Seguro de Portfólio de Proporção Constante (CPPI)
O CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance) é um tipo de seguro de portfólio no qual o investidor estabelece um piso no valor em dólar de seu portfólio e estrutura a alocação de ativos em torno dessa decisão. As duas classes de ativos utilizadas no CPPI são um ativo de risco (geralmente ações ou fundos mútuos) e um ativo conservador de caixa, equivalentes ou títulos do tesouro. A porcentagem alocada para cada um depende do valor "amortecedor", definido como o valor atual do portfólio menos o valor mínimo e um coeficiente multiplicador, em que um número maior indica uma estratégia mais agressiva.
Noções básicas sobre seguro de portfólio de proporção constante (CPPI)
O CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance) permite ao investidor manter a exposição ao potencial positivo de um ativo arriscado, ao mesmo tempo em que fornece uma garantia de capital contra o risco negativo. O resultado da estratégia do CPPI é um pouco semelhante ao da compra de uma opção de compra, mas não utiliza contratos de opção. Assim, o CPPI às vezes é chamado de estratégia convexa, em oposição a uma "estratégia côncava", como mix constante. As instituições financeiras vendem produtos CPPI em uma variedade de ativos de risco, incluindo ações e swaps de crédito.
Principais Takeaways
- O CPPI é uma estratégia para combinar o lado positivo da exposição do mercado de ações com os investimentos em um instrumento financeiro conservador. Isso é feito alocando uma porcentagem de investimento calculada especificamente para uma conta de risco.
- Um multiplicador é usado para determinar a quantidade de risco que um investidor está disposto a assumir.
- Os investidores podem reequilibrar suas participações mensalmente ou trimestralmente.
Como o CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance) funciona
O investidor fará um investimento inicial no ativo de risco igual ao valor de: (Multiplicador) x (valor de amortecimento em dólares) e investirá o restante no ativo conservador. O valor do multiplicador é baseado no perfil de risco do investidor e é derivado perguntando primeiro qual seria a perda máxima de um dia no investimento arriscado. O multiplicador será o inverso dessa porcentagem. À medida que o valor do portfólio muda com o tempo, o investidor se reequilibra de acordo com a mesma estratégia.
O CPPI consiste em duas contas: uma conta de risco e uma conta de segurança. Como seus nomes indicam, ambas as contas servem a propósitos específicos na estratégia geral de investimento de um indivíduo. A conta de risco é alavancada com participações futuras, a fim de proteger-se da queda de uma exposição significativa ao patrimônio. Os fundos são deslocados dinamicamente entre as duas contas, com base no ambiente econômico.
O cronograma de reequilíbrio é de responsabilidade do investidor, sendo exemplos citados mensalmente ou trimestralmente. Normalmente, o CPPI é implementado em períodos de cinco anos. Idealmente, o valor de amortecimento aumentará com o tempo, permitindo que mais dinheiro flua para o ativo arriscado. Se, no entanto, a almofada cair, o investidor pode precisar vender uma parte do ativo de risco para manter intactas as metas de alocação de ativos.
Um dos problemas com a implementação de uma estratégia de CPPI é que ela não "arrisca" imediatamente suas participações quando os mercados se movem na direção oposta. Uma estratégia hipotética de CPPI em um horizonte de tempo de investimento de cinco anos teria tido um desempenho inferior ao S&P 500 por vários anos após a crise financeira de 2008.
Exemplo de CPPI
Considere uma carteira hipotética de US $ 100.000, da qual o investidor decide que US $ 90.000 é o piso absoluto. Se o portfólio cair para US $ 90.000 em valor, o investidor moveria todos os ativos para dinheiro para preservar o capital.
Se alguém decidir que 20% é a possibilidade máxima de "falha", o valor multiplicador será (1 / 0, 20) ou 5. Valores multiplicadores entre 3 e 6 são muito comuns. Com base nas informações fornecidas, o investidor alocaria 5 x (US $ 100.000 - US $ 90.000) ou US $ 50.000 ao ativo de risco, com o restante sendo investido em dinheiro ou no ativo conservador.
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