Investir em direitos de ações e bônus de subscrição

As empresas que precisam obter capital adicional podem fazê-lo emitindo ações adicionais. No entanto, essas ações adicionais diluirão o valor das ações existentes, o que pode ser uma preocupação para os acionistas. Algumas empresas, portanto, optam por emitir direitos ou bônus de subscrição como um meio alternativo de gerar capital. Esses instrumentos dão aos acionistas o direito de preferência para comprar ações adicionais diretamente da empresa, normalmente a um preço com desconto.

O que são direitos sobre ações?

Os direitos de ações são instrumentos emitidos por empresas para fornecer aos atuais acionistas a oportunidade de preservar sua fração da propriedade corporativa. Um único direito é emitido para cada ação, e cada direito pode normalmente comprar uma fração de uma ação, de modo que vários direitos são necessários para comprar uma única ação.

As ações subjacentes serão negociadas com o direito anexado imediatamente após a emissão do direito, denominado "direitos sobre". Em seguida, o direito será desanexado do estoque e negociado separadamente, e o estoque será negociado em "direitos" até que os direitos expirem. Direitos são instrumentos de curto prazo que expiram rapidamente, geralmente entre 30 a 60 dias após a emissão. O preço de exercício dos direitos é sempre definido abaixo do preço de mercado atual e nenhuma comissão é cobrada pelo seu resgate.

O que são warrants?

Os warrants são instrumentos de longo prazo que também permitem aos acionistas comprar ações adicionais a um preço com desconto, mas geralmente são emitidos com um preço de exercício acima do preço atual de mercado. Um período de espera de talvez seis meses a um ano é, portanto, atribuído aos bônus de subscrição, o que permite que o preço das ações suba o suficiente para exceder o preço de exercício e fornecer valor intrínseco. Geralmente, os bônus de subscrição são oferecidos em conjunto com títulos de renda fixa e atuam como "adoçante" ou estímulo financeiro para a compra de um título ou ação preferencial.

Um único mandado geralmente pode comprar uma única ação, embora esteja estruturado para comprar mais ou menos do que isso em alguns casos. Os warrants também foram utilizados em raras ocasiões para comprar outros tipos de valores mobiliários, como ofertas preferenciais ou títulos. Os warrants diferem dos direitos, pois devem ser comprados de um corretor para uma comissão e geralmente se qualificam como títulos com margem de lucro.

Tanto os direitos quanto os bônus de subscrição se assemelham conceitualmente às opções de compra de ações negociadas publicamente em alguns aspectos. O valor dos três instrumentos depende inerentemente do preço da ação subjacente. Eles também se assemelham às opções de mercado, na medida em que não têm direito a voto e não pagam dividendos ou oferecem qualquer forma de reivindicação à empresa.

Direitos e Warrants vs. Opções

Direitos e bônus de subscrição diferem das opções de mercado, na medida em que são inicialmente emitidos apenas para acionistas existentes, embora um mercado secundário geralmente surja e permita que outros compradores adquiram esses títulos.

Os acionistas que recebem direitos e bônus de subscrição têm quatro opções disponíveis:

• Manter seus direitos ou garantias por enquanto
• Adquirir direitos ou warrants adicionais no mercado secundário
• Vender seus direitos ou garantias a outro investidor
• Simplesmente permita que seus direitos ou mandatos expirem

A opção final listada aqui nunca é sensata para os investidores. Se o preço de mercado atual das ações exceder o preço de exercício, os investidores que não desejarem exercê-las devem sempre vendê-las no mercado secundário para receber seu valor intrínseco. No entanto, muitos acionistas sem instrução e que não entendem o valor de seus direitos fazem isso regularmente.

Determinando o valor

Assim como nas opções de mercado, o preço de mercado das ações pode cair abaixo do preço de exercício, momento em que os direitos ou bônus de subscrição se tornariam inúteis. Direitos e bônus de subscrição também se tornam inúteis após o vencimento, independentemente de onde as ações subjacentes estejam sendo negociadas. Os valores para direitos e bônus de subscrição são determinados da mesma maneira que para opções de mercado. Eles possuem um valor intrínseco, que é igual à diferença entre os preços de mercado e de exercício das ações, e um valor temporal, que se baseia no potencial da ação de subir de preço antes da data de vencimento.

Ambos os tipos de títulos se tornarão inúteis após o vencimento, independentemente do preço atual das ações subjacentes. Eles também perderão seu valor intrínseco se o preço de mercado das ações cair abaixo do preço de exercício ou de subscrição. Por esse motivo, as empresas devem definir os preços de exercício sobre essas questões cuidadosamente para minimizar a chance de toda a oferta falhar. No entanto, direitos e bônus de subscrição também podem proporcionar ganhos substanciais para os acionistas da mesma maneira que as opções de compra, se o preço das ações subjacentes subir.

Preços de Direitos

A fórmula usada para determinar o valor de um direito de estoque é:

Valor Certo = Preço Atual - Preços de Assinatura Necessários onde: Preço Atual = Preço atual de mercado das açõesPreço de Assinatura = Preço de Exercício de Novas AçõesCertificados Necessários = Número de direitos necessários para comprar uma nova ação frac {\ text {Preço atual} - \ text {Preço de assinatura}} {\ text {Direitos necessários}} \\ & \ textbf {em que:} \\ & \ text {Preço atual} = \ text {Preço atual de mercado de estoque} \\ & \ text {Preço de assinatura} = \ text {Preço de exercício de novo estoque} \\ & \ text {Direitos necessários} = \ text {Número de direitos necessários para comprar} \\ & \ text {um novo compartilhamento } \\ \ end {alinhado} Valor certo = direitos necessáriosPreço atual de subscrição em que: Preço atual = Preço atual de mercado das açõesPreço de assinatura = Preço de exercício de novas açõesDireitos necessários = Número de direitos necessários para comprar uma nova ação

Por exemplo, se o preço atual de mercado das ações em circulação atuais for $ 60, o preço de subscrição de novas ações será $ 50 e o número de direitos necessários para comprar uma nova ação será $ 5:

Valor correcto = $ 60− $ 505 = $ 2 \ begin {alinhado} & \ text {Valor correcto} = \ frac {\ $ 60 - \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {alinhado} Valor certo = 5 $ 60 - $ 50 = $ 2

Preço do Warrant

A fórmula para determinar o valor de um mandado é:

Valor de Garantia = Preço Atual - Preço de SubscriçãoGarantias Necessárias em que: Preço Atual = Preço atual de mercado das açõesPreço de Subscrição = Preço de Exercício de Novos BônusDireitos Necessários = Número de ações que podem ser adquiridas com um mandado \ begin {alinhado} e \ text {Warrant Value} = \ frac {\ text {Preço atual} - \ text {Preço de assinatura}} {\ text {Warrants necessário}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {Preço atual} = \ text {Preço de mercado atual estoque} \\ & \ text {Preço de assinatura} = \ text {Preço de exercício de novos bônus de subscrição} \\ & \ text {Rights Needed} = \ text {Número de ações que podem ser} \\ & \ text {adquiridas com one warrant} \\ \ end {alinhado} Valor da garantia = Warrants necessários Preço atual de subscrição em que: Preço atual = Preço atual de mercado das açõesPreço de assinatura = Preço de exercício de novos warrantsDireitos necessários = Número de ações que podem ser adquiridas com um mandado O que outras pessoas estão dizendo

Por exemplo, se o preço atual de mercado de uma ação for $ 45, o preço de subscrição de um mandado é $ 30 e o número de ações que um único mandado pode comprar é 1:

Valor da garantia = $ 45− $ 301 = $ 15 \ begin {alinhado} & \ text {Valor da garantia} = \ frac {\ $ 45 - \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {alinhado} Valor da garantia = 1 $ 45 - $ 30 = $ 15

Considerações tributárias sobre direitos e bônus de subscrição

Direitos e warrants são tributados da mesma maneira que qualquer outra garantia. A diferença entre os preços de exercício e venda desses títulos é tributada como ganho de longo ou de curto prazo. Qualquer ganho ou perda realizado com direitos de negociação ou bônus de subscrição no mercado secundário é tributado da mesma maneira (exceto que todos os ganhos e perdas serão de curto prazo).

A linha inferior

Direitos e bônus de subscrição podem permitir que os atuais acionistas comprem ações adicionais com desconto e mantenham sua participação na empresa. No entanto, nenhum desses instrumentos é muito usado atualmente, pois as opções de ações e de mercado se tornaram muito mais populares. Para obter mais informações sobre direitos e bônus de subscrição, consulte seu corretor ou consultor financeiro.