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O clima afeta o mercado de ações?

bancário : O clima afeta o mercado de ações?

Apesar dos melhores esforços de muitos economistas e especialistas em mercado altamente treinados, não há um consenso generalizado sobre como, ou mesmo se, o clima afeta o desempenho do mercado de ações.

Parece bom senso que isso tenha algum impacto, já que o clima é um fenômeno onipresente do qual os comerciantes nunca estão totalmente isolados. Por outro lado, não há uma razão lógica e clara de esperar que a chuva em Wall Street ou um furacão no México devam alterar sistematicamente as avaliações ou o otimismo dos traders. Em última análise, é uma pergunta interessante, mas que a economia financeira não está realmente preparada para responder.

O que a pesquisa diz

Por uma questão prática, não é difícil testar a correlação entre o desempenho do mercado de ações e os dados do padrão climático. Meteorologistas e climatologistas traçam tudo, desde a luz do sol média às correntes oceânicas, e o desempenho do mercado de ações é uma questão de registro público.

O truque é tentar escolher os dados certos para comparar. Estudos revisados ​​por pares apresentam resultados díspares e conflitantes. Um exemplo recente e famoso foi "Humor Induzido pelo Clima, Investidores Institucionais e Retorno de Ações", que saiu da Case Western Reserve University em Cleveland em 2014. Constatou que dias relativamente mais nublados aumentavam o excesso de preço percebido em ações individuais e, posteriormente, levavam para mais vendas por instituições.

"Retorno das ações e efeito climático" foi publicado no Journal of Financial Economics em 1980. Pareceu encontrar um fator de impacto muito grande, 3, 72, sob o que foi chamado de "hipótese do tempo do calendário". No entanto, uma análise mais aprofundada constatou que o tempo era uma variável preditiva muito menor do que se o dia de negociação era ou não uma segunda-feira.

Outro estudo, "Ações e o clima: um exercício de mineração de dados ou mais uma anomalia no mercado de capitais?" apareceu na Empirical Economics em 1997. Este estudo tentou replicar um estudo de 1993 que mostrou que os preços das ações eram "sistematicamente afetados pelo clima". O estudo de 1997 não pôde rejeitar a hipótese nula, admitindo "que nenhuma relação sistemática parecia existir".

O problema com o empirismo

O método científico funciona maravilhosamente em física ou química, onde testes independentes são controlados e variáveis ​​são isoladas, mas ninguém pode executar testes controlados no ecossistema ou na economia global. Os sistemas são grandes demais para replicar e monstruosamente complexos para entender completamente. Os dados têm seus limites, e o melhor que um analista de mercado pode esperar é mostrar correlação, não causalidade.

A maioria dos modelos causais em economia ou ciência ambiental são baseados em regressão. Os modeladores precisam identificar quais fatores parecem relevantes ou irrelevantes e precisam ter dados confiáveis ​​e comparáveis ​​sobre todos os fatores relevantes. Eles também precisam ponderar as variáveis ​​relevantes e adicionar controles para possíveis distorções ou distorções. Muitos desses modelos são sofisticados e matematicamente bonitos, mas nunca podem explicar com precisão todas as potencialidades.

Teorias

Uma teoria razoável sobre o clima e Wall Street sugere que o clima severo interrompe processos de negócios, cadeias de suprimentos e movimentos de consumidores, entre outros fatores. De fato, a mídia financeira frequentemente culpa um quarto lento do crescimento do produto interno bruto (PIB) ou do desempenho do mercado de ações por problemas climáticos. Embora seja uma ideia popular, nem todos concordam.

Um cético é Gemma Godfrey, chefe de estratégia de investimentos da Brooks Macdonald, que afirmou que "os mercados estão isolados" de problemas climáticos. "Os mercados avaliaram isso, então houve pouca reação negativa nos mercados ... e menos espaço positivo quando o clima esquenta." Muitos concordam com ela, argumentando que os meteorologistas são bons o suficiente agora que os mercados podem antecipar flutuações com bastante antecedência.

Uma teoria alternativa, uma ramificação das finanças comportamentais, afirma que o clima afeta claramente o humor e o humor afeta claramente o comportamento dos investidores. Esse link parece um bom argumento para o retorno das ações influenciadas pelo clima, mas provavelmente não é tão forte quanto seus proponentes fazem parecer.

Por exemplo, não basta demonstrar que o clima afeta o humor; deve-se demonstrar que o clima afeta o humor de maneiras que alteram a tomada de decisões sobre transações com valores mobiliários (ou, alternativamente, altera os hábitos de poupança e gasto o suficiente quando o volume de valores mobiliários é substancialmente diferente). Apesar de vários estudos nessa área, os economistas realmente não têm as respostas.

Um desses estudos, realizado entre 2009 e 2011 na Borsa Istanbul Stock Market, na Turquia, descobriu que o comportamento do investidor não foi afetado por dias ensolarados, dias nublados ou duração do sol, mas provavelmente foi afetado pelo "nível de nebulosidade e temperatura" . "

Um outro estudo da UC Berkeley, publicado na Revisão Econômica da Graduação em 2011, concluiu que "a luz do sol afeta o humor e o humor pode moldar o comportamento" e encontrou uma "relação significativa" entre a luz do sol e os preços das ações no meio século anterior.

Um estudo não encontrou efeito de dias ensolarados na Turquia, mas um estudo concorrente argumenta que a luz do sol afeta o desempenho de Wall Street. É teoricamente possível que a luz do sol afete os comerciantes turcos de maneira diferente dos nova-iorquinos, mas a conclusão mais razoável é que a economia de regressão baseada em modelos não está realmente preparada para lidar com uma relação causal tão complexa.

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