Taxa de Retorno Necessária - RRR
A taxa de retorno exigida é o retorno mínimo que um investidor aceitará por possuir ações de uma empresa, como compensação por um determinado nível de risco associado à manutenção das ações. O RRR também é usado em finanças corporativas para analisar a rentabilidade de projetos de investimento em potencial.
A taxa de retorno exigida também é conhecida como taxa de obstáculo, que, como a RRR, denota a compensação adequada necessária para o nível de risco presente. Projetos mais arriscados costumam ter taxas mais altas de obstáculos ou RRRs do que aqueles com menos risco.
1:29Taxa requerida de retorno
A fórmula e o cálculo da RRR
Existem algumas maneiras de calcular a taxa de retorno necessária. Se um investidor está pensando em comprar ações de uma empresa que paga dividendos, o modelo de dividendo com desconto é ideal. O modelo de desconto de dividendos também é conhecido como modelo de crescimento de Gordon.
O modelo de desconto de dividendos calcula o RRR para o patrimônio líquido de uma ação que paga dividendos utilizando o preço atual da ação, o pagamento de dividendos por ação e a taxa de crescimento prevista de dividendos. A fórmula é a seguinte:
RRR = Pagamento esperado de dividendosPreço compartilhado + Taxa de crescimento prevista de dividendosRRR = \ frac {\ text {Pagamento esperado de dividendos}} {\ text {Preço das ações}} + \ text {Taxa prevista de crescimento de dividendos} RRR = Preço das açõesPagamento esperado de dividendos + Previsto taxa de crescimento de dividendos
Cálculo de RRR usando o modelo de dividendo-desconto.
- Pegue o pagamento de dividendos esperado e divida-o pelo preço atual das ações.
- Adicione o resultado à taxa de crescimento prevista dos dividendos.
Como calcular a taxa de retorno necessária
Outra maneira de calcular o RRR é usar o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), que normalmente é usado pelos investidores para ações que não pagam dividendos.
O modelo CAPM de cálculo da RRR usa a versão beta de um ativo. Beta é o coeficiente de risco da exploração. Em outras palavras, o beta tenta medir o risco de uma ação ou investimento ao longo do tempo. Ações com betas maiores que 1 são consideradas mais arriscadas que o mercado geral (representadas pelo S&P 500), enquanto ações com betas menores que 1 são consideradas menos arriscadas que o mercado geral.
A fórmula também usa a taxa de retorno sem risco, que normalmente é o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. A variável final é a taxa de retorno do mercado, que normalmente é o retorno anual do índice S&P 500. A fórmula para RRR usando o modelo CAPM é a seguinte:
RRR = taxa de retorno sem risco + beta (taxa de retorno de mercado - taxa de retorno sem risco) RRR = \ text {taxa de retorno sem risco} \; + \; beta \ left (\ text {Taxa de retorno de mercado} - \ text {taxa de retorno sem risco} \ right) RRR = taxa de retorno sem risco + beta (taxa de retorno de mercado - taxa de retorno sem risco)
Cálculo de RRR usando CAPM
- Adicione a atual taxa de retorno livre de risco à versão beta da segurança.
- Pegue a taxa de retorno do mercado e subtraia a taxa de retorno livre de risco.
- Adicione os resultados para alcançar a taxa de retorno necessária.
Subtraia a taxa de retorno livre de risco da taxa de retorno do mercado.
Pegue esse resultado e multiplique-o pela versão beta da segurança.
Adicione o resultado à atual taxa de retorno livre de risco para determinar a taxa de retorno necessária.
Principais Takeaways
- A taxa de retorno exigida é o retorno mínimo que um investidor aceitará por possuir ações de uma empresa, que as compensa por um determinado nível de risco.
- A inflação também deve ser levada em consideração no cálculo da RRR, que considera aceitável a taxa de retorno mínima que o investidor considera, levando em consideração o custo de capital, a inflação e o retorno disponível em outros investimentos.
- O RRR é uma taxa de retorno mínima subjetiva, e um aposentado terá uma tolerância menor ao risco e, portanto, aceita um retorno menor do que um investidor que se formou recentemente na faculdade.
O que RRR lhe diz?
A taxa de retorno exigida RRR é um conceito-chave na avaliação de ações e finanças corporativas. É uma métrica difícil de identificar devido às diferentes metas de investimento e tolerância ao risco de investidores e empresas individuais. As preferências de risco-retorno, as expectativas de inflação e a estrutura de capital da empresa desempenham um papel na determinação da taxa requerida pela própria empresa. Cada um desses e outros fatores pode ter efeitos importantes no valor intrínseco de uma segurança.
Para investidores que usam a fórmula CAPM, a taxa de retorno exigida para uma ação com um beta alto em relação ao mercado deve ter um RRR mais alto. O maior RRR em relação a outros investimentos com betas baixos é necessário para compensar os investidores pelo nível adicional de risco associado ao investimento nas ações beta mais altas.
Em outras palavras, a RRR é em parte calculada adicionando o prêmio de risco à taxa de retorno livre de risco esperada, para levar em conta a volatilidade adicional e o risco subsequente.
Para projetos de capital, a RRR é útil para determinar se um projeto deve ser executado ou não. O RRR é o necessário para prosseguir com o projeto, embora alguns projetos possam não atender ao RRR, mas sejam do interesse de longo prazo da empresa.
A inflação também deve ser levada em consideração na análise RRR. O RRR de uma ação é a taxa mínima de retorno de uma ação que um investidor considera aceitável, levando em consideração seu custo de capital, inflação e o retorno disponível em outros investimentos.
Por exemplo, se a inflação é de 3% ao ano e o prêmio do risco de capital sobre o retorno sem risco (usando uma nota do Tesouro dos EUA que retorna 3%), um investidor pode exigir um retorno de 9% ao ano para fazer as ações investimento que vale a pena. Isso ocorre porque um retorno de 9% é realmente um retorno de 6% após a inflação, o que significa que o investidor não seria recompensado pelo risco que estava correndo. Eles receberiam o mesmo retorno ajustado ao risco investindo na conta do Tesouro com 3% de rendimento, que teria uma taxa de retorno real zero após o ajuste pela inflação.
Exemplos de RRR
Espera-se que uma empresa pague um dividendo anual de US $ 3 no próximo ano e suas ações estão sendo negociadas atualmente a US $ 100 por ação. A empresa tem aumentado constantemente seus dividendos a cada ano a uma taxa de crescimento de 4%.
- RRR = 7% ou ((US $ 3 dividendos esperados / US $ 100 por ação) + 0, 04 de taxa de crescimento)
No modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), o RRR pode ser calculado usando o beta de um título ou coeficiente de risco, bem como o excesso de retorno que o investimento em ações paga por uma taxa livre de risco é o prêmio de risco de capital.
Exemplo de RRR usando fórmula CAPM
- Uma empresa possui uma versão beta de 1, 50, o que significa que é mais arriscada que a versão beta do mercado geral.
- A atual taxa livre de risco é de 2% em um Tesouro dos EUA de curto prazo.
- A taxa média de retorno de longo prazo para o mercado é de 10%.
- RRR = 12% ou (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. Custo de Capital
Embora a taxa de retorno necessária seja usada em projetos de orçamento de capital, a RRR não é o mesmo nível de retorno necessário para cobrir o custo de capital. O custo de capital é o retorno mínimo necessário para cobrir o custo da dívida e emitir capital para arrecadar fundos para o projeto. O custo do capital é o menor retorno necessário para explicar a estrutura de capital. O RRR deve sempre ser maior que o custo de capital.
Limitações da RRR
O cálculo da RRR não leva em consideração as expectativas de inflação, uma vez que o aumento dos preços diminui os ganhos de investimento. No entanto, as expectativas de inflação são subjetivas e podem estar erradas.
Além disso, o RRR varia entre investidores com diferentes níveis de tolerância ao risco. Um aposentado terá uma tolerância menor ao risco do que um investidor que se formou recentemente na faculdade. Como resultado, a RRR é uma taxa de retorno subjetiva.
O RRR não considera a liquidez de um investimento. Se um investimento não puder ser vendido por um período de tempo, o título provavelmente terá um risco maior do que aquele que é mais líquido.
Além disso, a comparação de estoques em diferentes setores pode ser difícil, pois o risco ou o beta serão diferentes. Como em qualquer índice ou métrica financeira, é melhor utilizar vários índices em sua análise ao considerar as oportunidades de investimento.
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