Perna
Uma perna é um componente de uma estratégia de negociação de derivativos na qual um negociador combina contratos de múltiplas opções, contratos futuros ou - em casos raros - combinações de ambos para proteger uma posição, se beneficiar da arbitragem ou lucrar com um spread. Dentro dessas estratégias, cada contrato derivado ou posição no título subjacente é chamado de perna. Os fluxos de caixa trocados em um swap também são chamados de pernas.
O básico de uma perna
Uma perna é uma parte ou um lado de uma negociação de várias etapas. Esses tipos de operações são como uma corrida de uma longa jornada - eles têm várias partes ou pernas. Eles são usados no lugar de negociações individuais, especialmente quando as negociações exigem estratégias mais complexas. Uma perna pode incluir a compra e venda simultânea de um título.
Para que as pernas funcionem, é importante considerar o tempo. As pernas devem ser exercitadas ao mesmo tempo para evitar riscos associados a flutuações no preço da garantia relacionada. Portanto, uma compra e venda devem ser feitas na mesma época para evitar qualquer risco de preço.
Existem várias facetas para as pernas, descritas abaixo.
Opções de perna
As opções são contratos de derivativos que dão aos comerciantes o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o valor mobiliário subjacente por um preço acordado - também conhecido como preço de exercício - antes ou após uma determinada data de vencimento. Ao fazer uma compra, um trader inicia uma opção de compra. Quando ele vende, é uma opção de venda.
As estratégias de opções mais simples são unipodais e envolvem um contrato. Estes vêm em quatro formas básicas:
| Otimista | Grosseiro |
| Long call (comprar uma opção de compra) | Chamada curta (opção de venda ou "gravação" de uma chamada) |
| Venda curta (venda ou "gravação" de uma opção de venda) | Venda longa (compre uma opção de venda) |
Uma quinta forma - a venda garantida em dinheiro - envolve vender uma opção de venda e manter o dinheiro disponível para comprar o valor mobiliário subjacente se a opção for exercida.
Ao combinar essas opções entre si e / ou com posições curtas ou longas nos títulos subjacentes, os negociadores podem construir apostas complexas sobre os movimentos futuros dos preços, alavancar seus ganhos potenciais, limitar suas perdas potenciais e até ganhar dinheiro livre por meio de arbitragem - a prática de capitalizando raras ineficiências do mercado.
Estratégia de duas pernas: Long Straddle
O long straddle é um exemplo de uma estratégia de opções composta por duas pernas, uma compra longa e uma compra longa. Essa estratégia é boa para os traders que sabem que o preço de um título vai mudar, mas não tem certeza de qual caminho ele vai seguir. O investidor quebra mesmo que o preço suba pelo seu débito líquido - o preço que ela pagou pelos dois contratos mais taxas de comissão - ou se ele diminuir pelo débito líquido. Ela lucra se avançar mais em qualquer direção, ou então perde dinheiro. Sua perda, no entanto, é limitada ao seu débito líquido.
Como mostra o gráfico abaixo, a combinação desses dois contratos gera lucro, independentemente de o preço do título subjacente aumentar ou diminuir.
Estratégia de Três Pernas: Colarinho
O colar é uma estratégia de proteção usada em uma posição de estoque longa. É composto por três pernas:
- uma posição longa na segurança subjacente
- uma longa colocação
- uma chamada curta
Essa combinação equivale a uma aposta de que o preço subjacente aumentará, mas é coberto pela opção longa, o que limita o potencial de perda. Somente essa combinação é conhecida como proteção. Ao adicionar uma ligação curta, o investidor limitou seu lucro potencial. Por outro lado, o dinheiro que ele recebe com a venda da compra compensa o preço da venda e pode até ter excedido, portanto, diminuindo seu débito líquido.
Essa estratégia é geralmente usada por traders que são levemente otimistas e não esperam grandes aumentos de preço.
Estratégia de Quatro Pernas: Condor de Ferro
O condor de ferro é uma estratégia complexa e de risco limitado, mas seu objetivo é simples: ganhar um pouco de dinheiro em uma aposta de que o preço subjacente não se moverá muito. Idealmente, o preço subjacente na expiração estará entre os preços de exercício do short put e do short call. Os lucros são limitados ao crédito líquido que o investidor recebe após a compra e venda dos contratos, mas a perda máxima também é limitada.
Construir esta estratégia requer quatro etapas ou etapas. Você compra um put, vende um put, compra um call e vende um call pelos preços relativos de exercício mostrados abaixo. As datas de vencimento devem estar próximas umas das outras, se não idênticas, e o cenário ideal é que todos os contratos expirem com o dinheiro - ou seja, sem valor.
Futuros
Os contratos futuros também podem ser combinados, com cada contrato constituindo uma parte de uma estratégia maior. Essas estratégias incluem spreads de calendário, nos quais um comerciante vende um contrato futuro com uma data de entrega e compra um contrato para a mesma mercadoria com uma data de entrega diferente. A compra de um contrato que expira relativamente cedo e a curto prazo de um contrato posterior (ou "adiado") é otimista e vice-versa.
Outras estratégias tentam lucrar com o spread entre os diferentes preços das commodities, como o crack - a diferença entre o petróleo e seus derivados - ou o spread - a diferença entre o preço do gás natural e a eletricidade das usinas a gás.
Principais Takeaways
- Uma perna é uma parte de uma negociação de várias etapas.
- Um comerciante implementará pernas em sua estratégia para proteger uma posição, se beneficiar da arbitragem ou lucrar com um spread.
- As pernas podem fazer parte de várias estratégias, incluindo uma longa faixa, uma gola e um condor de ferro.