Como encontrar relações P / E e PEG

Ao ler sobre ou pesquisar o desempenho da empresa, você frequentemente refletirá nos cálculos de ganhos - mas esses números fazem algum sentido para você? E você poderia dizer a diferença entre uma relação P / E e uma relação PEG?

O preço das ações (por ação) de uma empresa dividido por seus ganhos por ação mais recentes em 12 meses é chamado de razão preço / lucro (razão P / L). Se essa relação P / E for dividida pelo crescimento esperado dos lucros daqui para frente, o resultado será chamado de razão preço / lucro para crescimento (razão PEG). Muitas informações disponíveis sobre como determinar as proporções adequadas de uma ação e usá-las para avaliar efetivamente uma ação discutem métricas como as relações históricas das ações, usam-nas para comparar índices da indústria ou fazer declarações como "um PEG abaixo de 1 é bom. "

Esta informação não está errada, mas se você precisar entender e encontrar essas proporções, precisará de ajuda extra. Felizmente, com o auxílio de uma calculadora financeira portátil simples, existe uma abordagem matemática simples para encontrar índices racionais de P / E e PEG.

Rendimento de ganhos

A melhor maneira de entender o significado da relação P / L é transformá-la de cabeça para baixo. Se você dividir os ganhos pelo preço (E / P), obtém o inverso da razão P / E, que é chamada de rendimento dos ganhos. O rendimento dos ganhos informa ao investidor quanto retorno (em uma base por ação) os acionistas da ação obtiveram nos últimos 12 meses, com base no preço atual da ação. Lembre-se de que os ganhos, independentemente de serem pagos sob a forma de dividendos ou retidos pela empresa para reinvestimento em novas oportunidades de crescimento, ainda pertencem aos acionistas. Os acionistas esperam que esses ganhos cresçam daqui para frente, mas não há como prever perfeitamente qual será esse crescimento.

Rendimento de ganhos vs. Rendimentos de títulos

Os investidores têm uma vasta gama de opções de investimento à sua disposição em todos os momentos. Para os fins desta discussão, vamos supor que a escolha seja limitada a ações ou títulos. Os títulos diretos, governamentais ou corporativos, pagam uma taxa de retorno fixa garantida por algum período de tempo, bem como um retorno garantido do investimento original no final desse período fixo. O rendimento dos ganhos em uma ação não é garantido nem por um período de tempo definido. No entanto, os ganhos podem crescer, enquanto o rendimento dos títulos permanece fixo. Como você compara os dois? Quais são os principais fatores a serem considerados?

Taxa de crescimento, previsibilidade e taxas de renda fixa

Os principais fatores que você precisa considerar são: taxa de crescimento, previsibilidade de ganhos e taxas atuais de renda fixa. Vamos supor que você tenha US $ 10.000 para investir e que os títulos do Tesouro do governo dos EUA com vencimento em cinco anos estão rendendo 4%. Se você investir nesses títulos, poderá ganhar juros de US $ 400 por ano (4% de US $ 10.000) por um retorno acumulado de US $ 2.000 em cinco anos. No final de cinco anos, você recebe seu investimento de US $ 10.000 quando o título vence. O retorno acumulado no período de cinco anos é de 20% (US $ 2.000 / US $ 10.000).

Exemplo: Cálculo do P / E de um estoque

Agora, vamos supor que você compre ações da XYZ Corp. por US $ 40 por ação e que a XYZ teve ganhos nos últimos 12 meses de US $ 2 por ação. A proporção P / E das ações XYZ é 20 (US $ 40 / US $ 2). O rendimento dos ganhos de XYZ é de 5% ($ 2 / $ 40). Nos próximos cinco anos, os ganhos da XYZ deverão crescer 10% ao ano. Vamos supor ainda que esse crescimento de ganhos seja 100% previsível. Em outras palavras, é garantido que os ganhos crescem 10% ao ano - nem mais nem menos. Qual relação P / E as ações da XYZ devem ter para torná-las uma oportunidade de investimento igual à dos títulos do Tesouro de cinco anos que rendem 4%?

Usando uma calculadora de valor presente / valor futuro, podemos determinar um valor matemático para XYZ. Para isso, obtemos o rendimento acumulado de 20% do título nos próximos cinco anos e o inserimos como valor futuro (VF). Digite "0" como o valor atual (PV). Digite "5" como o número de períodos (n). Digite 10 como a taxa de juros anual (i). Agora, usando uma configuração de período inicial (BGN), calcule o pagamento (PMT). A resposta será exibida como -2, 98. Reduza o valor negativo para descobrir que o rendimento comparável deve ser de 2, 98%. Se dividirmos 1 por 2, 98% (0, 0298), descobriremos que o P / E deve ser 33, 56. Como o lucro por ação atual é de US $ 2, o preço das ações deve ser de US $ 67, 12 (US $ 2 x 33, 56). O rendimento dos ganhos é de 2, 98% (US $ 2 / US $ 67, 12).

Se investirmos nossos US $ 10.000 em ações XYZ a esse preço, obteremos 149 ações. No primeiro ano, o lucro por ação deve aumentar em 10%, de US $ 2 por ação para US $ 2, 20 por ação. Nosso retorno será de aproximadamente US $ 328 (149 ações x US $ 2, 20 por ação). No segundo ano, o retorno do lucro de nosso investimento aumentará em mais 10%, para aproximadamente US $ 360 por ação. O terceiro ano custará US $ 396, seguido pelo quarto ano, com US $ 436 e, finalmente, o quinto ano, com US $ 480. Se você adicionar esses itens, obtém um retorno acumulado de US $ 2.000 - o mesmo que você receberia com o título do Tesouro. O proprietário das ações receberá esses US $ 2.000 na forma de dividendos ou um aumento no valor das ações ou em ambos. (Observação : por uma questão de simplicidade, estamos ignorando o valor temporal das considerações monetárias sobre o recebimento de fluxos de caixa anteriormente durante o período de cinco anos para o título do Tesouro em oposição ao estoque.)

Qual é o P / E se o crescimento dos ganhos em XYZ for projetado em 20% ao ano? A resposta seria 44, 64 e o preço das ações deveria ser $ 89, 28. O rendimento dos ganhos seria de 2, 24%. Os ganhos em seu investimento de US $ 10.000 (112 ações) seriam US $ 269, US $ 323, US $ 387, US $ 464 e US $ 557, totalizando US $ 2.000. Parece intuitivo que uma ação com crescimento de lucro projetado para ser maior do que a outra negocie a um P / E mais alto. Agora você vê por que esse é o caso de uma perspectiva matemática.

O mundo real

No exemplo acima, o P / E de XYZ aumentou de 33, 56 para 44, 64, quando as expectativas de ganhos aumentaram de 10 para 20%. O que aconteceu com o PEG? A 10%, o PEG seria de 3, 36 (33, 56 / 10). A 20%, o PEG seria 2, 23 (44, 64 / 20). Sendo tudo igual então, o PEG das empresas com crescimento mais alto será normalmente menor que o PEG das empresas com crescimento mais lento, mesmo que o P / E possa ser maior.

Na vida real, os ganhos não são perfeitamente previsíveis; portanto, você deve ajustar o rendimento dos ganhos necessários a partir do rendimento garantido dos títulos para compensar essa falta de previsibilidade. A quantia desse ajuste é puramente subjetiva e flutua constantemente à medida que as condições econômicas mudam. Ao analisar uma ação específica, é necessário considerar o quão previsível o crescimento dos lucros da empresa foi no passado, bem como possíveis interrupções no crescimento daqui para frente.

No exemplo acima, o preço das ações XYZ é de US $ 40 por ação. A razão pela qual está negociando por US $ 40 provavelmente gira em torno de incertezas quanto à previsibilidade do crescimento esperado dos lucros. Como resultado, o mercado, com base na perspectiva subjetiva cumulativa de milhares de investidores, criou um requisito de retorno mais alto. Se a XYZ realmente tiver um crescimento de 10% nos lucros nos próximos cinco anos, um investidor que comprar ações a US $ 40 por ação será bem recompensado, pois o fluxo de ganhos em US $ 10.000 (250 ações) será de US $ 500, US $ 550, US $ 605, US $ 665 e US $ 732 para um total de US $ 3.052, em vez de US $ 2.000. A possibilidade desse retorno adicional compensa o investidor pelo risco de que a taxa de crescimento esperada de 10% dos lucros não se concretize.

Resumindo

Apesar das variáveis ​​subjetivas de avaliação de risco, as relações P / E e PEG têm uma lógica matemática. Primeiro, os índices são baseados na teoria de rendimentos, que é casada com as taxas fixas de retorno atuais. À medida que as taxas de juros aumentam, os índices P / E tendem a cair porque são inversos e o rendimento dos ganhos (E / P) precisa aumentar para ser competitivo. À medida que as taxas caem, os índices P / E tendem a aumentar em média e os rendimentos dos rendimentos diminuem.

A linha inferior

Além do impacto da renda fixa, os índices P / E serão mais altos para ações com crescimento mais previsível e menores para ações com crescimento menos previsível. Se duas ações tiverem níveis comparáveis ​​de previsibilidade, o P / E será maior para as ações com maior crescimento esperado dos lucros e menor para as ações com menor crescimento esperado dos lucros. As taxas de PEG para empresas de crescimento mais lento serão normalmente mais altas do que para empresas de crescimento mais rápido. Usando uma calculadora financeira básica, você pode determinar quais devem ser esses índices a qualquer momento e sob qualquer conjunto de circunstâncias.