Estoque de Classe Dupla
Uma ação de classe dupla é a emissão de vários tipos de ações por uma única empresa. Uma estrutura de estoque de classe dupla pode consistir em ações Classe A e Classe B, por exemplo. As ações podem diferir, com base em direitos de voto distintos e pagamentos de dividendos.
Quando várias classes de ações são normalmente emitidas: uma classe de ações é oferecida ao público em geral, enquanto a outra é oferecida aos fundadores, executivos e familiares da empresa. A classe oferecida ao público em geral tem direitos de voto limitados ou inexistentes, enquanto a classe disponível para fundadores e executivos tem mais poder de voto e geralmente fornece controle majoritário da empresa.
Entendendo o estoque de classe dupla
Empresas conhecidas, como a Ford e a Berkshire Hathaway de Warren Buffett, possuem estruturas de ações de dupla classe, que fornecem aos fundadores, executivos e familiares a capacidade de controlar o poder de voto majoritário com uma porcentagem relativamente pequena do patrimônio total. A estrutura de dupla classe da Ford, por exemplo, fornece à família Ford o controle de 40% do poder de voto, enquanto detém apenas cerca de 4% do patrimônio total da empresa. Um exemplo extremo é o CEO da Echostar Communications, Charlie Ergen, com 5% das ações da empresa, mas controlando 90% dos votos com suas poderosas ações classe A.
Embora tenham se tornado populares nos últimos tempos, as estruturas de classe dupla existem há algum tempo de várias formas. A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) proibiu estruturas de classe dupla em 1926, após protestos contra a oferta pública da empresa automotiva Dodge Brothers, que consistia em ações sem direito a voto para o público. Mas a troca restabeleceu a prática durante os anos 80, após a concorrência de outras trocas. Uma vez listadas as ações, as empresas não podem reverter nenhum direito de voto, atribuído à nova classe ou emitir nenhuma classe de ações com direitos de voto superiores.
Nos últimos tempos, o número de empresas que optaram por uma estrutura de classe dupla durante a listagem se multiplicou. Em particular, as startups de tecnologia listadas nos mercados públicos usam essa estratégia para manter o controle sobre suas roupas. O antecessor da Alphabet Inc., o Google, é o exemplo mais famoso dessa tendência. Muitos ficaram frustrados com a oferta pública inicial de ações do Google, quando a gigante da internet, que agora possui uma capitalização de mercado entre as trinta principais empresas mundiais, emitiu segundas ações classe B aos fundadores com 10 vezes mais votos do que as ações ordinárias classe A vendidas ao público.
Vários índices de ações pararam de incluir empresas com estruturas de classe dupla em seus índices. O S&P 500 e o FTSE Russell são exemplos dessa tendência. As bolsas de valores da Ásia mudaram-se para tirar vantagem e relaxaram suas regras em relação às listagens de empresas. A Bolsa de Valores de Hong Kong, que agora começou a permitir ações estruturadas de classe dupla, e a bolsa de valores de Cingapura são exemplos de bolsas asiáticas competindo com suas contrapartes ocidentais por empresas com essas estruturas de ações.
Principais Takeaways
- Estruturas de classe dupla se referem a empresas ou ações com duas ou mais classes de ações com direitos de voto diferentes para cada classe.
- As empresas de tecnologia gostam especialmente dessa estrutura porque permite que as empresas iniciantes de tecnologia acessem o capital público sem sacrificar o controle.
- Estruturas de classe dupla são controversas porque não permitem que os acionistas públicos digam que administram a empresa e distribuem riscos de forma desigual.
Controvérsia sobre a estrutura de estoque de classe dupla
As estruturas de ações de dupla classe são controversas. Seus apoiadores argumentam que a estrutura permite que os fundadores demonstrem forte liderança e a colocação de interesses de longo prazo sobre resultados financeiros de curto prazo. Também ajuda os fundadores a manter o controle sobre a empresa, pois possíveis aquisições podem ser evitadas por meio de ações com maior número de votos.Por outro lado, os oponentes argumentam que a estrutura permite que um pequeno grupo de acionistas privilegiados mantenha o controle, enquanto outros acionistas (com menos poder de voto ) fornecem a maioria do capital. Com efeito, há uma distribuição desigual de risco. O fundador é capaz de acessar capital de mercados públicos com um risco econômico mínimo. Os acionistas assumem grande parte do risco relacionado à estratégia. Pesquisas acadêmicas provaram que classes poderosas de ações para iniciados podem realmente prejudicar o desempenho a longo prazo. Uma terceira categoria de investidores propôs um caminho intermediário. Segundo eles, os efeitos de uma estrutura de classe dupla podem ser limitados, colocando uma restrição de prazo sobre essas estruturas e permitindo que os acionistas acumulem juros de voto ao longo do tempo.
Exemplos de estruturas de classe dupla
Como mencionado anteriormente, a subsidiária da Alphabet, Google, é o exemplo mais famoso de uma empresa com estrutura de classe dupla. Quando listada em 2004, a gigante das buscas revelou três classes de ações em sua oferta. As ações classe A eram reservadas a investidores regulares e tinham um voto por ação. As ações da classe B eram reservadas para fundadores e executivos e tinham 10 vezes mais votos do que as de outras classes. Finalmente, as ações classe C eram para funcionários e ações classe A e não tinham direito a voto. Outros exemplos de empresas com estruturas de classe dupla são o Facebook, Zynga, Groupon e Alibaba.
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