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As mais famosas aquisições alavancadas

negociação algorítmica : As mais famosas aquisições alavancadas

Uma aquisição alavancada refere-se à aquisição ou aquisição de uma empresa em que uma quantidade significativa de dinheiro é emprestada para cobrir o custo de aquisição. As aquisições alavancadas, popularmente conhecidas como LBOs, são comumente realizadas por empresas de private equity. Como a empresa que realiza a compra pode financiar quase 90% do valor do negócio, possibilita grandes aquisições, mesmo que o adquirente tenha pouco capital para comprometer.

Os ativos da empresa-alvo geralmente atuam como garantia para a obtenção do empréstimo. Feito o acordo, o fluxo de caixa futuro da empresa recém-adquirida ajuda a pagar a dívida. Em alguns casos, a dívida é paga mediante a venda de alguns ativos da empresa adquirida. Tais acordos resultam lucrativos nos casos em que o retorno gerado pela empresa adquirida supera o custo da dívida. (Para saber mais, leia: "Compreendendo as aquisições alavancadas")

As aquisições alavancadas testemunharam enorme popularidade nos anos 80, seguida por uma fase de calmaria nos anos 90. A atividade recomeçou no início dos anos 2000, graças às baixas taxas de juros, à disponibilidade de financiamento da dívida e a políticas fáceis de empréstimo.

Algumas empresas bem conhecidas de private equity nos negócios de LBOs são Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital) ), Bain Capital e Goldman Sachs Private Equity.

Aqui estão sete das maiores e mais famosas aquisições alavancadas de todos os tempos ( sem ordem específica ):

Alltel Corp

A Alltel foi escolhida a dedo pela ala de private equity da Goldman Sachs (GS) e pelo Texas Pacific Group (TPG Capital) em 2007 por cerca de US $ 27, 5 bilhões. A compra alavancada da Alltel, a quinta maior operadora de telefones sem fio da época, foi a maior compra no espaço de telecomunicações dos EUA. A Alltel foi classificada entre as melhores empresas e, portanto, foi vista como um alvo atraente. A Goldman Sachs e o Texas Pacific Group não mantiveram a Alltel por muito tempo, vendendo-a para a Verizon Wireless, uma joint venture entre a Vodafone (NASDAQ: VOD) e a Verizon Communications (NYSE: VZ).

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

A Hospital Corporation of America, fundada em 1968, foi adquirida pelo fundador da HCA, Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital e Merrill Lynch Global Private Equity. O acordo, anunciado em 2006, teve um custo total de transação de US $ 33 bilhões, tornando-o o maior acordo de compra da época. A Hospital Corporation of America, simplesmente conhecida como HCA Holdings Inc, tornou-se pública novamente em 2011 e é negociada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). É importante notar que a Merrill Lynch Global Private Equity foi adquirida pelo Bank of America Corporation como resultado da aquisição da Merrill Lynch & Co. Inc. em janeiro de 2009.

TXU Corp

O anúncio do plano de aquisição da TXU Corp, hoje Energy Future Holdings Corp, foi realizado em 2007 por um grupo de empresas de private equity. A aquisição de US $ 31, 8 bilhões tornou a maior aquisição da história, substituindo a aquisição da RJR Nabisco anunciada em 1998 (a RJR Nabisco ainda é a maior em termos de valores ajustados pela inflação). A compra alavancada da TXU foi considerada enorme, com um valor corporativo de US $ 43, 8 bilhões. O acordo parecia tão promissor que até atraiu bancos de investimento como Citigroup (C) e Lehman Brothers a fazer parte do acordo, juntamente com Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) e Goldman Sachs.

First Data Corp

A compra alavancada da First Data Corp em 2007 pela Kohlberg Kravis Roberts & Co ainda é uma das maiores transações de tecnologia de private equity. O acordo foi realizado com uma cláusula anexa, conhecida como "período de compra", que permitia à empresa solicitar outras propostas por um período de 50 dias. O acordo, avaliado em US $ 29 bilhões, incluía custos de ações restritas, opções de ações e dívidas. A First Data Corp é uma empresa líder em processamento de transição eletrônica. Em 2014, a Kohlberg Kravis Roberts & Co ajudou a empresa de processamento de pagamentos a reduzir seu ônus da dívida através de uma colocação privada de US $ 3, 5 bilhões.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

A compra da Harrah's Entertainment em 2006 é uma das maiores aquisições de private equity na indústria de jogos de azar. A maior empresa de cassino aceitou a oferta de compra de duas empresas de private equity, Apollo Global Management (NYSE: APO) e Texas Pacific Group (TPG Capital) por US $ 27, 4 bilhões (incluindo dívida de US $ 10, 7 bilhões). A empresa mudou seu nome de Harrah's Entertainment Inc para Caesars Entertainment Corp em 2010, com a Harrah's continuando como uma de suas marcas.

Propriedades do escritório de ações

A compra da Equity Office Properties Trust foi ganha pelo Blackstone Group LP (NYSE: BX) após um concurso de licitação com a Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). O concurso forçou a Blackstone a aumentar sua oferta de US $ 48, 50 por ação para US $ 55, 5 por ação. O Equity Office Properties Trust havia aceitado a oferta inicial de Blackstone de US $ 48, 5 por ação, antes que Vornado propusesse sua oferta de US $ 52 por ação, desencadeando uma guerra de lances entre eles. O custo total da transação foi de US $ 39 bilhões, colocando-o entre as maiores aquisições alavancadas.

RJR Nabisco

A aquisição da RJR Nabisco é a maior, mais controversa, hostil e agressiva aquisição da história do setor de private equity. A RJR Nabisco Inc., uma gigante de tabaco e alimentos, foi comprada por US $ 25 bilhões pela Kohlberg Kravis Roberts & Co no final dos anos 80, após uma dura luta de aquisição. O valor da empresa do negócio foi então estimado em US $ 31 bilhões, o que hoje é equivalente a aproximadamente US $ 55 bilhões. O "drama do acordo" em torno de sua aquisição foi tão forte que foi capturado em um livro (e um filme) intitulado Bárbaros no Portão. (Leitura relacionada, consulte: "Kleptocracy corporativa na RJR Nabisco")

Bottom Line

Algumas das outras aquisições alavancadas do passado incluem a Hilton Hotels Corp, a Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (caso de aquisição da administração), a SLM Corporation (NASDAQ: SLM, popularmente conhecida como Sallie Mae), a Clear Channel Communication Inc, a Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) e Alliance Boots PLC. Embora a maioria dessas transações seja grande em termos de valor, apenas algumas poucas foram histórias de sucesso.

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