de taxa de juros negativas seja estimular empréstimos e impulsionar uma economia fraca, as taxas de juros negativas são prejudiciais à lucratividade do setor bancário e potencialmente à confiança do consumidor.
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