Participante autorizado
Os participantes autorizados (AP) são uma das principais partes no centro do processo de criação e resgate de fundos negociados em bolsa (ETF). Eles fornecem uma grande parte da liquidez no mercado de ETFs, obtendo os ativos subjacentes necessários para criar um fundo. Quando há falta de ações no mercado, o participante autorizado cria mais. Por outro lado, o participante autorizado reduzirá as ações em circulação quando a oferta for insuficiente ou a demanda. Isso pode ser feito com o mecanismo de criação e resgate que mantém os preços das ações alinhados com seu valor patrimonial líquido (NAV) subjacente.
Divisão do Participante Autorizado
Os participantes autorizados são responsáveis pela aquisição dos valores mobiliários que a ETF deseja manter. Se esse for o índice S&P 500, eles comprarão todos os seus constituintes no mesmo peso e os entregarão ao patrocinador. Em troca, os participantes autorizados recebem um bloco de ações com o mesmo valor chamado unidade de criação. Os emissores podem usar os serviços de um ou mais participantes autorizados para um fundo. Fundos grandes e ativos tendem a ter um número maior de participantes autorizados. Isso também difere entre vários tipos de fundos. As ações, em média, têm mais participantes do que títulos, talvez devido ao maior volume de negócios.
Tradicionalmente, os participantes autorizados são grandes bancos como o Bank of America (BAC), o JPMorgan Chase (JPM), o Goldman Sachs (GS) e o Morgan Stanley (MS), entre outros. Eles não recebem remuneração de um patrocinador e não têm obrigação legal de resgatar ou criar ações da ETF. Em vez disso, os participantes autorizados são remunerados por meio de atividades no mercado secundário ou por taxas de serviço cobradas de clientes que desejam realizar negócios principais.
No final, ambas as partes se beneficiam do trabalho conjunto. O patrocinador recebe ajuda na criação do fundo, enquanto o participante recebe um bloco de ações para revender com lucro. Esse processo também funciona ao contrário. Os participantes autorizados recebem o mesmo valor do título subjacente no fundo após a venda das ações.
Concorrência entre Participantes Autorizados
Vários participantes autorizados ajudam a melhorar a liquidez de um ETF em particular. A ameaça de concorrência tende a manter o fundo negociado próximo ao seu valor justo. Mais importante, participantes autorizados adicionais incentivam um mercado que funciona melhor. Quando uma parte deixa de atuar como um participante autorizado, outras vêem o produto como uma oportunidade lucrativa e oferecem a tecnologia de criação / resgate. Ao mesmo tempo, o participante autorizado impactado tem a opção de resolver quaisquer problemas internos e retomar as atividades principais do mercado.
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