Lucro operacional líquido menos impostos ajustados (NOPLAT)
Lucro operacional líquido menos impostos ajustados (NOPLAT) é uma métrica financeira que calcula os lucros operacionais de uma empresa após o ajuste de impostos. Ao usar a receita operacional, ou a receita antes de considerar os pagamentos de juros, a NOPLAT serve como um melhor indicador de eficiência operacional do que a receita líquida.
Entendendo o lucro operacional líquido de impostos menos ajustados (NOPLAT)
O lucro operacional líquido de impostos menos ajustados (NOPLAT) é o lucro de uma empresa antes de juros e impostos (EBIT) depois de fazer ajustes para impostos diferidos. O imposto é ajustado para refletir os lucros não alavancados da empresa sem levar em consideração os efeitos da dívida fiscal. De fato, essa métrica é uma medida de lucro que inclui os custos e benefícios fiscais do financiamento por dívida. Os efeitos da estrutura de capital de uma empresa são excluídos desta ferramenta de mensuração de lucros, removendo os custos monetários de patrimônio e dívida do cálculo da NOPLAT. Como o NOPLAT menos o custo de capital é igual ao lucro econômico de uma empresa, o NOPLAT também é usado para calcular o Valor Econômico Adicionado (EVA). O EVA é uma medida do desempenho da administração para comparar o lucro econômico ao custo total de capital.
Usando o NOPLAT, um analista ou investidor pode analisar os lucros gerados pelas operações principais de uma empresa depois de subtrair os impostos de renda relacionados às operações principais e adicionar de volta os impostos que a empresa pagou em excesso durante o período contábil. Qualquer receita gerada a partir de ativos não operacionais não é incluída, no entanto, o lucro do capital investido é adicionado. A receita operacional - o lucro da empresa antes dos juros e impostos - mostra o que a empresa ganharia se não tivesse dívidas (nenhuma despesa de juros). Como somente a receita operacional é usada, a avaliação da eficiência operacional de uma empresa usando NOPLAT não é afetada pela alavancagem que a empresa possui ou pela quantidade de empréstimos que possui em seu balanço, dado que o serviço da dívida, ou seja, os juros utilizados para financiar a dívida, afeta negativamente os resultados da empresa e, portanto, diminui sua despesa tributária.
O NOPLAT para uma empresa é calculado como Receita operacional x (1 - Taxa de imposto). Por exemplo, vamos comparar o lucro operacional líquido menos impostos ajustados para a Bed Bath & Beyond Inc. (NASDAQ: BBBY) para os exercícios findos em 3 de março de 2018 e 25 de fevereiro de 2017.
( USD em milhares ) | 2018 | 2017 |
receita | $ 12.349.301 | $ 12.215.757 |
Custo de bens vendidos | 7.906.286 | 7.639.407 |
Margem Bruta | 4.443.015 | 4.576.350 |
Vendas, geral e administração. despesas | 3.681.694 | 3.441.140 |
Resultado Operacional ou EBIT | 761.321 | 1.135.210 |
Despesa de juros | 65.661 | 69.555 |
Imposto de Renda (35, 57% e 33, 52%, respectivamente) | 270.802 | 380.547 |
Resultado líquido | $ 424.858 | $ 685.108 |
NOPLAT | 761.321 x (1 - 0, 3557) = $ 490.519 | $ 1, 135, 210 x (1 - 0, 3352) = US $ 754.633 |
O aumento dos custos operacionais ano após ano levou a uma diminuição nos lucros operacionais de 2017 a 2018 para Bed Bath & Beyond. Isso, por sua vez, diminuiu o NOPLAT.
Geralmente, uma empresa que opera com eficiência deve ter um NOPAT positivo. Um aumento no NOPAT pode se traduzir em um preço mais alto das ações para uma empresa de capital aberto.
O NOPLAT é amplamente utilizado nos modelos de fusões e aquisições (M&A), fluxo de caixa descontado (DCF) e compra alavancada (LBO), porque permite o cálculo do fluxo de caixa livre de um investimento (FCF).
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