Ligação serial
Um título serial é uma emissão de títulos estruturada de forma que uma parte dos títulos em aberto atinja intervalos regulares até que todos os títulos tenham amadurecido. Como os títulos vencem gradualmente ao longo de um período de anos, esses títulos são usados para financiar projetos que fornecem um fluxo de renda consistente para o pagamento dos títulos. Toda a emissão de títulos é vendida ao público na mesma data, e as datas de vencimento são indicadas nos documentos de oferta.
Quebrando a ligação serial
Se um emissor reduz o valor em dólares dos títulos em circulação, reduz o risco de que o emissor perca um pagamento principal ou pagamento de juros e a inadimplência na emissão dos títulos. Embora uma emissão de títulos em série exija que o emissor pague detentores de títulos específicos em uma data determinada, outras emissões de títulos são estruturadas com um fundo de amortização.
As diferenças entre fundos de amortização e emissões de títulos em série
Em um fundo de amortização, o emissor faz pagamentos periódicos ao agente fiduciário da emissão de títulos, e o fiduciário compra títulos no mercado aberto e retira os títulos. O agente fiduciário representa os interesses dos detentores de títulos e deve usar os pagamentos do fundo de amortização para comprar títulos e aposentá-los. Em vez de retirar os títulos de acordo com um cronograma específico, o agente fiduciário compra títulos de qualquer portador que esteja disposto a vender suas participações. Tanto os fundos de amortização quanto as emissões de títulos em série reduzem o valor total em dólares dos títulos em circulação ao longo do tempo.
Factoring em títulos da receita municipal
Uma estrutura de títulos em série é uma estratégia comum para títulos de receita municipal porque esses títulos são emitidos para projetos geradores de taxas construídos por estados e cidades. Suponha, por exemplo, que uma cidade construa um estádio esportivo que seja financiado com taxas de estacionamento, renda de concessão de estádio e renda de arrendamento. Se o emissor do título acreditar que a facilidade pode gerar receita de forma consistente a cada ano, poderá estruturar o título para datas de vencimento em série. À medida que a quantidade total de títulos em circulação diminui, o risco futuro de inadimplência também diminui.
Exemplos de empresas de classificação de títulos
A Standard & Poor's e a Moody's Investor Services fornecem classificações de títulos que avaliam a capacidade de um emissor de obrigações em reembolsar pagamentos de principal e juros no prazo. Uma emissão de títulos com um fundo de amortização ou vencimento em série tem mais credibilidade do que uma emissão de títulos que vence inteiramente em uma data de vencimento. Se, por exemplo, um título em série de um título de estádio de US $ 10 milhões perder pagamentos de juros de títulos 15 anos após a data de emissão, uma certa quantia em dólares de títulos já será paga antes do ano 15. Como há menos títulos em circulação, o emissor poderá recuperar-se financeiramente e pagar os juros perdidos.
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