Contrato de taxa a termo - FRA
Os contratos de taxa a termo (FRA) são contratos de balcão entre as partes que determinam a taxa de juros a ser paga em uma data acordada no futuro. Um FRA é um acordo para trocar um compromisso de taxa de juros em um valor nocional.
A FRA determina as taxas a serem usadas juntamente com a data de término e o valor nocional. Os FRAs são liquidados em dinheiro com o pagamento com base na diferença líquida entre a taxa de juros do contrato e a taxa flutuante do mercado denominada taxa de referência. O valor nocional não é trocado, mas sim um valor em dinheiro com base nos diferenciais de taxa e no valor nocional do contrato.
1:21Contrato de taxa a termo
Fórmula e cálculo para FRA
FRAP = ((R-FRA) × NP × PY) × (11 + R × (PY)) em que: FRAP = pagamento FRAFRA = taxa de contrato de taxa a termo ou taxa de juros fixa que será pagaR = referência ou taxa de juros flutuante usado no contratoNP = Principal nocional ou valor do empréstimo ao qual o juro é aplicadoP = Período ou número de dias no período do contratoY = Número de dias no ano com base na convenção correta de contagem de dias para o contrato \ begin {align} \ text {FRAP} = \ left (\ frac {(R - \ text {FRA}) \ times NP \ times P} {Y} \ right) \ times \ left (\ frac {1} {1 + R \ times \ left (\ frac {P} {Y} \ right)} \ right) \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {FRAP} = \ text {pagamento FRA} \\ & \ text {FRA} = \ text {taxa de contrato de taxa a termo ou juros fixos} \\ & \ text {taxa que será paga} \\ & R = \ text {referência ou taxa de juros flutuante usada em} \\ & \ text {the contract} \\ & NP = \ text {Principal nocional, ou montante do empréstimo ao qual se aplica} \\ & \ text {juros}} \\ & P = \ text {Período ou número de dias no período do contrato} \\ & Y = \ t ext {Número de dias no ano com base na convenção} \\ & \ text {correta de contagem de dias para o contrato} \\ \ end {alinhado} FRAP = (Y (R-FRA) × NP × P) × (1 + R × (YP) 1) onde: FRAP = pagamento FRAFRA = taxa de contrato de taxa a termo ou taxa de juros fixa a ser pagaR = referência ou taxa de juros flutuante usada no contratoNP = principal nocional ou valor do empréstimo ao qual o juro é aplicadoP = Período ou número de dias no período do contratoY = Número de dias no ano com base na convenção de contagem diária correta para o contrato
- Calcule a diferença entre a taxa a termo e a taxa flutuante ou taxa de referência.
- Multiplique o diferencial de taxa pelo valor nocional do contrato e pelo número de dias no contrato. Divida o resultado por 360 (dias).
- Na segunda parte da fórmula, divida o número de dias no contrato por 360 e multiplique o resultado por 1 + a taxa de referência. Divida o valor em 1. Multiplique o resultado do lado direito da fórmula pelo lado esquerdo da fórmula.
O que o acordo significa
Os contratos de taxa a termo geralmente envolvem duas partes trocando uma taxa de juros fixa por uma variável. A parte que paga a taxa fixa é chamada de devedor, enquanto a parte que recebe a taxa variável é chamada de credor. O contrato de taxa a termo pode ter vencimento em até cinco anos.
Um mutuário pode entrar em um contrato de taxa a termo com o objetivo de fixar uma taxa de juros se acreditar que as taxas podem subir no futuro. Em outras palavras, um mutuário pode querer fixar seus custos de empréstimos hoje entrando em uma FRA. A diferença de caixa entre o FRA e a taxa de referência ou taxa flutuante é liquidada na data do valor ou na data da liquidação.
Por exemplo, se o Federal Reserve Bank estiver no processo de aumentar as taxas de juros dos EUA, chamado de ciclo de aperto monetário, as empresas provavelmente quererão corrigir seus custos de empréstimos antes que as taxas subam dramaticamente. Além disso, os FRAs são muito flexíveis e as datas de liquidação podem ser adaptadas às necessidades das pessoas envolvidas na transação.
Principais Takeaways
- Os contratos de taxa a termo (FRA) são contratos de balcão entre as partes que determinam a taxa de juros a ser paga em uma data acordada no futuro.
- O valor nocional não é trocado, mas sim um valor em dinheiro com base nos diferenciais de taxa e no valor nocional do contrato.
- Um mutuário pode querer corrigir seus custos de empréstimos hoje entrando em uma FRA.
Contratos a termo (FWD)
Um contrato de taxa a termo é diferente de um contrato a termo. Um forward de moeda é um contrato vinculativo no mercado de câmbio que trava a taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. Um forward de moeda é uma ferramenta de hedge que não envolve pagamento antecipado. O outro grande benefício de um forward de moeda é que ele pode ser adaptado a um determinado valor e período de entrega, diferentemente dos futuros de moeda padronizados.
O FWD pode resultar na liquidação do câmbio, o que incluiria uma transferência eletrônica ou a liquidação dos fundos em uma conta. Há momentos em que um contrato de compensação é firmado, que seria à taxa de câmbio em vigor. No entanto, a compensação do contrato a termo resulta na liquidação da diferença líquida entre as duas taxas de câmbio dos contratos. Uma FRA resulta na liquidação da diferença de caixa entre os diferenciais de taxa de juros dos dois contratos.
Uma liquidação a termo de moeda pode ser em dinheiro ou entrega, desde que a opção seja mutuamente aceitável e tenha sido especificada previamente no contrato.
Limitações do contrato
Existe um risco para o mutuário se ele tiver que relaxar a FRA e a taxa no mercado tiver se movido adversamente para que o mutuário sofra uma perda na liquidação em dinheiro. Os FRAs são muito líquidos e podem ser desenrolados no mercado, mas haverá uma diferença de caixa liquidada entre a taxa de FRA e a taxa predominante no mercado.
Exemplo de um acordo
A empresa A entra em uma FRA com a empresa B, na qual a empresa A receberá uma taxa fixa de 5% sobre um valor principal de US $ 1 milhão em um ano. Em troca, a Companhia B receberá a taxa LIBOR de um ano, determinada em três anos, sobre o valor do principal. O contrato será liquidado em dinheiro em um pagamento efetuado no início do período a prazo, descontado por um valor calculado usando a taxa do contrato e o período do contrato.
A fórmula para o pagamento da FRA leva em consideração cinco variáveis diferentes. Eles são:
- FRA = taxa de FRA
- R = taxa de referência
- NP = principal nocional
- P = o período, que é o número de dias no período do contrato
- Y = o número de dias no ano com base na convenção de contagem de dias correta para o contrato
Suponha os seguintes dados:
- FRA = 3, 5%
- R = 4%
- NP = US $ 5 milhões
- P = 181 dias
- Y = 360 dias
O pagamento da FRA é calculado como:
FRAP = ((0, 04-0, 035) × US $ 5 milhões × 181360) × (11 + 0, 04 × (181360)) = US $ 12.569, 44 × 0, 980285 = US $ 12.321, 64 \ begin {aligned} \ text {FRAP} & = \ left (\ frac {( 0, 04 - 0, 035) \ times \ $ 5 \ \ text {Million} \ times 181} {360} \ right) \\ & \ quad \ times \ left (\ frac {1} {1 + 0, 04 \ times \ left (\ frac {181} {360} \ right)} \ right) \\ & = \ $ 12, 569.44 \ times 0.980285 \\ & = \ $ 12.321, 64 \\ \ end {alinhado} FRAP = (360 (0, 04-0, 035) × $ 5 milhões × 181 ) × (1 + 0, 04 × (360181) 1) = US $ 12.569, 44 × 0, 980285 = US $ 12.321, 64
Se o valor do pagamento for positivo, o vendedor da FRA paga esse valor ao comprador. Caso contrário, o comprador paga ao vendedor. A convenção de contagem de dias é normalmente de 360 dias.
O valor nocional de US $ 5 milhões não é trocado. Em vez disso, as duas empresas envolvidas nessa transação estão usando esse número para calcular o diferencial de taxa de juros.
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