Por que as empresas trocam trocas

Décadas atrás, um assento na Bolsa de Valores de Nova York representava o auge da conquista dos negócios, embora, até certo ponto, isso ainda seja válido hoje. Ser listado na NYSE deu à sua empresa o cachê que um assento na Bolsa de Valores de São Francisco ou na Bolsa de Valores de Spokane simplesmente não oferecia. (Reforçando o argumento, ambas as trocas agora estão extintas.)
Vemos que o prestígio se manifesta hoje - as oportunidades de pompa, alegria e fotos que acompanham os sinos de abertura e fechamento do dia de negociação. No entanto, no mundo de hoje, onde o capital flui em todo o mundo em milissegundos, uma listagem da NYSE ainda é tão significativa quanto costumava ser? Se fosse, uma empresa deixaria de bom grado o Big Board e iria para outro lugar?
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Exigências
Na maioria das vezes, quando uma empresa troca trocas, é menos uma ação do que uma reação. As empresas não escolhem sair tanto quanto são solicitadas (ou persuadidas ou ordenadas) a deixar. Olhe para a NYSE. Seus requisitos para a união são mais rigorosos do que nunca. Se você acha que sua empresa de panificação ou lavagem a seco está listada na bolsa, você tem muito trabalho a fazer.
Os novos participantes da NYSE (ou empresas desmembradas de empresas maiores e existentes) precisam fazer uma oferta pública inicial (IPO) de pelo menos US $ 100 milhões. Isso além de muitos outros critérios que um candidato da NYSE precisa cumprir. Por exemplo, a receita antes de impostos agregada da sua empresa nos últimos três anos deve ser de pelo menos US $ 10 milhões. Ou, se você não estiver lá, a NYSE ficará feliz em considerar a inscrição da sua empresa se sua capitalização de mercado global for de US $ 150 milhões. (Novamente, com muitos outros requisitos a serem cumpridos.) E uma vez que uma empresa se qualifique, isso não significa nada por si só. A NYSE faz todo o possível para lembrar a todos que o cumprimento de todos os seus critérios é uma condição necessária para sua listagem, não é suficiente.
Atualmente, 2.308 empresas negociam na NYSE, um número que nunca permanece constante. Para citar um exemplo oportuno, uma das vítimas mais recentes a cair fora do quadro é o Qiao Xing Mobile, que fabrica telefones baratos. Resumindo as razões anunciadas publicamente pela NYSE para sua decisão, o CFO da Qiao Xing saiu por razões não reveladas. A NYSE pediu divulgação e Qiao Xing não foi divulgado. A empresa de contabilidade pública da empresa também saiu, um detalhe que Qiao Xing também guardou para si por algum motivo. Qiao Xing caiu de graça e fez uma aterrissagem suave nos mercados de balcão, a fronteira selvagem do comércio público, onde mal existem exigências.
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Alterando trocas
Mas passar da NYSE para outra bolsa não é necessariamente um passo em frente. Às vezes, faz sentido comercial prudente. Vejamos o caso da Kraft Foods, que até o mês passado não era apenas um membro da NYSE, mas havia passado os últimos três anos no auge da bolsa: a Kraft era um dos 30 componentes da Dow Jones Industrial Average, que continua sendo o indicador definitivo. do mercado. Uma empresa de US $ 69, 5 bilhões, a Kraft é lucrativa há anos e não mostra sinais de desaceleração. Então, para onde ir da NYSE?
Vantagens da Nasdaq
Nasdaq. A antiga e impetuosa bolsa de valores, a primeira a processar transações eletronicamente, agora assumiu o seu devido lugar como igual à NYSE - e até mesmo superior em alguns aspectos. A maior e mais lucrativa empresa do mundo, a Apple, opera na Nasdaq. Assim como Amazon, Google, Facebook e outros titãs do comércio, são numerosos demais para mencionar.
A Kraft ingressou na parte alta da cidade por várias razões, mas principalmente pelo efeito que isso causou nos resultados da empresa. (Ld) A Kraft já havia anunciado que estava pronta para se separar em duas empresas - uma concentrada em marcas de supermercado norte-americanas e outra em salgadinhos vendidos em todo o mundo. Depois que a divisão se tornar oficial, será fácil para a empresa sucessora da Kraft e sua cisão designada serem listadas na Nasdaq. Além disso, as taxas de listagem da Nasdaq são menores que as da NYSE. As poucas dezenas de milhares de dólares que a Kraft economizará com as referidas taxas não são necessariamente suficientes para justificar uma mudança por conta própria, mas, juntamente com a promoção e construção de marca da Nasdaq, elas são.
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Excluindo
Embora toda bolsa de valores defenda um conjunto de padrões para ser listada e exclua as empresas que não se qualificam mais para inclusão, as bolsas de valores não gostam particularmente de excluir as ações. Afinal, muita exclusão é ruim para os negócios. Ele envia uma mensagem que faz com que a troca pareça frouxa ao permitir que certas empresas se unam à sua lista em primeiro lugar. Na maioria dos casos, as bolsas farão tudo o que estiver ao seu alcance para impedir que uma ação seja expulsa.
Por exemplo, a Nasdaq estabelece um preço mínimo de US $ 1 para uma ação permanecer listada. Se as ações de uma empresa caírem abaixo desse limite - tecnicamente se tornando um centavo, com todas as conotações negativas que isso implica - o relógio começa a correr. Se as ações permanecerem abaixo da barreira de US $ 1 por um mês, elas correm o risco de serem retiradas da lista e obrigadas a procurar uma bolsa menos exigente na qual negociar. Mesmo assim, a empresa normalmente terá seis meses para obter o preço das ações acima de US $ 1. Além disso, mesmo nesse ponto, se as ações não atingirem US $ 1 por 10 dias úteis consecutivos, a empresa poderá recorrer da exclusão da lista. Em resumo, para perder seus privilégios, você quase precisa querer para ser retirado da lista.
A linha inferior
Durante o nascimento da Nasdaq, a NYSE orgulhosamente manteve suas taxas altas e sua barreira praticamente intransponível. As empresas jovens em expansão (mais notoriamente a Microsoft) não tinham nem os meios nem a disposição de pagar taxas gigantescas quando uma alternativa adequada estava disponível. Tornou-se um ganha-ganha: a Microsoft ganhou destaque na Nasdaq, enquanto a bolsa júnior ganhou credibilidade ao ter uma empresa tão grande e crescente em seu conselho. Embora a NYSE possa ter custado uma oportunidade, anos mais tarde continua a errar no lado da exclusão (como a Nasdaq, apenas em menor grau). A linha inferior? Uma empresa astuta se preocupa menos com a estatura do que com qual troca é a melhor opção.