Algo Trading poderia causar um acidente maior do que 1987?

À medida que os investidores experimentam a euforia de um mercado após o outro, a realidade preocupante é que as ações podem sofrer um colapso mais rápido e mais grave do que durante o crash de 1987. A proliferação do comércio algorítmico por computador, também conhecido como algo trading, aumentou esse risco, relata Barron. Uma quantidade crescente de dinheiro está sendo confiada a sistemas baseados em regras, conhecidos como algoritmos para escolher ações, negociar, mitigar riscos, apostar na volatilidade e muito mais. Enquanto isso, investidores com memórias longas lembram que o comércio de programas orientado por computador foi o principal motor do colapso de 1987, e essas estratégias automatizadas eram um fator muito menor na época. (Para mais, consulte também: Os prós e contras dos sistemas de negociação automatizados .)

Grande e frágil

As estratégias de negociação quantitativa controladas por computador gerenciaram US $ 933 bilhões em ativos de fundos de hedge a partir do segundo trimestre, de acordo com dados do Hedge Fund Research Inc. (HFR) citados por Barron's, um aumento de 87% em relação a US $ 499 bilhões em 2007. Além disso, com base em regras, Os ETFs de índices controlados por computador representam cerca de outros US $ 3 trilhões em investimentos, observa Barron.

Enquanto isso, houve vários eventos na memória recente envolvendo quedas acentuadas e inesperadas nos preços dos títulos. A próxima grande liquidação poderia ser mais severa por computadores de ação rápida que têm um papel cada vez mais importante nos mercados, alerta Barron. "O sistema é mais frágil do que as pessoas suspeitam", diz Michael Shaoul, Ph.D., presidente e CEO da Marketfield Asset Management LLC, com sede em Nova York, em comentários à Barron's.

Feedback venenoso

Na segunda-feira negra, 19 de outubro de 1987, o Dow Jones Industrial Average (DJIA) caiu 508 pontos, ou 22, 6%. Durante uma queda repentina em 6 de maio de 2010, o Dow caiu cerca de 9% e o S&P 500 caiu cerca de 7% em apenas alguns minutos de negociação no meio da tarde, antes de se recuperar. Evento semelhante ocorreu em 24 de agosto de 2015, quando o S&P 500 despencou 5% em poucos minutos após a abertura. O Dow caiu 1.100 pontos nos primeiros cinco minutos de negociação naquele dia, por CNBC, ou cerca de 6, 7%. (Para saber mais, veja também: Os dois maiores falhas em flash de 2015. )

Em 1987, o comércio de programas desencadeou um "ciclo de feedback venenoso", como diz Barron, com ordens de venda por computador diminuindo os preços, o que provocou ainda mais vendas por esses programas. Uma liquidação de agosto de 2007 em fundos quantitativos que reduziu o S&P 500 em 3, 3%, conhecido como "Quant Quake", bem como a edição de agosto de 2015 do flash crash, ambos parecem ter sido causados ​​por ciclos de feedback semelhantes nas negociações computadorizadas, Observa Barron.

Outsmarted

Pessoas muito inteligentes podem criar algoritmos de negociação com falhas graves ou fundos quantitativos orientados por regras. O LP de gerenciamento de capital de longo prazo (LTCM) era um fundo de hedge construído sobre estratégias quantitativas e ostentava dois ganhadores do Prêmio Nobel entre seus parceiros. O colapso de sua estratégia comercial de alto risco e alta alavancagem em 1998 quase derrubou o mercado mais amplo, até que o Federal Reserve planejou um resgate, observa Barron.

Speed ​​Kills

Enquanto o acidente de 1987 teve o comércio de programas como uma das principais causas, a grande maioria dos negócios da época era executada através de um processo lento, glacial pelos padrões atuais, que frequentemente exigia várias ligações telefônicas e interações entre humanos. Hoje, com o aumento da informatização dos mercados, incluindo o advento do comércio de alta frequência (HFT), as transações são processadas em milissegundos. Com loops de feedback incrivelmente rápidos entre os algoritmos, a pressão de venda pode se transformar em um maremoto em alguns momentos, acabando com a sorte no processo. Apertem os cintos.