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Flutuações cambiais: como elas afetam a economia

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As flutuações cambiais são um resultado natural do sistema de taxa de câmbio flutuante, que é a norma para a maioria das principais economias. Inúmeros fatores técnicos e fundamentais influenciam a taxa de câmbio de uma moeda em comparação com outra. Isso inclui a oferta e demanda relativas das duas moedas, desempenho econômico, perspectivas de inflação, diferenciais de taxa de juros, fluxos de capital, níveis de suporte técnico e resistência, etc. Como esses fatores geralmente estão em um estado de fluxo perpétuo, os valores das moedas flutuam de um momento para o outro.

Embora o nível de uma moeda deva ser determinado pela economia subjacente, as tabelas são frequentemente alteradas, pois movimentos enormes em uma moeda podem ditar a fortuna geral da economia - uma cauda de moeda abanando o cão econômico.

Principais Takeaways

  • Desde que os países abandonaram o padrão ouro, as moedas nacionais flutuaram umas contra as outras no mercado global.
  • Os valores cambiais variam dependendo de vários fatores, incluindo a atividade econômica de um país e as perspectivas de crescimento, taxas de juros e risco geopolítico.
  • Quando as moedas flutuam descontroladamente, elas podem criar incerteza e instabilidade econômica, afetando os fluxos de capital e o comércio internacional.
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Efeitos das flutuações cambiais na economia

Impactos cambiais de longo alcance

Embora o impacto das oscilações de uma moeda na economia seja abrangente, a maioria das pessoas não presta muita atenção às taxas de câmbio porque a maioria de seus negócios é realizada na moeda nacional. Para o consumidor típico, as taxas de câmbio apenas se concentram em atividades ou transações ocasionais, como viagens ao exterior, pagamentos de importação ou remessas para o exterior.

Uma falácia comum que a maioria das pessoas abriga é que uma moeda doméstica forte é uma coisa boa porque torna mais barato viajar para a Europa, por exemplo, ou pagar por um produto importado. Realisticamente, uma moeda indevidamente forte pode exercer um arrasto significativo na economia subjacente a longo prazo, à medida que indústrias inteiras se tornam não competitivas e milhares de empregos são perdidos. Embora os consumidores possam desprezar uma moeda doméstica mais fraca, uma moeda fraca pode resultar em mais benefícios econômicos.

O valor da moeda nacional no mercado de câmbio é um instrumento importante no conjunto de ferramentas de um banco central, bem como uma consideração importante ao definir a política monetária. Direta ou indiretamente, os níveis de moeda afetam várias variáveis ​​econômicas importantes. Eles podem desempenhar um papel na taxa de juros que você paga em sua hipoteca, nos retornos de sua carteira de investimentos, no preço das compras no supermercado local e até nas perspectivas de emprego.

Impacto da moeda na economia

O nível de uma moeda afeta diretamente os seguintes aspectos da economia:

Comércio de mercadorias

Refere-se ao comércio internacional de uma nação ou a suas exportações e importações. Em termos gerais, uma moeda mais fraca estimulará as exportações e tornará as importações mais caras, diminuindo o déficit comercial de uma nação (ou aumentando o superávit) ao longo do tempo.

Por exemplo, suponha que você seja um exportador dos EUA que vendeu um milhão de widgets por US $ 10 cada para um comprador na Europa há dois anos, quando a taxa de câmbio era de 1 euro = 1, 25 dólar. O custo para o seu comprador europeu foi, portanto, de € 8 por widget. Agora, seu comprador está negociando um preço melhor para um pedido grande e, como o dólar caiu para 1, 35 por euro, você pode dar ao comprador uma quebra de preço e, ao mesmo tempo, liberar pelo menos US $ 10 por widget.

Mesmo que seu novo preço seja 7, 50 €, o que equivale a um desconto de 6, 25% em relação ao preço anterior, seu preço em dólares seria $ 10, 13 à taxa de câmbio atual. A depreciação em sua moeda doméstica é a principal razão pela qual seus negócios de exportação permaneceram competitivos nos mercados internacionais.

Por outro lado, uma moeda significativamente mais forte pode reduzir a competitividade das exportações e tornar as importações mais baratas, o que pode aumentar ainda mais o déficit comercial, enfraquecendo a moeda em um mecanismo de auto-ajuste. Porém, antes que isso aconteça, os setores industriais altamente orientados para a exportação podem ser dizimados por uma moeda indevidamente forte.

Crescimento econômico

A fórmula básica para o PIB de uma economia é:

PIB = C + I + G + (X − M) onde: C = Consumo ou gasto do consumidor, o maiorI = Investimento de capital por empresas e famíliasG = Gastos do governo (X − M) = Exportações - importações ou exportações líquidas \ begin { alinhado} e PIB = C + I + G + (XM) \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ begin {alinhado} C = & \ text {Consumo ou gasto do consumidor, o maior} \\ & \ text { componente de uma economia} \ end {alinhado} \\ & I = \ text {Investimento de capital por empresas e famílias} \\ & G = \ text {Gastos do governo} \\ & (XM) = \ text {Exports} - \ text { Importações ou exportações líquidas} \\ \ end {alinhado} PIB = C + I + G + (X − M) onde: C = Consumo ou gasto do consumidor, o maior I = Investimento de capital por empresas e famíliasG = Gastos do governo (X-M) = Exportação-Importação ou exportação líquida

A partir dessa equação, fica claro que, quanto maior o valor das exportações líquidas, maior o PIB de uma nação. Como discutido anteriormente, as exportações líquidas têm uma correlação inversa com a força da moeda doméstica.

Fluxos de capital

O capital estrangeiro tende a fluir para países que têm governos fortes, economias dinâmicas e moedas estáveis. Uma nação precisa ter uma moeda relativamente estável para atrair capital de investimento de investidores estrangeiros. Caso contrário, a perspectiva de perdas cambiais infligidas pela depreciação da moeda pode impedir os investidores estrangeiros.

Os fluxos de capital podem ser classificados em dois tipos principais - investimento estrangeiro direto (IED), no qual investidores estrangeiros participam de empresas existentes ou constroem novas instalações no exterior; e investimento em carteira estrangeira, onde investidores estrangeiros compram, vendem e negociam títulos no exterior. O IDE é uma fonte crítica de financiamento para economias em crescimento, como China e Índia.

Os governos preferem muito o IDE a investimentos estrangeiros em carteira, uma vez que estes últimos costumam ser parecidos com “hot money” que pode deixar o país quando as coisas ficam difíceis. Esse fenômeno chamado de "fuga de capitais" pode ser desencadeado por qualquer evento negativo, incluindo uma desvalorização esperada ou antecipada da moeda.

Inflação

Uma moeda desvalorizada pode resultar em inflação "importada" para países que são importadores substanciais. Um declínio repentino de 20% na moeda nacional pode resultar em produtos importados que custam 25% a mais, uma vez que um declínio de 20% significa um aumento de 25% para voltar ao preço original.

Taxa de juros

Como mencionado anteriormente, o nível da taxa de câmbio é uma consideração importante para a maioria dos bancos centrais ao definir a política monetária. Por exemplo, o ex-governador do Banco do Canadá Mark Carney disse em um discurso de setembro de 2012 que o banco leva em consideração a taxa de câmbio do dólar canadense ao definir a política monetária. Carney disse que a força persistente do dólar canadense foi uma das razões pelas quais a política monetária de seu país ficou "excepcionalmente acomodada" por tanto tempo.

Uma moeda doméstica forte exerce um impacto sobre a economia, alcançando o mesmo resultado final que uma política monetária mais rígida (ou seja, taxas de juros mais altas). Além disso, um aperto ainda maior da política monetária no momento em que a moeda doméstica já é indevidamente forte pode agravar o problema, atraindo mais dinheiro quente de investidores estrangeiros, que buscam investimentos de maior rendimento (o que aumentaria ainda mais a moeda doméstica).

Impacto global das moedas: exemplos

O mercado Forex global é de longe o maior mercado financeiro, com um volume diário de negociação de mais de US $ 5 trilhões - excedendo em muito o mercado de ações, títulos e commodities. Apesar desses volumes de negociação enormes, as moedas geralmente ficam de fora das primeiras páginas. No entanto, há momentos em que as moedas se movem de maneira dramática; as reverberações desses movimentos podem ser sentidas literalmente em todo o mundo. Listamos abaixo alguns exemplos:

A crise asiática de 1997-98

Um excelente exemplo do caos que pode ser causado à economia por movimentos adversos da moeda, a crise asiática começou com a desvalorização do baht tailandês em julho de 1997. A desvalorização ocorreu após o baht ter sofrido intenso ataque especulativo, forçando o banco central da Tailândia a abandone sua posição em relação ao dólar e flutue a moeda. Isso desencadeou um colapso financeiro que se espalhou como fogo nas economias vizinhas da Indonésia, Malásia, Coréia do Sul e Hong Kong. O contágio da moeda levou a uma severa contração nessas economias, à medida que as falências dispararam e as bolsas de valores caíram.

Yuan desvalorizado da China

A China manteve seu yuan estável por uma década, de 1994 a 2004, permitindo que o seu grande volume de exportações ganhasse um tremendo impulso a partir de uma moeda subvalorizada. Isso levou a um crescente coro de reclamações dos EUA e de outras nações (a China suprimiu artificialmente o valor de sua moeda para aumentar as exportações). Desde então, a China permitiu que o yuan se valorizasse em um ritmo modesto, de mais de oito para o dólar em 2005 para pouco mais de seis em 2018.

Gerações do Iene Japonês De 2008 a meados de 2013

O iene japonês tem sido uma das moedas mais voláteis nos cinco anos entre 2008 e 2013. À medida que o crédito global se intensificou a partir de agosto de 2008, o iene - que era uma moeda preferida para transações de transporte por causa da política de taxa de juros quase zero do Japão - começaram a se valorizar bastante à medida que investidores em pânico compravam a moeda em massa para pagar empréstimos em ienes. Como resultado, o iene se valorizou mais de 25% em relação ao dólar nos cinco meses até janeiro de 2009. Em 2013, os planos de estímulo monetário e de estímulo fiscal do primeiro-ministro Abe - apelidado de “Abenômica” - caíram 16% no período. ienes nos primeiros cinco meses do ano.

Euro Medos (2010-12)

A preocupação de que as nações profundamente endividadas da Grécia, Portugal, Espanha e Itália acabem sendo forçadas a sair da União Europeia levou o euro a mergulhar 20% em sete meses, passando de 1, 51 em dezembro de 2009 para cerca de 1, 19 em junho de 2010. A A trégua que levou a moeda a refazer todas as suas perdas no próximo ano se mostrou temporária, pois o ressurgimento dos temores de desagregação da UE novamente levou a uma queda de 19% no euro de maio de 2011 a julho de 2012.

Como um investidor pode se beneficiar?

Aqui estão algumas sugestões para se beneficiar dos movimentos da moeda:

Invista no exterior

Se você é um investidor norte-americano e acredita que o dólar está em declínio secular, invista em mercados estrangeiros fortes porque seus retornos serão impulsionados pela valorização das moedas estrangeiras. Considere o exemplo do índice de referência canadense - o TSX Composite - na primeira década deste milênio. Enquanto o S&P 500 ficou praticamente estável nesse período, o TSX gerou retornos totais de cerca de 72% (em dólares canadenses) durante esta década. Mas a forte valorização do dólar canadense em relação ao dólar americano nesses dez anos quase dobrou o retorno de um investidor norte-americano para cerca de 137% no total ou 9% ao ano.

Invista em multinacionais dos EUA

Os EUA têm o maior número de empresas multinacionais, muitas das quais derivam parte substancial de suas receitas e ganhos de países estrangeiros. Os ganhos das multinacionais dos EUA são impulsionados pelo dólar mais fraco, que deve se traduzir em preços mais altos das ações quando o dólar estiver fraco.

Abster-se de tomar empréstimos em moedas estrangeiras com juros baixos

É certo que isso não é uma questão premente desde 2000, já que as taxas de juros nos EUA estão em níveis recorde há anos. No entanto, eles estão em movimento novamente agora; em algum momento, eles voltarão a níveis historicamente mais altos. Nesses momentos, os investidores que são tentados a tomar empréstimos em moedas estrangeiras com taxas de juros mais baixas estariam bem servidos para lembrar a situação daqueles que tiveram que pagar o iene emprestado em 2008. A moral da história: nunca peça emprestado em moeda estrangeira se é passível de apreciação e você não entende ou não pode proteger o risco cambial.

Risco de Moeda Hedge

Movimentos de moeda adversos podem afetar significativamente suas finanças, especialmente se você tiver uma exposição substancial aos estrangeiros. Mas há muitas opções disponíveis para proteger o risco cambial, de futuros e a prazo de moedas a opções cambiais e fundos negociados em bolsa, como o Euro Currency Trust (FXE) e o CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Se você gosta de dormir à noite, considere proteger o risco da moeda dessa maneira.

A linha inferior

As movimentações cambiais podem ter um amplo impacto, não apenas na economia doméstica, mas também na global. Os investidores podem aproveitar essas mudanças em seu benefício investindo no exterior ou em multinacionais dos EUA quando o dólar está fraco. Como os movimentos da moeda podem ser um risco potente quando se tem uma exposição cambial grande, pode ser melhor proteger esse risco por meio dos diversos instrumentos de hedge disponíveis.

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