Fazer provisão de chamada inteira
O que é uma ligação completa?Uma provisão para fazer uma chamada inteira é um tipo de provisão de chamada em um título, permitindo que o emissor pague a dívida restante mais cedo. Normalmente, o emissor precisa efetuar um pagamento fixo ao investidor, derivado de uma fórmula baseada no valor presente líquido (VPL) de pagamentos futuros de cupons que não serão pagos de forma incremental devido à chamada combinada com o pagamento principal que o investidor receberia Na maturidade.
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Fazer chamada inteira explicada
Fazer provisões para chamadas inteiras são definidas na escritura de uma obrigação. Essas provisões começaram a ser incluídas nas carteiras de títulos nos anos 90. Normalmente, os emissores não esperam ter que usar esse tipo de provisão de chamadas e fazer chamadas inteiras raramente são exercidas. No entanto, se o emissor decidir utilizar sua provisão para fazer toda a chamada em um título, os investidores serão compensados, ou integralizados, pelos pagamentos restantes e principal do título, conforme indicado na escritura do título.
Pagamento a Investidores
Em uma opção de compra integral, o investidor recebe um pagamento fixo do emissor pelo VPL de todos os fluxos de caixa futuros do título, conforme acordado na escritura de emissão. Isso normalmente inclui os pagamentos de cupom restantes associados ao título sob a provisão para fazer toda a chamada e o pagamento do valor nominal do título. Um pagamento fixo pago a um investidor em uma provisão para fazer toda chamada é igual ao VPL desses pagamentos futuros, conforme acordado na provisão para fazer toda chamada dentro da escritura. O VPL é calculado com base na taxa de desconto do mercado.
Fazer chamadas inteiras normalmente são exercidas quando as taxas diminuem, portanto a taxa de desconto para o cálculo do VPL provavelmente será menor que a taxa inicial incluída na oferta do título, que funciona em benefício do investidor. Uma taxa de desconto de VPL mais baixa pode tornar os pagamentos de chamadas inteiras um pouco mais caros para o emissor. O custo de uma chamada inteira pode muitas vezes ser significativo, portanto essas disposições raramente são invocadas.
Exercitando uma provisão para fazer toda chamada
Embora as provisões para chamadas completas possam ser caras de exercer, exigindo um pagamento total fixo, as empresas que as utilizam fazem provisões para chamadas inteiras geralmente o fazem porque as taxas caíram. Em um ambiente de taxa de juros em que as taxas diminuíram ou estão tendendo a ser mais baixas, uma empresa adicionou incentivo ao exercício de fazer provisões para chamadas completas. Se as taxas de juros caírem, os emissores de títulos corporativos poderão emitir novos títulos a uma taxa de juros menor, exigindo pagamentos de cupons mais baixos a seus investidores.
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