Linha de alocação de capital (CAL)
A linha de alocação de capital (CAL), também conhecida como link do mercado de capitais (CML), é uma linha criada em um gráfico de todas as combinações possíveis de ativos sem risco e com risco. O gráfico exibe o retorno que os investidores podem obter ao assumir um certo nível de risco com seu investimento. A inclinação da CAL é conhecida como taxa de recompensa por variabilidade.
Noções básicas sobre a linha de alocação de capital (CAL)
A linha de alocação de capital ajuda os investidores a escolher quanto investir em um ativo livre de risco e um ou mais ativos de risco. Alocação de ativos é a alocação de fundos em diferentes tipos de ativos com níveis de risco e retorno esperados variados, enquanto alocação de capital é a alocação de fundos entre ativos livres de risco, como certos títulos do Tesouro, e ativos de risco, como ações.
Construindo portfólios com a CAL
Uma maneira fácil de ajustar o nível de risco de um portfólio é ajustar o valor investido no ativo livre de risco. Todo o conjunto de oportunidades de investimento inclui todas as combinações de ativos sem risco e com risco. Essas combinações são plotadas em um gráfico em que o eixo y é o retorno esperado e o eixo x é o risco do ativo, medido pelo desvio padrão.
O exemplo mais simples é um portfólio contendo dois ativos: uma letra do Tesouro sem risco e uma ação. Suponha que o retorno esperado da nota do Tesouro seja de 3% e seu risco seja de 0%. Além disso, suponha que o retorno esperado do estoque seja 10% e seu desvio padrão seja 20%. A pergunta que precisa ser respondida para qualquer investidor individual é quanto investir em cada um desses ativos. O retorno esperado (ER) desse portfólio é calculado da seguinte forma:
ER da carteira = ER do ativo sem risco x peso do ativo sem risco + ER do ativo com risco x (1 - peso do ativo sem risco)
O cálculo do risco para essa carteira é simples, pois o desvio padrão da nota do Tesouro é de 0%. Assim, o risco é calculado como:
Risco da carteira = peso do ativo de risco x desvio padrão do ativo de risco
Neste exemplo, se um investidor investisse 100% no ativo livre de risco, o retorno esperado seria de 3% e o risco do portfólio seria de 0%. Da mesma forma, investir 100% nas ações daria ao investidor um retorno esperado de 10% e um risco de carteira de 20%. Se o investidor alocasse 25% ao ativo livre de risco e 75% ao ativo arriscado, o portfólio esperava que os cálculos de retorno e risco fossem:
ER do portfólio = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Risco de carteira = 75% * 20% = 15%
A inclinação da CAL
A inclinação da CAL mede o trade-off entre risco e retorno. Uma inclinação mais alta significa que os investidores recebem um retorno esperado mais alto em troca de assumir mais riscos. O valor desse cálculo é conhecido como razão de Sharpe.
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